Üldist
2007 aasta I kvartalis jätkus Starmani edukas areng. Tugevale turupositsioonile
kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas andis märgatava lisaefekti
telefoniteenus. Antud kolme teenuse osas pakub ettevõte kodutarbijale turu
parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks kättesaadav enamikele ettevõtte
klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on Starman esindatud enamikes
Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega piirkondades. Eelmise aasta
detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse leviga tasulise
digitaaltelevisiooni teenusega. Eraldi positsioneeritud ZUUMtv töötab erineval
tehnoloogilisel platformil ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma
kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib juba lähemas tulevikus oodata
televisioonivaldkonnas märgatavat klientide lisandumist nende Eesti piirkondade
arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud.
Starmani konsolideerimisgrupi 2007 aasta I kvartali kogutulud moodustasid 67,5
miljonit krooni, mis on 17% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2007 aasta I
kvartali amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 25,7 miljonit krooni ning
aktsionäridele kuuluv puhaskasum 13,4 miljonit krooni, mis on vastavalt 8% ja
15% enam kui samad näitajad eelmise aasta I kvartalis. Häid tulemusi toetas
õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas. Oodatult avaldas
kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv. Ettevõtte
majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt 4,6 miljoni
krooni võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida seoses
mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada. ZUUMtv
negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka
lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii
ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust.
Finantssuhtarvud
Mõningad suhtarvud 2007 I kvartali majandustegevuse hindamiseks:
--------------------------------------------------------------------------------
| | 2005 | 2006 | 2007 IKV |
--------------------------------------------------------------------------------
| Käibe kasv | 26% | 25% | 17% |
--------------------------------------------------------------------------------
| EBITDA marginaal | 33% | 40% | 38% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Ärikasumimarginaal | 15% | 21% | 18% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Netomarginaal | 12% | 19% | 20% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Tulud/keskmised aktivad | 0,67 | 0,72 | 0,74 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Omakapitali määr | 54% | 58% | 57% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/omakapital | 0,69 | 0,56 | 0,55 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/EBITDA | 1,76 | 1,19 | 1,17 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Investeeringud/EBITDA | 1,16 | 0,83 | 1,21 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Lühiajaliste kohustuste | 0,67 | 1,09 | 1,23* |
| kattekordaja | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Arvete käibesagedus (aastas) | 20,2 | 20,0 | 23,8 |
--------------------------------------------------------------------------------
Abiks suhtarvude tõlgendamisel:
Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga võrreldes
EBITDA = ärikasum + amortisatsioon
EBITDA marginaal = EBITDA / tulud kokku
Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku
Netomarginaal = aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku
Tulud/keskmised aktivad - 2007 I kvartal on tulud võrreldavuse huvides
korrutatud 4-ga
Omakapitali määr = omakapital/varad kokku
Laenud = laenukohustused + pikaajalised laenukohustused
Laenud/omakapital - 2007 I kvartal on EBITDA võrreldavuse huvides korrutatud
4-ga
Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara/lühiajalised kohustused
Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu/nõuded ostjate vastu perioodi lõpus;
2007 I kvartal on müügitulu võrreldavuse huvides korrutatud 4-ga
* Antud suhtarvu juures tasub arvestada, et raamatupidamispõhimõtete eripärast
tingituna kajastatakse lühiajaliste kohustuste hulgas lühiajaliste
laenukohustustena vaid jooksva majandusaasta jooksul tasumisele kuuluvaid laene
(ehk I kvartali puhul, siis järgneva 9 kuu jooksul tasumisele kuuluvaid
laenumakseid) erinevalt aasta lõpu näitajatest, kus lühiajaliste
laenukohustustena on kajastatud kogu järgneva aasta jooksul tasumisele kuuluvad
laenud. Seega on I kvartali lühiajaliste kohustuste kattekordaja aasta lõpu
näitajatega võrreldes teatud määral üle hinnatud. Kui elimineerida 2007 I
kvartali näitajatest nimetatud erinevus, siis kujuneb lühiajaliste kohustuste
kattekordajaks 1,13.
Kontserni struktuur
Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning
tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes
konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva
tulemi.
Tulud-kulud
Suurima osa Starmani 2007 aasta I kvartali kogutuludest moodustasid
traditsiooniliselt kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt
47% ja 33% kogutuludest. Eelnevatest kiiremini kasvav telefoniteenus moodustas
kvartali kogutuludest 17%. Maapealse leviga tasuline digitaaltelevisiooni teenus
tulude poolele veel sisulist mõju ei avaldanud.
Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid 2006 aasta I kvartaliga võrreldes 14%. Turu
orgaaniline kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt.
2007 aasta I kvartalis lähenesid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad Eestiga
sarnase elatustasemega riikide hindadele ent on endiselt pigem madalad. Tavalise
hinnatõusu kõrval toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed
muudatused. Viimaste juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid
programmivalikuid ei sisalda, ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon. 2005
aasta sügisel lansseeritud digitaaltelevisiooni osas viidi 2007 aasta esimeses
kvartalis ellu oluline edasiarendus kui alustati digitaalse videolaenutuse
(ingl. keeles video on demand) pilootprojektiga. Hetkel on teenus ligi 500
kliendiga testfaasis - teenuse pakkumisega tehti ettevaatlik algus ning samal
ajal pidev edasiarendus kestab. Ettevõttel oli 2007 märtsi lõpus 132 tuhat
kaabeltelevisiooni klienti, kellest 4,3% vaatas digitaaltelevisiooni. Kvartali
lõpu kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke näitajat 1,5%
võrra, mis on küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi valguses küllaltki
tubli tulemus.
Tulud internetiteenustest kasvasid eelmise aasta I kvartaliga võrreldes 9%.
Ettevõttel oli 2007 märtsi lõpus 41 tuhat interneti klienti, mis on 24% enam kui
samal ajal aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute
püsiühenduste turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega
kooskõlas näitas jätkuvat langustendentsi ARPU - 2007 I kvartali keskmine
näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 13%. Üha enam mõjutavad
interneti ARPU-t Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus
on internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide
toetavat mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi
kohta.
Telefoniteenus näitab endiselt kiireid ehkki kahanevaid kasvunumbreid - 2007
aasta I kvartali käibekasv eelmise aasta sama perioodiga võrreldes oli 42%.
Ettevõttel oli 2007 märtsi lõpus 33 tuhat telefoniklienti ehk 57% enam kui samal
ajal aasta tagasi. Viimasel ajal võib täheldada telefoniteenuse ARPU vähenemist;
osaliselt on see vähenemine seotud ka üha soodsamate pakkumistega teenuse
kasutamise algfaasis.
Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust
üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba
pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate
sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2007 aasta I
kvartalis oli kõigi antud teenuste kogutulu kliendi kohta 14% võrra suurem kui
samal ajal aasta tagasi.
ZUUMtv lansseeriti esialgselt kavandatust veidi nõrgemana. Leviala laienemise ja
paraneva programmivaliku abil püüab Eesti Digitaaltelevisiooni AS korvata
esialgse mahajäämuse. Aprilli lõpuks ongi leviala tublisti suurenenud hõlmates
juba 83% Eesti peredest. Kuigi toote lanseerimisel oli vastav näitaja 60% hõlmas
see suures osas rahvarohkeid piirkondi nagu Tallinna ja Tartu linn, kus
traditsiooniline kaabeltelevisioon on majanduslikus mõttes otstarbekam ning
ZUUMtv potentsiaal seetõttu tagasihoidlikum. Kui kolm peamist kohalikku
telekanalit olid ZUUMtv klientide jaoks siiani nähtavad analoogedastusena, siis
aprilli lõpus liikus esimene neist - Eesti Televisioon - digitaalplatvormile.
Märtsi lõpus oli Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l 3,6 tuhat klienti.
Starmani tegevuskulud 2007 aasta I kvartalis moodustasid 41,8 miljonit krooni,
kasvades eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 23%. Tegevuskulude tuludest
kiirem kasv on enamasti seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega seonduvate
otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 7%. ZUUMtv mõju paistab
eelkõige silma kuluridadel “Ostetud teenused” ning “Turunduskulud”. Kulureal
“Ostetud teenused” on olulise kuluartiklina lisandunud Levirale makstav
transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub eelkõige levialast ning seega on
selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise algfaasis, kus kliendiarv on veel
kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki oluline. Olulisematest
kululiikidest on aastataguse perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka
kulud sidekanalisatsiooni rendile (kasv 47%) ning tööjõukulud. Üldiselt on
hoolimata hoogsast palgakasvust tulenevast survest mitmete sisendite hindadele
suudetud tegevuskulude kasvu üsna õnnestunult hallata.
Tööjõukulud kasvasid 2007 aasta I kvartalis eelneva aasta sama perioodiga
võrreldes 25%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta, et antud näitaja
hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud osa vastavalt
ettevõtte raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv
2007 aasta I kvartalis oli 222 (2006 I kvartalis 202). 31.03.2007 seisuga töötas
ettevõttes 225 inimest. Töötajate arv on paljuski kasvanud osalise tööajaga
inimeste arvelt - kui 2006 aasta I kvartali lõpus moodustasid osalise ajaga
töötajad 11% kogu töötajaskonnast, siis aasta pärast juba 17%. Täistööajaga
korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2007 aasta I kvartalis 197 ehk 3% enam
kui samal ajal aasta tagasi.
Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete
provisjonid 530 tuhat krooni ehk 0,8% perioodi käibest. Varude kaod ja
allahindlused 2007 aasta I kvartalis moodustasid 279 tuhat krooni.
2007 aasta I kvartali EBITDA oli 25,7 miljonit krooni. ZUUMtv otsese mõju
elimineerimine annab marginaaliks koguni 46%. Seega oli 2007 aasta I kvartal
traditsiooniliste teenuste osas tulususe mõttes rekordiline. Lisaks
telefoniteenuse küpsesse faasi jõudmisele võib ühe põhjusena välja tuua ka
teatud sesoonsust kuna I kvartal ongi tulususe koha pealt traditsiooniliselt
hea.
Amortisatsioonikulud kasvasid 2006 aasta I kvartaliga võrreldes 28%. Viimaste
aastate laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju
kasuminäitajatele jätkuvalt suur.
2007 aasta I kvartali aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 13,4 miljonit krooni.
Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS
kahjumist - oli 2,2 miljoni krooni ulatuses negatiivne.
Bilanss, investeeringud, finantseerimine
Starmani investeeringud põhivarasse 2007 aasta I kvartalis moodustasid 31,1
miljonit krooni. Investeeringud jagunesid järgnevalt: kaabellevivõrgu
renoveerimine ja ehitus - 11,4 miljonit, interneti keskseadmed - 6,2 miljonit,
digiboksid - 5,2 miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 4,2 miljonit),
analoogkaabeltelevisiooni peajaamad - 3,1 miljonit, telefonimodemid - 2,2
miljonit ja muud investeeringud 3,0 miljonit krooni.
Enamuse kaabellevivõrgu investeeringutest moodustas jätkuvalt olemasoleva võrgu
kaasajastamine ja andmesidekõlbulikkuse suurendamine. Siiski on varasemate
aastatega võrreldes võetud ette ka enam võrgu laiendamisele suunatud projekte.
Kui 2006 aasta lõpus ulatus Starmani võrk 251 tuhande majapidamiseni, millest
225 tuhat ehk 90% oli andmesidekõlbulik võrk, siis 31.03.2007 seisuga olid
vastavad näitajad 253 tuhat ja 231 tuhat (ehk andmesidekõlbulikkus kasvas
91%-ni). Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud
kliendikasvuga. Investeeringud interneti ja kaabeltelevisiooni seadmetesse
toetasid peamiselt kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas.
Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt
madal laenutase ning piisav likviidsus. Raha tavapärasest kõrgem osakaal
bilansis 31.03.2007 seisuga on pigem juhuslikku laadi ning seotud juba tehtud
ning lähitulevikus tehtavate investeeringute eest tasumisega. Eelnevaga sarnase
põhjusega on ka bilansikirje “Võlad” tavapärasest kõrgem tase. Varude kõrge tase
31.03.2007 seisuga on peamiselt tingitud Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis
kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest 10,8 miljoni krooni
väärtuses. Arvestades uue tootega seonduvaid eeldatavaid turumahte ning
digibokside tarnegraafikut võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka
edaspidi.
Rändy Hütsi
Juhatuse liige
+372 677 9977
Täiendav informatsioon: AS Starman 2007.a. I kvartali vahearuanne
