- Totalavkastningen uppgick under första halvåret till 12% för A-aktien och till 8% för C-aktien jämfört med 9% för totalavkastningsindex (SIXRX). För den längre tioårsperioden var C-aktiens överavkastning mot totalavkastningsindex +1 procentenhet årligen.
- Substansvärdet uppgick till 135 Kr/aktie den 30 juni 2013, en ökning med 6 Kr/aktie eller med 8% inklusive återinvesterad utdelning om 5 Kr/aktie. Resultat per aktie för första halvåret uppgick till 11,58 Kr/aktie (13,08).
- Nyinvesteringen i ICA Gruppen om 2,4 Mdkr hade ett marknadsvärde om 3,6 Mdkr vid halvårsskiftet.
- 12 procent av konvertibellånet 2015, om 500 MEUR, konverterades till nya C-aktier.
VDs kommentar
Mer positivt stämningsläge
Den globala ekonomin fortsätter att förbättras, om än i långsam takt. USA framstår mer och mer som en viktig framtida tillväxtmotor för världsekonomin, inte minst genom tillgången på billig energi genom utvinningen av skiffergas och olja. Europa brottas med fortsatta problem och tyngs av en negativ tillväxt i Sydeuropa. I Kina är utvecklingen stark även om det nu finns en oro att de förväntade tillväxttalen inte ska infrias. Detta tillsammans med osäkerhet kring den kinesiska centralbankens agerande har skapat oro på den Kinesiska kapitalmarknaden. Även om flera frågetecken kvarstår så förbättras världsekonomin gradvis. Detta illustreras av att IMF justerade ner sin senaste BNP-prognos för 2013 samtidigt som prognosen för 2014 lämnades oförändrad. Den globala tillväxten bedöms nu öka från 3,3 procent 2013 till 4,0 procent 2014.
Sverige utvecklas relativt väl dock med en fortsatt hög arbetslöshet och låga industriinvesteringar. Den starka kronkursen har en negativ påverkan på bolagens internationella konkurrenskraft. Det gäller särskilt företag med en stor kapitalbas i Sverige, till exempel SSAB.
Världens finansmarknader upplever ånyo en period av turbulens och osäkerhet. Denna gång kommer oron av att den amerikanska centralbanken har signalerat att den är beredd att vidta åtgärder för att minska omfattningen av sina obligationsköpsprogram (QE) och fasa ut dessa under 2014. I grunden är det här en positiv utveckling eftersom den amerikanska centralbanken nu börjar se att tillväxten i ekonomin har sådan kraft att den inte behöver stimuleras genom onormalt låga långräntor. Stigande långräntor innebär även att det drygt tioåriga obligationsrally som USA och världen i övrigt upplevt kommer att brytas.
En stor del av den globala likviditeten har sökt sig till obligationsmarknaden som är världens största marknad. Nu skall detta kapital omallokeras och anpassas till mer normala ränte- och risknivåer i världsekonomin. Mot denna bakgrund talar allt för att aktier som tillgångsslag kommer att uppleva en renässans. Det kommer i sin tur att gynna Industrivärden i vår egenskap av långsiktig investerare i välpositionerade börsbolag.
Stabil utveckling för Industrivärden under första halvåret
Industrivärdenaktien har haft en stabil utveckling under 2013 i nivå med index. Totalavkastningen för A- och C-aktien uppgick till 12 procent respektive 8 procent jämfört med 9 procent för totalavkastningsindex.
För att balansera aktieportföljens exponering mot konjunkturkänsliga verksamheter har ett antal transaktioner genomförts under det första halvåret. Hela innehavet i Höganäs har sålts för 1,4 Mdkr och en nyinvestering har gjorts i ICA Gruppen med 2,4 Mdkr, inklusive nyemissionen om 0,5 Mdkr. Som ett led i omviktningarna ovan har vi även valt att minska vårt innehav i Indutrade med motsvarande 1,7 Mdkr.
Fortsatta konverteringar av konvertibellån
Under våren har Industrivärdens C-aktie nått kursnivåer där det varit intressant för innehavarna av våra konvertibellån att konvertera till nya C-aktier. Så har också skett och under första halvåret emitterades 5.498.739 nya C-aktier i Industrivärden.
Anders Nyrén
Informationen i denna delårsrapport är sådan som ska offentliggöras enligt lagen om värdepappersmarknaden. Rapporten lämnades för offentliggörande den 5 juli 2013 klockan 10:00.
