Üldist 2007 aasta I poolaastal jätkus Starmani edukas areng. Tugevale turupositsioonile kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas andis märgatava lisaefekti telefoniteenus. Antud kolme teenuse osas pakub ettevõte kodutarbijale turu parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks kättesaadav enamikele ettevõtte klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on Starman esindatud enamikes Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega piirkondades. Eelmise aasta detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse leviga tasulise digitaaltelevisiooni teenusega. Eraldi positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib juba lähemas tulevikus oodata televisioonivaldkonnas märgatavat klientide lisandumist nende Eesti piirkondade arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud. Starmani konsolideerimisgrupi 2007 aasta I poolaasta kogutulud moodustasid 8,75 miljonit eurot, mis on 17% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2007 aasta I poolaasta amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 3,16 miljonit eurot ning aktsionäridele kuuluv puhaskasum 1,33 miljonit eurot, mis on vastavalt 1% ja 14% vähem kui samad näitajad eelmise aasta I poolaastal. Häid tulemusi toetas õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas. Oodatult avaldas kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv. Ettevõtte majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt 0,63 miljoni euro võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida seoses mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada. ZUUMtv negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust. Finantssuhtarvud Mõningad suhtarvud 2007 I poolaasta majandustegevuse hindamiseks: -------------------------------------------------------------------------------- | | 2005 | 2006 | 2007 IPA | -------------------------------------------------------------------------------- | Käibe kasv | 26% | 25% | 17% | -------------------------------------------------------------------------------- | EBITDA marginaal | 33% | 40% | 36% | -------------------------------------------------------------------------------- | Ärikasumimarginaal | 15% | 21% | 16% | -------------------------------------------------------------------------------- | Netomarginaal | 12% | 19% | 15% | -------------------------------------------------------------------------------- | Tulud/keskmised aktivad | 0,67 | 0,72 | 0,72 | -------------------------------------------------------------------------------- | | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Omakapitali määr | 54% | 58% | 54% | -------------------------------------------------------------------------------- | Laenud/omakapital | 0,69 | 0,56 | 0,61 | -------------------------------------------------------------------------------- | Laenud/EBITDA | 1,76 | 1,19 | 1,35 | -------------------------------------------------------------------------------- | Investeeringud/EBITDA | 1,16 | 0,83 | 1,17 | -------------------------------------------------------------------------------- | | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Lühiajaliste kohustuste | 0,67 | 1,09 | 1,28* | | kattekordaja | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Arvete käibesagedus (aastas) | 20,2 | 20,0 | 26,7 | -------------------------------------------------------------------------------- Abiks suhtarvude tõlgendamisel: Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga võrreldes EBITDA = ärikasum + amortisatsioon EBITDA marginaal = EBITDA / tulud kokku Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku Netomarginaal = aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku Tulud / keskmised aktivad - 2007 I poolaasta on tulud võrreldavuse huvides korrutatud 2-ga Omakapitali määr = omakapital / varad kokku Laenud = laenukohustused + pikaajalised laenukohustused Laenud / EBITDA - 2007 I poolaasta on EBITDA võrreldavuse huvides korrutatud 2-ga Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara / lühiajalised kohustused Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded ostjate vastu perioodi lõpus; 2007 I poolaasta on müügitulu võrreldavuse huvides korrutatud 2-ga * Antud suhtarvu juures tasub arvestada, et raamatupidamispõhimõtete eripärast tingituna kajastatakse lühiajaliste kohustuste hulgas lühiajaliste laenukohustustena vaid jooksva majandusaasta jooksul tasumisele kuuluvaid laene (ehk I poolaasta puhul, siis järgneva 6 kuu jooksul tasumisele kuuluvaid laenumakseid) erinevalt aasta lõpu näitajatest, kus lühiajaliste laenukohustustena on kajastatud kogu järgneva aasta jooksul tasumisele kuuluvad laenud. Seega on I poolaasta lühiajaliste kohustuste kattekordaja aasta lõpu näitajatega võrreldes teatud määral üle hinnatud. Kui elimineerida 2007 I poolaasta näitajatest nimetatud erinevus, siis kujuneb lühiajaliste kohustuste kattekordajaks 1,07. Kontserni struktuur Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva tulemi. Tulud-kulud Suurima osa Starmani 2006 aasta I poolaasta kogutuludest moodustasid traditsiooniliselt kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt 46% ja 33% kogutuludest. Eelnevatest kiiremini kasvav telefoniteenus moodustas poolaasta kogutuludest 17%. Maapealse leviga tasuline digitaaltelevisiooni teenus tulude poolele veel sisulist mõju ei avaldanud. Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid 2007 aasta I poolaastaga võrreldes 14%. Turu orgaaniline kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt. 2007 aasta I kvartalis lähenesid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad Eestiga sarnase elatustasemega riikide hindadele ent on endiselt pigem madalad. Tavalise hinnatõusu kõrval toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed muudatused. Viimaste juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid programmivalikuid ei sisalda, ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon. 2005 aasta sügisel lansseeritud digitaaltelevisiooni osas viidi 2007 aasta esimeses kvartalis ellu oluline edasiarendus kui alustati digitaalse videolaenutuse (ingl. keeles video on demand) pilootprojektiga. Hetkel on teenus ligi 500 kliendiga testfaasis - teenuse pakkumisega tehti ettevaatlik algus ning samal ajal pidev edasiarendus kestab. Ettevõttel oli 2007 juuni lõpus 132 tuhat kaabeltelevisiooni klienti, kellest 4,7% vaatas digitaaltelevisiooni. Juuni lõpu kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke näitajat 1,9% võrra, mis on küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi valguses küllaltki tubli tulemus. Tulud internetiteenustest kasvasid eelmise aasta I poolaastaga võrreldes 10%. Ettevõttel oli 2007 juuni lõpus 43 tuhat interneti klienti, mis on 27% enam kui samal ajal aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute püsiühenduste turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega kooskõlas näitas jätkuvat langustendentsi ARPU - 2007 I poolaasta keskmine näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 13%. Üha enam mõjutavad interneti ARPU-t Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus on internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide toetavat mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi kohta. Telefoniteenus näitab kolmest põhiteenusest endiselt suurimaid ehkki kahanevaid kasvunumbreid - 2007 aasta I poolaasta käibekasv eelmise aasta sama perioodiga võrreldes oli 33%. Ettevõttel oli 2007 juuni lõpus 36 tuhat telefoniklienti ehk 56% enam kui samal ajal aasta tagasi. Viimasel ajal võib täheldada telefoniteenuse ARPU vähenemist; osaliselt on see vähenemine seotud ka üha soodsamate pakkumistega teenuse kasutamise algfaasis. 2007 I poolaasta keskmine ARPU langes eelmise aasta sama näitajaga võrreldes 18%. Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2007 aasta I poolaastal oli kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 13% võrra suurem kui samal ajal aasta tagasi. ZUUMtv lansseeriti esialgselt kavandatust veidi nõrgemana. Leviala laienemise ja paraneva programmivaliku abil püüab Eesti Digitaaltelevisiooni AS korvata esialgse mahajäämuse. Teises kvartalis leidis aset oluline muutus levialas ning kvartali lõpuks kattis ZUUMtv juba 93% Eesti majapidamistest. Kuigi toote lanseerimisel oli vastav näitaja 60% hõlmas see suures osas rahvarohkeid piirkondi nagu Tallinna ja Tartu linn, kus traditsiooniline kaabeltelevisioon on majanduslikus mõttes otstarbekam ning ZUUMtv potentsiaal seetõttu tagasihoidlikum. Kui kolm peamist kohalikku telekanalit olid ZUUMtv klientide jaoks siiani nähtavad analoogedastusena, siis aprilli lõpus liikus esimene neist - Eesti Televisioon - digitaalplatvormile. Juuni lõpus oli Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l 4,3 tuhat klienti. Starmani tegevuskulud 2006 aasta I poolaastal moodustasid 5,59 miljonit eurot, kasvades eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 30%. Tegevuskulude tuludest kiirem kasv on enamasti seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega seonduvate otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 12%. ZUUMtv mõju paistab eelkõige silma kulureal “Ostetud teenused”, kus olulise kuluartiklina on lisandunud Levirale makstav transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub eelkõige levialast ning seega on selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise algfaasis, kus kliendiarv on veel kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki oluline. Turunduskulude 68%-ne kasv eelmise aasta I poolaastaga võrreldes on lisaks ZUUMtv mõjule tingitud jätkuvalt teravast konkurentsist telekommunikatsiooniteenuste tutvustamisel. Olulisematest kululiikidest on aastataguse perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka kulud sidekanalisatsiooni rendile (kasv 50%) ning tööjõukulud. Üldiselt on hoolimata hoogsast palgakasvust tulenevast survest mitmete sisendite hindadele suudetud tegevuskulude kasvu üsna õnnestunult hallata. Tööjõukulud kasvasid 2007 aasta I poolaastal eelneva aasta sama perioodiga võrreldes 25%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta, et antud näitaja hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud osa vastavalt ettevõtte raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv 2007 aasta I poolaastal oli 223 (2006 I poolaastal 206). 30.06.2007 seisuga töötas ettevõttes 223 inimest, kellest 16% moodustasid osalise ajaga töötajad. Täistööajaga korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2007 aasta I poolaastal 199 ehk 4% enam kui samal ajal aasta tagasi. Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete provisjonid 32 tuhat eurot ehk sarnaselt aastataguse perioodiga vaid 0,4% perioodi käibest. Varude kaod ja allahindlused 2007 aasta I poolaastal moodustasid 26 tuhat eurot (2006 I poolaastal - 64 tuhat eurot). 2007 aasta I poolaasta EBITDA oli 3,16 miljonit eurot. ZUUMtv otsese mõju elimineerimine annab marginaaliks 44%. Seega oli 2007 aasta esimene pool traditsiooniliste teenuste osas tulususe mõttes parem kui ükskõik milline varasemate aastate periood. Amortisatsioonikulud kasvasid 2007 aasta I poolaastaga võrreldes 28%. Viimaste aastate laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju kasuminäitajatele jätkuvalt suur. 2007 aasta I poolaasta aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 1,34 miljonit eurot. Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS kahjumist - oli 0,25 miljoni euro ulatuses negatiivne. Kasuminäitajate hindamisel tuleb arvestada, et II kvartali kuludes sisaldub dividendide maksmisest tulenevalt 0,17 miljoni euro ulatuses tulumaksukulu. Bilanss, investeeringud, finantseerimine Starmani investeeringud põhivarasse 2007 aasta I poolaastal moodustasid 3,69 miljonit eurot. Investeeringud jagunesid järgnevalt: kaabellevivõrgu ehitus ja renoveerimine - 1,58 miljonit, interneti seadmed - 0,62 miljonit (sh. keskseadmed 0,47 miljonit), digiboksid - 0,44 miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 0,35 miljonit), analoogkaabeltelevisiooni peajaamad - 0,23 miljonit, telefonimodemid - 0,29 miljonit ja muud investeeringud 0,40 miljonit eurot. Varasemate aastatega võrreldes paistavad kaabellevivõrgu investeeringute hulgas silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Eestis on veel mõningad kohad, kus Starmani toodete pakkumine uue ehitatava kaabellevivõrgu baasil peaks senist edu arvestades majanduslikult tasuv olema. 2007 aasta I poolaastal on lisaks tavapärasele kinnisvaraarendusega kaasa liikumisele Tallinnas ja selle lähiümbruses, teostatud investeeringuid ka näiteks Tapal, Kadrinas, Võrus ja Pärnus. Jätkub töö olemasoleva võrgu kaasajastamisega ja andmesidekõlbulikuks muutmisega ent arvestades juba saavutatud kõrget taset, on seda tüüpi võrguinvesteeringute osakaal vähenemas. 30.06.2007 seisuga ulatus Starmani võrk 258 tuhande majapidamiseni, millest 237 tuhat ehk 92% oli andmesidekõlbulik võrk (31.12.2006 olid vastavad näitajad 251 tuhat, 225 tuhat ja 90%). Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud kliendikasvuga. Investeeringud interneti ja kaabeltelevisiooni seadmetesse toetasid peamiselt kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas. Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt madal laenutase ning piisav likviidsus. Juuli alguses toimunud dividendimaksetest tulenevalt võib 30.06.2007 bilansis täheldada ühelt poolt kirje “Võlad” ning teiselt poolt kirje “Raha” tavapärasest kõrgemat taset. Kuigi enamus 2007 aasta I poolaasta investeeringutest rahastati omavahenditest suurendati teatud määral ka laenukapitali mahte. Varude kõrge tase 30.06.2007 seisuga on peamiselt tingitud Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest 1,11 miljoni euro väärtuses. Arvestades uue tootega seonduvaid eeldatavaid turumahte ning digibokside tarnegraafikut võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka edaspidi. Rändy Hütsi Juhatuse liige +372 677 9977 Täiendav informatsioon: AS Starman 2007.a. I poolaasta vahearuanne
SELETUSKIRI AS STARMAN KONSOLIDEERIMISGRUPI 2007. A. I POOLAASTA VAHEARUANDE JUURDE
| Source: Starman