Üldist 2007 aastal jätkus Starmani edukas areng. Tugevale turupositsioonile kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas andis märgatava lisaefekti telefoniteenus. Antud kolme teenuse osas pakub ettevõte kodutarbijale turu parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks kättesaadav enamikele ettevõtte klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on Starman esindatud enamikes Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega piirkondades. Eelmise aasta detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse leviga tasulise digitaaltelevisiooni teenusega. Eraldi positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib juba lähemas tulevikus oodata televisioonivaldkonnas märgatavat klientide lisandumist nende Eesti piirkondade arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud. Septembri lõpus sai Starmani jaoks läbi oluline ajajärk, kus ligi 7 aastat ettevõtte suuromanik olnud investeerimisfond Royalton Capital Investors müüs teise ja viimase osa oma aktsiatest. Kui esimene osa müüdi juunis 2005 läbi aktsiate esmase avaliku pakkumise (IPO), mille kaudu kogu ettevõtte väärtuseks kujunes 684 miljonit krooni, siis ülevõtmispakkumisel kõikidele aktsionäridele pakutud aktsiahind oli IPO hinnast ligi 72% kõrgem, tähendades ettevõtte koguväärtust 1,17 miljardit krooni. Antud tehing on kinnituseks Starmani senisele õnnestunud äritegevusele ning headele tulevikuväljavaadetele. Bancroft Private Equity LLP poolt juhitud finantsinvestorite konsortsium on pärast esialgse 54,04% ettevõtte aktsiate omandamise omandanud aktsiaid juurde nii kohustusliku ülevõtmispakkumise kui ka eraldiseisvate turutehingute kaudu. Hetkel kuulub antud finantsinvestoreid ühendavale Baltic Moontech Investments Holding AS-le kokku 8 505 727 Starmani aktsiat ehk 65,16% ettevõtte aktsiakapitalist. Tulenevalt aktsionäride struktuurist taotletakse lähitulevikus nähtavasti ettevõtte noteerimise lõpetamist Tallinna Börsil. Starmani konsolideerimisgrupi 2007 aasta kogutulud moodustasid 281,8 miljonit krooni, mis on 19% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2007 aasta amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 93,2 miljonit krooni ning aktsionäridele kuuluv puhaskasum 37,5 miljonit krooni, mis on vastavalt 1% ja 15% vähem kui samad näitajad aasta tagasi. Häid tulemusi toetas õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas, kus saavutati kõikide aegade parimad tulemused nii mahtude kui ka tulususe osas. Oodatult avaldas kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv. Ettevõtte majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt 24,8 miljoni krooni võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida seoses mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada. ZUUMtv negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust. Neljanda kvartali tulemusi mõjutas traditsiooniliselt sügisene müügiperiood kus mitmed sooduspakkumised toovad kaasa tulususe vähenemise. Samal ajal laiendas edukas sügismüük ettevõtte kliendibaasi luues seeläbi paremad eeldused tulude kasvuks lähitulevikus. Finantssuhtarvud Mõningad suhtarvud 2007 aasta majandustegevuse hindamiseks: -------------------------------------------------------------------------------- | | 2005 | 2006 | 2007 | -------------------------------------------------------------------------------- | Käibe kasv | 26% | 25% | 19% | -------------------------------------------------------------------------------- | EBITDA marginaal | 33% | 40% | 33% | -------------------------------------------------------------------------------- | Ärikasumimarginaal | 15% | 21% | 13% | -------------------------------------------------------------------------------- | Netomarginaal | 12% | 19% | 13% | -------------------------------------------------------------------------------- | Tulud/keskmised aktivad | 0,67 | 0,72 | 0,73 | -------------------------------------------------------------------------------- | | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Omakapitali määr | 54% | 58% | 57% | -------------------------------------------------------------------------------- | Laenud/omakapital | 0,69 | 0,56 | 0,57 | -------------------------------------------------------------------------------- | Laenud/EBITDA | 1,76 | 1,19 | 1,41 | -------------------------------------------------------------------------------- | Investeeringud/EBITDA | 1,16 | 0,83 | 1,15 | -------------------------------------------------------------------------------- | | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Lühiajaliste kohustuste | 0,67 | 1,09 | 0,91 | | kattekordaja | | | | -------------------------------------------------------------------------------- | Arvete käibesagedus (aastas) | 20,2 | 20,0 | 21,5 | -------------------------------------------------------------------------------- Abiks suhtarvude tõlgendamisel: Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga võrreldes EBITDA = ärikasum + amortisatsioon EBITDA marginaal = EBITDA / tulud kokku Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku Netomarginaal = aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku Omakapitali määr = omakapital / varad kokku Laenud = laenukohustused + pikaajalised laenukohustused Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara / lühiajalised kohustused Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded ostjate vastu perioodi lõpus Kontserni struktuur Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva tulemi. Muudatused juhtimises Seoses uue suuromaniku tulekuga Starmani omanikeringi toimus 25.10.2007 Starmani aktsionäride erakorraline üldkoosolek, mis otsustas tagasi kustuda osa senise nõukogu liikmetest, valida uuteks nõukogu liikmeteks Tamas Szalai, Fred Martin ja Krisztina Havas ning pikendada 3 aasta võrra seniste nõukogu liikmete Indrek Kuivalliku ja Rain Lõhmuse volitusi. Nüüdsest on Starmani nõukogu senise 7 liikme asemel viieliikmeline. Tulud-kulud Suurima osa Starmani 2007 aasta kogutuludest moodustasid traditsiooniliselt kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt 45% ja 33% kogutuludest. Eelnevatest kiiremini kasvav telefoniteenus moodustas perioodi kogutuludest 17%. Maapealse leviga tasuline digitaaltelevisiooni teenus tulude poolele veel märgatavat mõju ei avalda. Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid 2006 aastaga võrreldes 14%. Turu orgaaniline kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt. 2007 aasta I kvartalis lähenesid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad Eestiga sarnase elatustasemega riikide hindadele ent on endiselt pigem madalad. Tavalise hinnatõusu kõrval toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed muudatused. Viimaste juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid programmivalikuid ei sisalda, ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon. Ettevõttel oli 2007 detsembri lõpus 133 tuhat kaabeltelevisiooni klienti, kellest 5,8% vaatas digitaaltelevisiooni. Detsembri lõpu kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke näitajat 1,1% võrra, mis on küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi valguses küllaltki tubli tulemus. Tulud internetiteenustest kasvasid eelmise aastaga võrreldes 12%. Ettevõttel oli 2007 detsembri lõpus 48 tuhat interneti klienti, mis on 22% enam kui samal ajal aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute püsiühenduste turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega kooskõlas näitas jätkuvat langustendentsi ARPU - 2007 aasta keskmine näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 11%. Üha enam mõjutavad interneti ARPU-t Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus on internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide toetavat mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi kohta. Aasta teises pooles võis täheldada interneti APRU langustempo vähenemist. Telefoniteenus näitab kolmest põhiteenusest endiselt suurimaid ehkki kahanevaid kasvunumbreid - 2007 aasta käibekasv eelmise aasta sama perioodiga võrreldes oli 32%. Ettevõttel oli 2007 detsembri lõpus 43 tuhat telefoniklienti ehk 41% enam kui samal ajal aasta tagasi. 2007 aasta algusest tuleb täheldada seni suhteliselt stabiilsena püsinud telefoniteenuse ARPU märgatavat vähenemist. 2007 aasta keskmine ARPU langes eelmise aasta sama näitajaga võrreldes 15%. Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2007 aastal oli kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 14% võrra suurem kui samal ajal aasta tagasi. ZUUMtv lansseeriti esialgselt kavandatust veidi nõrgemana. Leviala laienemise ja paraneva programmivaliku abil püüab Eesti Digitaaltelevisiooni AS korvata esialgse mahajäämuse. Teises kvartalis leidis aset oluline muutus levialas ning kvartali lõpuks kattis ZUUMtv juba 93% Eesti majapidamistest. Kuigi toote lanseerimisel oli vastav näitaja 60% hõlmas see suures osas rahvarohkeid piirkondi nagu Tallinna ja Tartu linn, kus traditsiooniline kaabeltelevisioon on majanduslikus mõttes otstarbekam ning ZUUMtv potentsiaal seetõttu tagasihoidlikum. Kui kolm peamist kohalikku telekanalit olid ZUUMtv klientide jaoks siiani nähtavad analoogedastusena, siis aprilli lõpus liikus esimene neist - Eesti Televisioon - digitaalplatvormile. Detsembri lõpus oli Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l 10 tuhat klienti ning ZUUMtv levialas elas 97% Eesti elanikest. Starmani 2007 aasta tegevuskulud moodustasid 188,6 miljonit krooni, kasvades eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 32%. Tegevuskulude tuludest kiirem kasv on enamasti seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega seonduvate otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 14%. ZUUMtv mõju paistab eelkõige silma kulureal “Ostetud teenused”, kus olulise kuluartiklina on lisandunud Levirale makstav transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub eelkõige levialast ning seega on selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise algfaasis, kus kliendiarv on veel kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki oluline. Turunduskulude 40%-ne kasv eelmise aastaga võrreldes on lisaks ZUUMtv mõjule tingitud jätkuvalt teravast konkurentsist telekommunikatsiooniteenuste tutvustamisel. Olulisematest kululiikidest on aastataguse perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka kulud sidekanalisatsiooni rendile (kasv 34%) ning tööjõukulud. Üldiselt on hoolimata hoogsast palgakasvust tulenevast survest mitmete sisendite hindadele suudetud tegevuskulude kasvu üsna õnnestunult hallata. Tööjõukulud kasvasid eelneva aastaga võrreldes 24%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta, et antud näitaja hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud osa vastavalt ettevõtte raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv 2007 aastal oli 231 (2006 aastal 210). 31.12.2007 seisuga töötas ettevõttes 256 inimest, kellest 19% moodustasid osalise ajaga töötajad. Täistööajaga korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2007 aastal 203 ehk vaid 5% enam kui sama näitaja aasta tagasi. Kui täistööajaga korrigeeritud töötajate arv püsis 2007 aasta esimese 9 kuu jooksul stabiilselt veidi alla 200, siis neljandas kavartalis leidis aset oluline kasv ning detsembri lõpus oli antud näitaja juba 226. Töötajate arvu kasv on seotud nii oodatavate tegevusmahtude kasvuga kui ka mõningate sisseostetud tegevuste vähendamisega. Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete provisjonid 1 019 tuhat krooni ehk sarnaselt aastataguse perioodiga vaid 0,4% perioodi käibest. Varude kaod ja allahindlused moodustasid 2007 aastal 752 tuhat krooni (2006 aastal 995 tuhat krooni). 2007 aasta EBITDA oli 93,2 miljonit krooni. ZUUMtv otsese mõju elimineerimine annab marginaaliks suurepärase 43%. Seega oli 2007 aasta traditsiooniliste teenuste osas tulususe mõttes rekordiline. Amortisatsioonikulud kasvasid 2006 aastaga võrreldes 27%. Viimaste aastate laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju kasuminäitajatele jätkuvalt suur. 2007 aasta aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 37,5 miljonit krooni. Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS kahjumist - oli 10,2 miljoni krooni ulatuses negatiivne. Kasuminäitajate hindamisel tuleb arvestada, et tulemustes sisaldub dividendide maksmisest tulenevalt 2,6 miljoni krooni ulatuses tulumaksukulu. Bilanss, investeeringud, finantseerimine Starmani investeeringud põhivarasse 2007 aastal moodustasid 106,9 miljonit krooni, mis on 37% enam kui aasta tagasi. Investeeringud jagunesid järgnevalt: kaabellevivõrgu ehitus ja renoveerimine - 51,1 miljonit, digiboksid - 16,9 miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 14,2 miljonit), interneti seadmed - 11,1 miljonit (sh. keskseadmed 8,6 miljonit), telefonimodemid - 9,1 miljonit, analoogkaabeltelevisiooni peajaamad - 7,4 miljonit ja muud investeeringud 11,3 miljonit krooni. Varasemate aastatega võrreldes paistavad kaabellevivõrgu investeeringute hulgas silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Eestis on veel mõningad kohad, kus Starmani toodete pakkumine uue ehitatava kaabellevivõrgu baasil peaks senist edu arvestades majanduslikult tasuv olema. 2007 aastal teostati lisaks tavapärasele kinnisvaraarendusega kaasa liikumisele Tallinnas ja selle lähiümbruses, olulisemaid investeeringuid ka näiteks Tapal, Kadrinas, Võrus, Pärnus ja Haapsalus. Jätkub töö olemasoleva võrgu kaasajastamisega ja andmesidekõlbulikuks muutmisega ent arvestades juba saavutatud kõrget taset, on seda tüüpi võrguinvesteeringute osakaal vähenemas. 31.12.2007 seisuga ulatus Starmani võrk 266 tuhande majapidamiseni, millest 251 tuhat ehk 94% oli andmesidekõlbulik võrk (31.12.2006 olid vastavad näitajad 251 tuhat, 225 tuhat ja 90%). 2007 aasta alguses muudeti andmesidekõlbulikuks kaabellevivõrgud Raplas ja Kehras ning aasta teises pooles alustati vastavasisuliste töödega Kuressaares ning Valgas; väiksemamahulised võrgu kaasajastamisega seonduvad tööd jätkusid ka Tallinnas ning Ida-Virumaal. Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud kliendikasvuga. Investeeringud interneti ja kaabeltelevisiooni seadmetesse toetasid peamiselt kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas; kaabeltelevisiooni seadmete juures on märgatav osa ka eespool kajastatud võrgu laienemisel. Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt madal laenutase ning piisav likviidsus. Rahastamisvajaduse juures tuli lisaks põhivarainvesteeringutele arvestada ka juuli alguses toimunud dividendimaksetega 11,7 miljoni krooni ulatuses. Kuigi enamus 2007 aasta rahastamisest toimus omavahendite arvelt, suurendati 18,9 miljoni krooni võrra ka laenukapitali mahte. Varude kõrge tase 31.12.2007 seisuga on peamiselt tingitud lähituleviku võrguehitusprojektidest ning Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest. Zuumtv pakkumiseks mõeldud digibokside tarnegraafikut ning uue tootega seonduvaid eeldatavaid turumahte arvestades võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka edaspidi. Rändy Hütsi Juhatuse liige +372 677 9977 Täiendav informatsioon: AS Starman 2007.a. vahearuanne