Ipsos en 2013 : La croissance est retrouvée

- Maintenant le rythme va s'accélérer -
Croissance organique +1,6% au Q4, +0,8% sur l'année

Paris, 26 février 2014. Le chiffre d'affaires 2013 s'établit à 1 712,4 millions d'Euros, en baisse de 4,3% par comparaison avec 2012.

Cette évolution reflète des mouvements contradictoires. Les effets des effets de change sont très défavorables et pénalisent la traduction en Euro de l'activité d'Ipsos à hauteur de 4,4%, soit bien davantage qu'à la fin du premier semestre où ils pesaient pour 2,2% et à la fin septembre où ils s'établissaient à 3,8%.

Il est vraisemblable que la dévaluation de la très grande majorité des devises face à l'Euro engagée par le Japon et poursuivie volontairement ou non dans les pays émergents aura encore des conséquences sur les comptes d'Ipsos en 2014, au moins au cours du premier semestre.

Par ailleurs, le retrait partiel dans les pays périphériques tels que la Grèce et le Portugal, et la cession à son management d'une activité déficitaire de tests de films basée à Los Angeles réduit le périmètre d'activité à hauteur de 0,7%.

A l'inverse, la croissance organique d'Ipsos s'est consolidée en fin d'année. A l'issue du premier trimestre, Ipsos décroissait, à taux de change et périmètre constant de 2,7%. Depuis Avril, l'activité croît à nouveau, à un rythme modeste de 0,4% au deuxième trimestre, puis un peu plus vite au troisième trimestre (+1,8%) et au dernier trimestre (+1,6%).

Elle a pour origine de meilleures performances avec nos grands clients internationaux, les pays en voie de développement et les « nouveaux services » qui progressent respectivement de 6%, 3,9% et 46% en base annuelle.

ÉVOLUTION DE L'ACTIVITÉ PAR RÉGION ET PAR LIGNE DE MÉTIER

Par zone géographique, il convient de reconnaître le retour à la croissance dans la zone Asie Pacifique qui était en recul, sur une base comparable de 5% à la fin juin et qui termine l'année à l'équilibre.

Par ligne de métier, Ipsos MediaCT confirme sa bonne performance à +3% sur l'année comme au cours du premier semestre. Comme annoncé, les activités de mesure des opinions et de recherche sociale qui étaient en retrait sensible au début de l'exercice sont pratiquement revenues à l'équilibre sur l'ensemble de l'exercice.

COMPTE DE RESULTAT

La marge brute (qui se calcule en retranchant du chiffre d'affaires des coûts directs variables et externes liés à l'exécution des contrats) s'établit à 64,1% comme au 31 décembre 2012, signe d'une bonne capacité à maintenir les prix dans tous les pays.

En ce qui concerne les coûts d'exploitation, les bénéfices du plan de combinaison se reflètent notamment par la baisse de 6,3 % des frais généraux et de 5,6 % de la masse salariale. Ils sont compensés partiellement par une hausse des rémunérations variables en action qui passent de 8,4  à 11,3 millions d'Euros en raison d'une part de l'inclusion des équipes de Synovate dans les plans d'attribution d'actions gratuites et, d'autre part, de la mise en place du programme Ipsos Partnership Fund 2020 en septembre 2012.

En dessous de la marge opérationnelle, les dotations aux amortissements des incorporels liés aux acquisitions concernent la partie des écarts d'acquisition affectée aux relations clients et font l'objet d'un amortissement au compte de résultat selon les normes IFRS sur plusieurs années. Cette dotation s'élève à 4,7 millions d'Euros  en 2013, contre 4,9 millions précédemment.

Le solde net du poste autres charges et produits non courants s'établit  à -18,2 millions d'Euros contre -36,6 millions d'Euros en  2012. Il prend en compte des éléments à caractère inhabituel non liés à l'exploitation et inclut les coûts d'acquisition ainsi que les coûts liés à la combinaison qui s'est achevée en 2013.

Impact net des ré-estimations liées à la transaction Synovate post délai d'affectation

En relation avec le contrat d'acquisition de Synovate, nous rappelons qu'il existe un différend entre Ipsos et Aegis au sujet du prix d'acquisition, notamment en relation avec les ajustements prévus contractuellement post clôture du prix d'acquisition initial, pour prendre en compte d'une part, les niveaux réels de trésorerie, de dette et d'éléments assimilés contractuellement à de la dette, et d'autre part, l'écart entre le niveau réel de besoin en fonds de roulement à la date du 30 septembre 2011 et le niveau minimum défini dans le contrat.

Sur la base des comptes de clôture de Synovate préparés par Ipsos au 30 septembre 2011, les ajustements du prix initial correspondaient à une créance sur « Aegis Group Plc » d'un montant de 111,9 millions de Livres Sterling (134 millions d'Euros), classée dans les autres actifs financiers non courants du bilan consolidé au 31 décembre 2012. Aegis Group Plc avait contesté ces ajustements contractuels de la valeur de référence et l'expert indépendant qui avait  été nommé a rendu son rapport le 12 juillet 2013. Suite à ses conclusions,  Aegis a payé à Ipsos, le 19 juillet 2013, un montant de  15,4 millions d'Euros. Ipsos est en  désaccord avec ce calcul et certaines positions de l'expertise mais a considéré à ce stade que le montant reçu correspond à l'ajustement final du prix d'acquisition en relation avec les clauses d'ajustement post-clôture contractuelles.

Intervenant un an et neuf mois après la prise de contrôle, la variation de 117,6 millions d'Euros du montant de l'ajustement contractuel post-clôture du prix d'acquisition a fait l'objet d'une charge exceptionnelle dans le compte de résultat. En effet, le délai de 12 mois prévu dans la norme IFRS 3 révisée pour procéder à l'allocation définitive du goodwill et l'évaluation des justes valeurs des actifs et des passifs de la cible était dépassé.

En parallèle, un certain nombre d'autres ré-estimations des éléments d'actif et de passif de Synovate, mieux connus, ont eu lieu dans le courant de l'année 2013, conduisant notamment à des reprises de provisions ou à des baisses de dettes liées à des engagements de rachat de minoritaires, correspondant à des produits exceptionnels d'un montant total de 46,3 millions d'Euros.

Au total, l'impact net des ré-estimations liées à la transaction Synovate post délai d'affectation se monte à une charge exceptionnelle de 71,3 millions d'Euros.

Par ailleurs et depuis octobre 2011, Ipsos a notifié à Aegis un certain nombre de réclamations au titre de demandes d'indemnités ou de garanties consenties par Aegis dans le cadre du contrat d'acquisition de Synovate. A ce jour, Ipsos a assigné Aegis via des procédures juridiques à Londres au titre des garanties de passif, d'obligations fiscales et d'obligations déclenchées par le non-respect du contrat d'acquisition.

Ces procédures reflètent des évènements survenus il y a plus de deux ans et ne remettent en cause ni la pertinence de l'acquisition de Synovate, ni notre appréciation très positive de la combinaison « The Better Ipsos », réalisée par les équipes d'Ipsos et de Synovate dans les deux dernières années.

Les charges de financement. Elles s'élèvent à 23,4  millions d'Euros en 2013 contre 23,9 millions d'Euros en  2012, en baisse de 2,2%.

Impôts. Le taux effectif d'imposition au compte de résultat en norme IFRS s'établit à 25,8% contre 25% au 31 décembre  en raison notamment de la nouvelle taxe de 3% instituée en France sur les dividendes et de la non déductibilité d'une partie des charges d'emprunt. Il intègre, comme par le passé, une charge d'impôts différés passifs de 3,8 millions d'Euros qui vient annuler l'économie d'impôts réalisée grâce à la déductibilité fiscale des amortissements d'écarts d'acquisition dans certains pays, alors même que cette charge d'impôts différés ne serait due qu'en cas de cession des activités concernées, et qui est par conséquent retraitée dans le résultat net ajusté.

Le Résultat net ajusté, part du Groupe, qui est l'indicateur pertinent, s'établit à 121 millions d'Euros, en hausse de 2,1% par rapport à l'exercice  2012.

Le Résultat net, part du Groupe retraité des ré-estimations liées à la transaction Synovate post délai d'affectation s'établit à 88,7 millions d'Euros en hausse de 19,8%.

Le Résultat net publié, part du Groupe s'établit à 17,4 millions d'Euros après les impacts nets des ré-estimations liées à la transaction Synovate post délai d'affectation.

STRUCTURE FINANCIÈRE

La capacité d'autofinancement s'établit à 196,3 millions d'Euros en progression de 15,7% par rapport à l'exercice 2012.

La génération de trésorerie d'exploitation progresse plus rapidement à  92,4 millions d'Euros (+79,5% par rapport à 2012) et la trésorerie d'exploitation générée nette des investissements courants en immobilisations s'établit à 74,4 millions d'Euros contre 23,1 millions d'Euros en 2012 (+222%).

En ce qui concerne les autres types d'investissements, Ipsos a investi 5,9 millions d'Euros au total de l'exercice dans son programme d'acquisition, procédant notamment au rachat de minoritaires dans des pays émergents (Maroc, Arabie Saoudite, Thaïlande,  Départements d'Outre-Mer) et dans une transaction en Grèce.

En relation avec l'acquisition de Synovate, Ipsos a reçu un remboursement de 15,4 millions d'Euros de la part d'Aegis.

Par ailleurs, Ipsos a investi 4,0 millions d'Euros dans son programme de rachat d'actions afin de limiter les effets de dilution de ses plans d'attribution d'actions gratuites.

Les capitaux propres s'élèvent désormais à 852,5millions d'Euros au 31 décembre 2013

Les dettes financières nettes s'élèvent à 544,8 millions d'Euros à la clôture de l'exercice, en baisse significative par rapport au niveau de  634 millions d'Euros du 30 juin 2013. Le ratio d'endettement est de 63,9% et le ratio de levier de 2,5.

La dette Ipsos est constituée essentiellement de financement à moyen et long termes. Au cours de l'exercice 2013, Ipsos a refinancé avec succès une partie de sa dette, avec des maturités et des conditions améliorées.

Tout d'abord le 2 août 2013, un crédit syndiqué de 140 millions d'Euros, mis en place en 2009 et qui arrivait à échéance en avril 2014, a été refinancé en avance, pour un montant de 150 millions d'Euros et pour une durée de 5 ans, in fine.

Ensuite, le 7 novembre 2013, Ipsos a conclu avec des investisseurs allemands et aussi européens et asiatiques une opération d'emprunt dite « Schuldschein » d'un montant de 109 millions d'Euros, qui a été souscrite plus de deux fois, avec des tranches à 3, 5 et 7 ans.

La trésorerie à la clôture de l'exercice s'établit à 148,7 millions d'Euros, assurant une bonne position de liquidité à Ipsos qui dispose par ailleurs d'environ 184 millions d'Euros de lignes de crédit disponibles.

Un dividende de 70 centimes par action (+9% par rapport au dividende 2013) sera proposé à l'Assemblée Générale des Actionnaires qui se tiendra le 25 avril 2014.

PERSPECTIVES 2014

Rien n'interdit d'imaginer que 2014 soit une année d'un calme relatif.

Certes des crises sont toujours là, singulièrement aux portes de l'Europe, à l'Est, au coeur de l'hiver Ukrainien et au Sud où la stabilisation en Tunisie ne compense pas, malheureusement, toutes les décompositions qui gagnent une à une des sociétés arabes prises entre l'archaïsme des campagnes et le fanatisme religieux d'un côté, l'aspiration de beaucoup d'habitants des villes notamment les jeunes, d'élaborer un modèle plus ouvert et plus prospère de l'autre. Certes les tensions en Asie ne sauraient être négligées même si l'analogie faite « off » par le premier ministre Japonais entre la situation Européenne en 1914 et la confrontation, pour l'instant verbale, entre son pays et la Chine a pu inquiéter. Certes « l'accord » avec les Iraniens sur le développement de leur programme nucléaire mérite encore des guillemets. Certes la Grèce ne remboursera jamais sa dette publique mais tout le monde le sait depuis longtemps.

Mais à ce jour, le sentiment majoritaire des prévisionnistes est que la croissance sera bien là, même un peu plus forte que prévue à l'automne dernier, si l'on en croit les estimations récemment publiées par la Commission Européenne. La seule vraie question qui devrait perturber l'optimisme des analystes est celle du risque de déflation en Europe. A cet égard rien n'est vraiment réglé, surtout pas par les derniers chiffres connus d'évolution des prix qui, comme une insistante ritournelle, tombent mois après mois au-dessous de 1%. Une intéressante étude réalisée en France par Nielsen montre que dans le secteur de la grande consommation les prix moyens pour les « grandes » marques ont baissés de 3% en 2013.

Comme chacun sait, déflation rime avec récession, ce qui n'aide pas à contenir à un niveau raisonnable le ratio dette publique / PIB en dessous de la barre de 100%, nouvelle norme qui s'est miraculeusement substituée à la barre des 60%.

L'autre conséquence fâcheuse de la croissance zéro est la montée inévitable du chômage et de la xénophobie. Dans un monde « ouvert » où se transporter, légalement ou illégalement est simple ou en tout cas facilité, la pression migratoire qui pousse les habitants des pays encore pauvres vers les pays toujours riches est difficilement contrôlable.  Dans un monde communiquant où - presque - tout se sait ou finit par se savoir, l'anxiété des résidents des pays riches face à ces flux migratoires est compliquée à gérer. 50% des Suisses viennent de voter pour limiter l'entrée dans leur pays des étrangers y compris les citoyens des pays de l'Union Européenne. Que l'on regrette ou pas leur vote, force est de constater qu'eux, au moins, ont pu voter ! Une version adoucie, parce que non contraignante, de cette peur sera administrée par les citoyens européens lorsqu'ils éliront leur parlement en juin prochain. Dans de nombreux pays, 30% ou plus d'entre eux voteront au nom de la préférence nationale pour des listes ouvertement anti-européennes.

Tout cela n'aide pas les entreprises et leurs marques, les institutions internationales et leurs projets à faire leur travail.

Les optimistes pensent que dès que la croissance reviendra, c'est-à-dire . bientôt les mouvements d'opinion s'effaceront. Les autres feront remarquer qu'un nouveau phénomène, celui de l'inégalité de croissance entre les pays d'une même zone, risque de rendre cette « croissance » très aléatoire. En 2014, la Chine va croître cinq fois plus vite que le Brésil, deux ou trois fois plus vite que l'Inde, et le Royaume Uni trois fois plus rapidement que la France, l'Italie ou l'Espagne. Ajoutons à cela la chute des valeurs des monnaies de beaucoup de pays émergents. Même le RMB Chinois a récemment fléchi face au Dollar et à l'Euro. Le risque est devant nous : soit les pays les plus dynamiques entraineront leurs voisins sur le chemin de la croissance, soit à l'inverse les inégalités se creuseront davantage entrainant la montée inévitable de tensions politiques et sociales. La globalisation et l'essor des technologies de l'information ont offert à tous l'opportunité de croître et de vivre demain dans un monde plus équilibré où les pays développés continueraient à se développer, et où les pays en développement rattraperaient, en l'espace de deux ou trois générations leur retard. Les entreprises y ont vu une opportunité historique. Elles ont construit et mis en place des offres, des marques, des infrastructures pour matérialiser leur savoir-faire et leurs ambitions. Elles ont pu se financer et devenir des acteurs globaux. C'est ainsi qu'Ipsos a procédé, parmi des milliers d'autres sociétés qui sont aujourd'hui dix fois, cent fois, plus importantes qu'il y a vingt ans. Même s'il n'y aura pas de retour en arrière la question posée est celle d'un ralentissement plus ou moins marqué des effets, positifs, de ces stratégies de globalisation sur la croissance des économies et la performance des entreprises.

A partir de 2009, les entreprises sont devenues plus prudentes, arbitrant une amélioration de leur cash-flow au détriment de leur plan de croissance. Elles ont cherché l'efficience et la sécurité au détriment d'hypothétiques et coûteux gains de part de marché. Nous croyons qu'aujourd'hui, ayant appris ce qui était possible et ce qui l'était moins, fortes de bilans assainis et d'équipes aguerries, maitrisant mieux les changements créés par la fragmentation des médias et l'irruption des réseaux sociaux et à la seule condition que l'environnement macro-économique reste favorable, elles sont en mesure de renouer avec des choix plus ambitieux. Nous sommes aussi persuadés que l'information est, et sera au coeur de leur choix.

2014 sera une année charnière pour les clients d'Ipsos et par conséquent pour lui-même.

A partir de 2009, notre marché a connu une importante évolution. En Dollars courants il avait progressé de près de 40% entre 2005 et 2008. Il est ensuite resté pratiquement stable, toujours en Dollars courants, de 2008 à 2012, dernière année où les chiffres sont disponibles.

Pendant cette même période, trois segments ont progressé : l'activité dans les pays émergents, les mesures via des panels, et le chiffre d'affaires cumulé des « Big Four », en raison notamment d'une politique active d'acquisition.

Nielsen, Kantar, GfK et Ipsos contrôlent 39% du marché, soit neuf points de plus qu'en 2005.

Les activités de mesure par panels ont été plus résilientes que les autres services d'études et d'enquêtes, en partie parce qu'elles produisent des données de base telles que des chiffres de vente ou des audiences de chaînes de télévisions, mais surtout grâce à leur expansion géographique dans les pays en développement où elles étaient peu déployées.

Notre scénario est qu'à partir de 2014, si l'environnement macro-économique ne se détériore pas, notre marché va évoluer vers une demande plus élaborée de mesures, mais aussi d'outils dynamiques de compréhension de l'état et de l'évolution des marchés et des citoyens / clients / consommateurs. Cette demande n'est pas unidimensionnelle. Elle porte aussi bien sur des mesures différentes, plus rapides, plus proches du comportement et de l'expérience des gens que sur des dispositifs plus analytiques, intégrant comportements observés - les célèbres « Big Datas » - et prévisions d'actions. Elle s'appuie sur un usage plus intensif des technologies disponibles autorisant souvent le déploiement de protocoles non verbaux grâce auxquels il n'est plus nécessaire « d'entendre » une réponse, pour déterminer qui fait quoi - ou qui pense quoi - et pourquoi.

Enfin elle s'articule autour d'une exigence. L'information sur les marchés et les gens - donc l'activité de notre industrie - n'a de sens que si elle répond à trois critères : elle doit être exacte, pertinente pour l'activité de nos clients et les décisions qu'ils doivent prendre. Elle doit être aussi utilisable c'est-à-dire rendu dans un format clair et contextuel qui lui permet d'être comprise non seulement par des techniciens, mais surtout par des décideurs. Ce besoin de prestations « aval » a été identifié par Ipsos il y a déjà plusieurs années. Il devient aujourd'hui un facteur décisif de développement de notre industrie et des succès d'Ipsos.

Ipsos articule sa stratégie autour de cinq axes principaux :

• Un élargissement constant de sa base d'experts et de professionnels. A cet égard, le fait d'être un « pure player » toujours dirigé par ceux qui l'ont fondé et développé est un atout. L'existence de mécanismes de rémunérations variables, partiellement sous forme d'allocation annuelle d'actions gratuites à 900 de ses cadres et dirigeants en est un autre.
• La simplification de ses offres et protocoles de travail afin de pouvoir gagner en efficience et en rapidité.
• La globalisation des infrastructures de ses services et de ses modes opératoires de sorte que la mosaïque multi-locale qu'Ipsos  était il y a encore dix ans puisse se transformer en une entreprise qui pense et délivre ses prestations d'une seule voix. Encore faut-il, Ipsos en est bien conscient, que cet effort d'unicité ne se traduise pas par une perte d'identité locale, si essentielle dans un métier basé sur l'engagement des équipes et la connaissance de réalités locales.
• La persistance de ses efforts. Ipsos s'est construit sur la base d'offres spécifiques susceptibles d'apporter à tous ces clients, des informations justes, pertinentes et compréhensibles sur des questions bien identifiées : comment mieux gérer mon portefeuille de produits, mes marques, ma communication, mes relations avec mes clients, etc. Ipsos va poursuivre dans cette direction, tout comme Ipsos va persévérer dans la gestion active de ses relations avec ses grands clients internationaux.
• L'investissement dans l'innovation. Il s'agit ici de saisir toutes les opportunités offertes par l'expansion des technologies et des progrès des sciences, par exemple des neurosciences.
  Ipsos est fier d'avoir initié avec l'université de Duke un programme de recherches, financé par un consortium d'entreprises, consacré à mieux comprendre le comportement des consommateurs au moment où ils choisissent ce qu'ils achètent. Ipsos est satisfait de la poursuite de ses développements dans la mise en place de solutions simples, flexibles, dans le marché de la mesure « passive » des comportements médias des personnes qui, aujourd'hui, utilisent successivement ou simultanément leurs écrans fixes et mobiles. Ipsos est conforté dans ses choix innovants en constatant qu'au cours de l'année 2013 ses « nouveaux services » qui empruntent aux technologies mais aussi à de nouvelles façons de travailler avec les clients, ont représenté, avec un an d'avance sur le plan initial, plus de 5% de son activité.

Ipsos engage 2014 avec une vision claire de son avenir. Nous nous croyons en mesure de retrouver un meilleur rythme, une véritable croissance, soutenue par un marché plus ouvert, l'expansion de nouveaux services, la confiance de ses clients, d'équipes renforcées et engagées et la poursuite de la mise en place des infrastructures opérationnelles qui doivent lui permettre de travailler mieux et plus vite.

Une accélération de son rythme de croissance qui, sur une base comparable devrait atteindre ou dépasser 3%, lui permettra plus aisément d'améliorer ses marges, de diminuer sa dette et in fine d'exploiter pleinement les ressources humaines, professionnelles, techniques et opérationnelles générées par la combinaison, il y a deux ans, d'Ipsos et de Synovate.

La présentation de l'activité et des résultats 2013
sera disponible le 27 février 2014 sur le site http://www.ipsos.com/Investor_Relations

Annexes

Comptes de résultat consolidé
Etat de la situation financière
Etat des flux de trésorerie consolidés
Etat des variations des capitaux propres consolidés

Compte de résultat consolidé

Comptes annuels au 31 décembre 2013

Etat de la situation financière

Comptes annuels au 31 décembre 2013

Etat des flux de trésorerie consolidés

Comptes annuels au 31 décembre 2013

Etat des variations des capitaux propres consolidés

Comptes annuels au 31 décembre 2013