Im Laufe der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2002/2003 (1. April - 30. September 2002) verringerte sich der Fair Value der Private Equity Holding AG von CHF 213.52 auf CHF 168.49 pro Aktie. Wie bereits im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres wurden für zahlreiche Portfolio-Positionen Wertberichtigungen vorgenommen, welche als nicht dauerhaft erachtet (und als unrealisierte Abschreibungen ausgewiesen) werden. Hauptgründe für die Wertberichtigungen waren wiederum (i) Anpassungen an die herrschenden schwächeren Marktbedingungen und (ii) operative Aspekte sowie unter den Zielsetzungen liegende Geschäftsergebnisse. Im Gegensatz zum ersten Quartal des Berichtshalbjahres spielten Wechselkursschwankungen zwischen Juli und September eine untergeordnete Rolle. Parallel zur Reduktion des Fair Value verringerte sich der Aktienkurs per 30. September 2002 auf CHF 38.25, womit sich der Abschlag zum Fair Value auf 77% ausweitete.
Zwischen dem 1. April und dem 30. September 2002 sank das Total der Aktiven von CHF 1.20 Mrd. auf CHF 1.10 Mrd. Die Veränderung der "Fair-Value-Reserve" um netto CHF 124 Mio. beinhaltet unrealisierte Abschreibungen auf "Vermögenswerten available-for-sale" von CHF 147 Mio. und einen positiven Nettobeitrag von CHF 23 Mio. aus Absicherungstransaktionen.
Während der Berichtsperiode sanken die ausstehenden Commitments um CHF 150 Mio. auf CHF 501 Mio. Ausschlaggebend hierfür waren Kapitalabrufe und, insbesondere im ersten Quartal des Finanzjahres, USD/CHF-Wechselkurseffekte. Entsprechend bildeten sich die gesamten Commitments von CHF 1.97 Mrd. per 1. April 2002 auf CHF 1.82 Mrd. per 30. September 2002 zurück. Das Verhältnis zwischen investiertem Kapital und Gesamtcommitments blieb unverändert bei 0.6.
Im September wurde eine weitere Kredittranche von CHF 50 Mio. in Anspruch genommen, womit sich das langfristige Fremdkapital nunmehr auf CHF 350 Mio. beläuft.
Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2002/2003 wurden keine neuen Kapitalzusagen abgegeben. Die im Portfolio gehaltenen Funds riefen für ihre Investitions-tätigkeit Kapital in Höhe von CHF 46 Mio. ab. Die Ausschüttungen, hauptsächlich aus dem Buyout-Segment, beliefen sich auf CHF 24 Mio.
Der grösste Teil der Wertberichtigungen stand wiederum vorwiegend in Zusammenhang mit Venture Funds. Die umfangreichsten Abschreibungen gingen auf das Konto verschiedener Venture Funds mit Investitionen in den Bereichen IT, Software, Internet und Kommunikation. Positiver verlief die Entwicklung des Buyout-Portfolios. Im Vergleich zum ersten Quartal bis Ende Juni nahm die Investitionstätigkeit im zweiten Quartal leicht zu, und Veräusserungen an industrielle Investoren (sog. «Trade Sales») gewannen als Ausstiegsmöglichkeit an Bedeutung.
Insgesamt wurde das Berichtshalbjahr mit einem Nettoverlust von CHF 73 Mio., beziehungsweise einem Verlust von CHF 38 Mio. im zweiten Quartal, abgeschlossen.
Ausblick
Trotz schwieriger Zeiten erwarten wir eine nachhaltige Investitionstätigkeit der im Portfolio vertretenen Funds, die weiterhin vielversprechende neue Anlagegelegenheiten identifizieren und - insbesondere im Technologiesektor - Investitionen zu attraktiven Bewertungen tätigen. Im Buyout-Segment kommt es im Rahmen fortgesetzter Betriebsrestrukturierungen immer häufiger zu Spin-offs von Unternehmensbereichen, die nicht zum Kerngeschäft gehören.
Ungeachtet des möglichen Bewertungsrückgangs und der Unsicherheit über den Zeitpunkt des erwarteten Aufschwungs halten wir an unserer grundsätzlich positiven Einschätzung fest. Zwar scheinen sich die Marktperspektiven auf den ersten Blick kaum aufgehellt zu haben, geduldige Anleger werden jedoch von den bedeutenden Umstrukturierungen im Private-Equity-Sektor, welche durch den dramatischen Substanzverlust ausgelöst wurden, profitieren können. Eine Erholung an den Aktienmärkten, eine Belebung der Fusions- und Übernahmetätigkeit sowie Unternehmensveräusserungen sind dafür allerdings die Grundvoraussetzungen.
* * *
Die Private Equity Holding AG (SWX: PEHN), managed durch Swiss Life Private Equity Partners, bietet Investoren die Möglichkeit, sich einfach und steuerlich optimal an einem breit gefächerten und professionell geführten Private-Equity-Portfolio zu beteiligen. Per 30. September 2002 hielt die Private Equity Holding AG Beteiligungen an 84 Funds und 24 Direktbeteiligungen an Unternehmen. Für weitere Informationen: http://www.peh.ch oder Eva Kalias, Investor Relations und Communications, Telefon +41 41 726 79 80.
--> Die Pressemitteilung inkl. Tabellen ist auf folgendem Link abrufbar
