Kommentaar Äripäeva artiklitele

Vastavalt Tallinna Börsi soovitusele, esitame Q Vara poolsed seisukohad
viimasel nädalal avaldatud Äripäeva artiklitele. Esialgselt ei plaaninud Q Vara
anda hinnanguid antud teemal, kuna  artiklid on meie hinnangul kirjutatud
eesmärgiga teha skandaalimaigulisi järeldusi ning fakte vastavalt
interpreteerides. 
Käsitlen kahte kõige drastilisemat näidet:

Esiteks

Äripäeva tsitaat:

Vannutatud audiitor Veiko Hintsov märgib, et suurem osa Q Vara ja tema
tütarettevõtete laenudest on lühiajalised. "Tulenevalt turuolukorrast ei pruugi
põhitegevusest laekuvad rahavood olla piisavad, et neid kohustusi tähtaegselt
tasuda," viitab audiitor kiirelt saabuvatele maksetähtaegadele ning kopsakale
intressile. "Nimetatud asjaolu võib avaldada mõju Q Vara ASi ja tema
tütarettevõtjate tegevuse jätkuvusele," ütleb audiitor ja lisab, et langeva
kinnisvaraturu tingimustes on Q Vara raamatupidamisaruanne kõvasti õhku täis. 

Lõik audiitori otsusest:

Juhime tähelepanu lisas 21 esitatud informatsioonile, et seisuga 31 detsember
2007 on suurem osa Q Vara AS-i ja tema tütarettevõtjate poolt võetud laenudest
lühiajalised. Tulenevalt turuolukorrast ei pruugi põhitegevusest laekuvad
rahavood olla piisavad, et neid kohustusi tähtaegselt tasuda. Nimetatud asjaolu
võib avaldada mõju Q Vara AS-i ja tema tütarettevõtjate tegevuse jätkuvusele.
Q Vara AS-i ja tema tütarettevõtjate tegevuse jätkuvus sõltub võimest
genereerida piisavalt rahavoogusid, et täita oma kohustusi ning kokkulepetest
kolmandate osapooltega, et refinantseerida lühiajalised laenukohustused.
Raamatupidamise aastaaruanne ei sisalda ümberhindamisi, mis võivad tuleneda
eelpool kirjeldatud asjaolust. 

Q Vara kommentaar:

Juhime tähelepanu, et kinnisvaraarenduse finantseerimisel kasutavad pangad 6-12
kuiseid bulletlaene, mida pikendatakse tähtaja möödudes. Seega kindlasti on
õige audiitori väide, et võimest pikendada laene sõltub palju, kuid see ei ole
selles sektoris midagi erakorralist. Audiitori järeldusotsuses ei ole kusagil
väidet, et Q Vara raamatupidamisaruanne on kõvasti õhku täis, vaid on
väide, et kohustuste pikendamise tõenäosuse riski ei ole bilansis kajastatud.
Kuna pikendamine on antud sektoris tavapärane, siis ei ole otstarbekas teha
eraldisi nimetatud riski katmiseks. 

Teiseks.

"30 juuni langeb tapakirves"

Äripäeva tänaseks oluliselt leebemaks muudetud tsitaat:

Q Vara saab audiitori käest nahutada ka võlakirjaemissiooni tingimuste
rikkumise tõttu. Pattude lunastamise tähtajaks seadsid võlakirjainvestorid 30.
juuni. Selleks päevaks tuleb Q Varal vähendada lühiajaliste laenude koormat
ning kaasata omanikeringi täiendav investor. Ebaõnnestunud tehingu korral
võivad võlakirjaomanikud nõuda väärtpaberite viivitamatut lunastamist ning
kogunenud intresside väljamaksmist. Muidu saabuks võlakirjaemissiooni käigus
seatud lunastustähtaeg saabub alles 2009. aastal. 

Lõik audiitori otsusest:

Juhime tähelepanu ka konsolideeritud aruande lisas 28 toodud informatsioonile,
mille kohaselt on Q Vara AS rikkunud võlakirjaemissiooni tingimustes
sisalduvaid täiendavaid kohustusi ettevõtte finantsnäitajate ning aruandluse
osas. Tingimuste rikkumise korral on investoritel õigus nõuda emitendilt
informatsiooni rikkumise kohta ning selle baasil hääletuse teel otsustada, kas
kvalifitseerida rikkumine tingimuste mõistes Rikkumisjuhtumina, mille korral
loetakse lunastus- ja intressimaksete tähtaeg saabunuks. Investorid on
hääletuse tulemusena andnud Q Vara-AS-ile rikkumise kõrvaldamiseks aega 30
juunini 2008. 

Q Vara kommentaar:

Nagu oleme eelnevates börsiteadetes teatanud, on Q Vara omakapital tõesti
vastuolus võlakirja emissioonitingimustega ning oleme taotlenud antud rikkumise
kõrvaldamiseks aega kuni 30 juunini 2008. Lähtuvalt meie poolt esitatud
taotlusest ja seatud tähtajast, oleme  väljatöötanud meetmed ettevõtte
finantsnäitajate korrastamiseks, milliseid on ka eelnevates Q Vara
börsiteadetes kirjeldatud. 
Äripäeva viited "langevatele tapakirvestele", "pattude lunastamisele" jms, on
loomulikult tähelepanu äratav ja kaasakiskuv, kuid annab pigem hinnangu
ajakirjaniku ning selle väljaande professionaalsusele, kui ettevõtte
olukorrale. 

Investoritel palume alati küsimuste, kahtluste või segaduse korral tutvuda
algallikatega või võtta ühendust ettevõttega.