Green Wind Energy A/S
CVR-nr. 43 05 92 11
Årsrapport for 2008/09
Green Wind Energy A/S
Indholdsfortegnelse
Selskabsoplysninger 2
Ledelsespåtegning 3
Den uafhængige revisors påtegning 4
Ledelsens beretning 5
Hoved- /nøgletal 5
Væsentlige begivenheder i året 7
Resultat 8
Forventninger til året 2009/2010 9
Balance 9
Kapitalberedskab 9
Begivenheder efter balancedagen 10
Aktionærforhold 11
Aktiekapital 11
Fondsbørsmeddelelser i regnskabsåret 11
Ejerforhold 12
Kursudvikling 12
Investor Relations 13
Finanskalender 2009/10 13
Bemyndigelser 13
Udbyttepolitik 13
Beskrivelse af koncernens virksomhed, aktiviteter og produkter 14
Koncernens målsætning 14
Vindmølleparkernes geografiske beliggenhed 15
Kunder 20
Investerings- og administrationsområdet 20
Kunder 21
Distribution og salg 22
Væsentlige markeder 22
Risikostyring 25
Generelle risici for koncernen 25
Operationelle risici 26
Finansielle risici 26
Bestyrelse og direktion 28
Bestyrelsen 28
Direktionen 29
Bestyrelsens arbejdspraksis 30
Udløbsdato for bestyrelses- og direktionsmedlemmernes embedsperiode 30
Beskrivelse af ledelsesrapporteringssystemer og interne kontrolsystemer 30
Corporate Governance 31
Årsrapport 2008/09
Resultatopgørelse for perioden 1. juli -30. juni 32
Balance pr. 30. juni 33
Egenkapitalopgørelse 35
Noter 39
1
Årsrapport 2008/09
Selskabsoplysninger
Selskab
Green Wind Energy A/S
CVR-nr.: 43 05 92 11
Hjemstedskommune: København
Telefon: +45 4485 2210
Telefax: +45 4485 1810
Internet: www.greenwindenergy.dk
E-mail: info@greenwindenergy.dk
Bestyrelse
Henrik Møgelmose (formand)
Jørgen Ballermann
Søren René Kristiansen
Niels Kristian Agner
Direktion
Poul Lind
John Stig Hansen
Revision
Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
2
Årsrapport 2008/09
Ledelsespåtegning
Vi har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for perioden 1. juli 2008 -
30. juni 2009 for Green Wind Energy A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten
giver et retvisende bille- de af koncerns og moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 30. juni 2009 samt af resulta- tet af koncernens og
moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. juli 2008 - 30.
ju- ni 2009.
Vi anser ledelsesberetningen for at give et retvisende billede af udviklingen af
koncernens og moderselska- bets aktiviteter og økonomiske forhold, årets
resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stil- ling som helhed
samt en retvisende beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer,
som kon- cernen og moderselskabet står overfor.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 17. september 2009
Direktion:
Poul Lind John Stig Hansen
Adm. direktør Direktør
Bestyrelse:
Henrik Møgelmose Søren Kristiansen Jørgen Ballermann
Formand
Niels Kristian Agner
3
Årsrapport 2008/09
Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Green Wind Energy A/S
Vi har revideret årsrapporten for Green Wind Energy A/S for perioden 1. juli
2008 - 30. juni 2009 omfat- tende ledelsespåtegning, ledelsesberetning,
resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, penge- strømsopgørelse og
noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsrapporten er aflagt i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber.
Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et
retvisende billede i overens- stemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og yderligere danske op- lysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning,
implemente- ring og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at
udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden
væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller
fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse
af regnskabsmæs- sige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores
revision. Vi har udført vo- res revision i overensstemmelse med danske og
internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræ- ver, at vi lever op
til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj
grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig
fejlinformation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og
oplysninger, der er anført i års- rapporten. De valgte handlinger afhænger af
revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væ- sentlig
fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser
eller fejl. Ved risiko- vurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er
relevante for virksomhedens udarbejdelse og af- læggelse af en årsrapport, der
giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der
er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en
konklusion om effektivi- teten af virksomhedens interne kontrol. En revision
omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og
egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens og moderselskabets akti- ver, passiver og finansielle stilling pr.
30. juni 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. juli 2008 - 30. juni 2009 i overensstemmelse
med Inter- national Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrap- porter for børsnoterede selskaber.
København, den 17. september 2009
Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Jørgen Holm Andersen Lars Riise
statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor
4
Årsrapport 2008/09
Ledelsens beretning
Hoved- /nøgletal
1/7-30/6 7 mdr.
2008/09 2007/08 2006/07 200- 2004/05
/06
t. kr. t. kr. t. kr. t. kr. t. kr.
70.467 57.154 19.646 0 0
64.947 100.837 39.096 70.- 63.196
60
61.213 124.393 40.934 22.- 8.544
23
8.136 86.824 20.424 7.3- 5.488
9
-43.804 -33.339 -8.725 -210 -1.384
-35.668 53.485 11.699 7.1- 4.104
9
-33.488 25.756 8.751 5.0- 2.901
1
856.541 482.294 611.498 5.3- 8.421
8
110.814 83.643 51.631 23.- 0
75
207.327 306.253 48.080 13.- 13.972
13
13.933 56.256 34.560 2.6- 874
9
1.242.495 928.446 745.769 45.- 23.267
05
87.363 52.551 17.708 8.9- 3.946
7
2.919 1.922 1.836 2.0- 29
9
736.751 581.453 592.594 1.3- 9.845
4
414.335 290.903 133.631 32.- 9.447
95
1.154.005 874.278 726.225 34.- 19.292
39
-117.183 -204.163 -42.615 8.5- -889
0
-25.734 227.048 -611.442 2.9- -8.420
8
78.591 -1.189 685.978 -9.- 10.183
23
17 15 9 5 4
6,0 55,0 34,8 10,3 8,7
2,1 29,9 23,5 26,9 23,6
-47,9 73,3 65,6 77,7 116,4
7,0 5,7 2,4 19,9 16,9
7,8 n/a n/a n/a n/a
126.500 n/a n/a n/a n/a
1,45 n/a n/a n/a n/a
Hoved og nøgletal for 2005/06 til
2008/09 er udarbejdet i overenstemme
lse med IFRS.
Nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerfore ningens "Anbefalinger & Nøgletal
2005".
5
Årsrapport 2008/09
Koncernoversigt
Ejerandel
Green Wind Energy
A/S
Green Wind A/S 100%
GW Management A/S 100%
Green Wind Invest 100%
A/S
WP Brauel II GmbH & Co. WP BR II KG (Tyskland) 100%
Emskirschen
WP GmbH & Co KG (Tyskland) 100%
K/S 88%
Schwanebeck
W- Schwanebeck ApS & Co. 3. Betriebs KG (Tyskland)
100%
n-
p-
rk
W- Schwanebeck ApS & Co. 4. Betriebs KG (Tyskland)
100%
n-
p-
rk
W- Schwanebeck ApS & Co. 5. Betriebs KG (Tyskland)
100%
n-
p-
rk
W- Schwanebeck ApS & Co. 6. Betriebs KG (Tyskland)
100%
n-
p-
rk
Komplementarselskabet ApS 100%
Vindinvest Europe
K/S VindInvest 85%
33
Timpbe- 3. Wind KG
100%
g (Tyskland)
K/S VindInvest 100%
34
Timpbe- 11. Wind KG
100%
g (Tyskland)
GW Energi 9%
A/S
Green Wind Rene-
100%
ables
A/S
GW Energi 91%
A/S
WP Prignitz GmbH & Co. KG (Tyskland) 100%
WHP Wi- Hurrel/Plietenberg GmbH & Co. KG (Tyskland)
100%
dp-
rk
K/S 73%
Losheim
W- L- Nr. 30 GmbH & Co. KG (Tyskland)
100%
n- s-
p- e-
rk m
Gortahile Farm Limited 100%
Wind (Irland)
GW Vervaltungs GmbH 100%
(Tyskland)
Atzendorf Vervaltungs GmbH (Tyskland) 100%
WP Cottbuser Halde GmbH & Co. KG (Tyskland) SI Projects GmbH 100%
(Tyskland)
100%
Green Wind Energy GmbH 100%
(Tyskland)
Green Wind Operations GmbH 100%
(Tyskland)
6
Årsrapport 2008/09
Koncernens økonomiske udvikling
Væsentlige begivenheder i året
square4 11. juli 2008
Aftale om erhvervelse af irsk vindmøllepark under udvikling på 17,5 MW
square4 3. september 2008
Gennemførelse af emission og erhvervelse af Green Wind A/S ved
udstedelse af nye aktier til en værdi på 250 mio. DKK samt gennemførelse
af rettet kontant emission på 70 mio. DKK.
square4 29. januar 2009
Idriftsættelse af Windpark Cottbus Halde på 28 MW
square4 3. februar 2009
Idriftsættelse af Windpark Brauel II på 6 MW
square4 13. marts 2009
Erhvervelse af tekniske managementkontrakter
Året 2008/09 blev omskiftelig for Koncernen, hvor Koncernen oplevede særdeles
store udfordringer som følge af den internationale finans- og kreditkrise.
I begyndelsen af regnskabsåret erhvervede Koncernen en irsk vindmøllepark under
udvikling, Gortahile Wind Farm på 17,5 MW. Efter sommerferien, den 3. september
2008, gennemførtes erhvervelsen af Green Wind koncernen ved udstedelse af nye
aktier til en værdi på 250 mio. DKK og samtidig gennemførte Kon- cernen en
rettet kontant emission på 70 mio. DKK.
Den 15. september 2008 gik Lehmann Brothers konkurs og det finansielle marked
frøs nærmest til is, også for så vidt angår finansiering af vindmølleprojekter
samt egenkapital til investering i vindmølleprojekter.
Salget af investeringsprojekter blev, på grund af finans- og kreditkrisen, hårdt
ramt. Koncernens forvent- ninger var, at den positive omtale af vindmøller og
grøn energi ville slå igennem på de private investorers investeringslyst.
Desværre skete dette ikke. I 2008 blev der givet de største lønstigninger i
mange år og der var ultimo 2008 ikke sket nogen markant stigning i
arbejdsløsheden. Det burde understøtte investe- ringslysten blandt højtlønnede
privatpersoner i forhold til tidligere. Alligevel udeblev investeringslysten, da
investorerne formentlig var påvirket af den vedvarende strøm af negative nyheder
om økonomien og frem- tiden.
Windpark Cottbus Halde og Windpark Brauel II var budgetteret idriftsat
henholdsvis ved udgangen af 3. kvartal 2008 og ved udgangen af 4. kvartal 2008.
Det blev besluttet at udskyde idriftsættelsen af disse 2 vindparker til 2009,
hvor tilslutning af Windpark Cottbus Halde skete den 29. januar 2009, mens
Windpark Brauel II blev tilsluttet den 3. februar 2009.
Udskydelsen blev besluttet da den tyske energilov (EEG), der fastsætter
afregningspriserne for strøm pro- duceret af vedvarende energikilder, herunder
vindmøller, blev ændret med virkning fra 1. januar 2009, så- ledes at den
20-årige faste afregningspris pr. kWh steg fra 8,02 €cent i 2008 til 9,7 €cent i
2009, eller en stigning i afregningsprisen i de næste 20 år på ca. 21%.
Finansieringen af de 2 vindparker var fuldt hjemtaget og derfor rentebærende,
mens indtægterne på pro- jekterne blev skubbet henholdsvis 4 mdr. for Windpark
Cottbus Halde og 2 mdr. for Windpark Brauel II.
Dette påvirker årets resultat negativt, men vil i de næste 20 år betyde en
forøget indtjening i projekterne. December 2008 var en dårlig vindmåned, hvilket
desværre blev fulgt af et historisk dårligt 1. kvartal i 2009 i hele Tyskland.
Dette anslås til at have påvirket årets resultat negativt med 11 mio. DKK.
7
Årsrapport 2008/09
I starten af 2009 erhvervede Koncernen teknisk managementkontrakter fra det
tyske selskab Win:Pro. Dette blev starten på udviklingen af et nyt
forretningsområde for Koncernen - Teknisk Management. Den samlede sum af
kontrakter, inkl. kontrakten på Windpark Cottbus Halde, andrager nu mere end 80
mio. DKK. Det er Koncernes forventning, at dette forretningsområde vil udvikle
sig betydeligt i fremtiden og da kontrakterne normalt løber uopsigeligt i 10 år
eller mere, vil dette sikre Koncernen et fremtidigt positivt og sikkert cash
flow, fra dette forretningsområde.
Koncernen har i årets løb haft store tilgodehavender fra tidligere solgte
vindmølle-K/S`er. Tilgodehaven- derne hidrører primært fra salg af
vindmølleparken Hude Hatten i Tyskland. Parken indeholdt 9 vindmøller som ultimo
2007 blev solgt i 9 individuelle K/S`er, der alle blev finansieret ved
rentebærende gældsbreve til GW Energi A/S.
Dette var tænkt som en midlertidig løsning, indtil de finansierende banker kunne
få individuelle sikker- hedspakker for hvert K/S. De juridiske forhold har
imidlertid taget uforholdsmæssig lang tid og er først af- sluttet ultimo
regnskabsåret. Dette forhold har medført en væsentlig forøgelse af
rådgiveromkostninger.
Der er indhentet nye finansieringstilsagn og gennemførelsen af denne
finansiering forventes tilendebragt ultimo oktober 2009, hvilket forventes at
nedbringe tilgodehavendet fra ca. 143 mio. DKK til ca. 49 mio. DKK.
Koncernen har herudover et tilgodehavende i forbindelse med salget af Windpark
Cottbus See til et K/S i 2007. Dette tilgodehavende der er på ca. 97 mio. DKK er
ligeledes rentebærende. Gældsbrevet er forfal- dent til fuld indfrielse og der
pågår i øjeblikket forhandlinger med investorerne i K/S Cottbus See om indfri-
else af gældsbrevet. Der er taget højde for det forventede resultat heraf i
resultatopgørelsen.
Der pågår i øjeblikket forhandlinger om salg af Gortahile Windfarm, hvilket
forventes gennemført uden tab for selskabet.
Resultat
Bruttoresultat el-salg er steget med 31,9% til DKK 57,0 mio. (2007/08: DKK 43,2
mio.). Stigningen skyl- des delvis idrifttagelsen af de 2 vindmølleparker
Cottbus Halde og Brauel II i starten af 2009 på samlet 34 MW. Modsat reducerede
Koncernen ultimo 2007, den samlede kapacitet i drift med 26,5 MW som i sam-
menligningstallene alene er med i 6 måneder. Endvidere har året været påvirket
af mindre vind end for- ventet i december måned 2008 samt 1. kvartal 2009.
Bruttoresultat formidling og salg af lagermøller er faldet til DKK -5,5 mio.
(2007/08: DKK 10,6 mio.). Fal- det skyldes tilbageholdenhed i såvel private som
professionelle investorers lyst til at foretage langsigtede investeringer, hen
over vinteren 2008. Den verserende finans- og kreditkrise har været stærkt
medvirken- de til den psykologiske påvirkning af investorernes lyst til at
foretage disse langsigtede investeringer, lige- som bankerne har været
tilbageholdende med at stille finansiering til rådighed.
Administrationshonorar/Teknisk Management er steget med 2,5% til DKK 4,2 mio.
(2007/08: DKK 4,1 mio.). Stigningen skal ses i sammenhæng med det samlede antal
udbudte investeringsprojekter tidligere år og erhvervelsen af tekniske
management kontrakter i foråret 2009.
Avance ved salg af anlægsvindmøller er faldet til DKK 4,5 mio. (2007/08: DKK
66,5 mio.). I 2007/08 var resultatet påvirket af et ekstraordinæret salg af 2
vindmølleparker ultimo 2007.
Andre eksterne omkostninger er steget til DKK 20,2 mio. (2007/08: DKK 8,2 mio.).
Stigningen hænger blandt andet sammen med ekstraordinært store udgifter ved
juridisk assistance i forbindelse med gennem- førelsen af de juridiske forhold
omkring de 9 vindmøller i Hude Hatten, Tyskland (DKK 1,2 mio.). Endvidere åbnede
Koncernen kontor i Berlin i maj 2008. Formålet var at komme tættere på de tyske
developere, i forbindelse med opkøb af vindmøller til videresalg. Desværre har
Koncernen endnu ikke fået det nødvendi- ge afkast af disse tiltag, grundet den
efterfølgende finans- og kreditkrise. I foråret 2009 påbegyndte Kon- cernen
udførelse af teknisk management, som varetages fra Koncernens Berlin kontor.
Fremadrettet for- venter Koncernen et positivt afkast af den foretagne
aktivitetsudvidelse. De finansielle markeder har givet udfordringer, også for de
private investorer, og koncernen har hensat 5,3 mio. DKK til imødegåelse af tab
på tilgodehavender.
8
Årsrapport 2008/09
Personaleomkostninger er steget med 3,5% til DKK 11,8 mio. (2007/08: DKK 11,4
mio.). Stigningen skyl- des primært aktivitetsudvidelserne i Berlin (DKK 1,3
mio. ) samt en opgradering af Koncernens manage- ment og økonomifunktion, i
forbindelse med Koncernens erhvervelse af Green Wind A/S i september 2008. Som
modvægt hertil har koncernen, som følge af den lave investeringsaktivitet, haft
en nedgang i provisi- onsomkostninger til investeringsrådgivere.
Af- og nedskrivninger er steget med 17,7% til DKK 21,0 mio. (2007/08: DKK 17,9
mio.). Stigningen skal ses i lyset af den positive stigning i Koncernens samlede
antal MW i drift.
Finansielle poster netto er steget med 31,5% til DKK 43,8 mio. (2007/08: DKK
33,3 mio.). Stigningen hænger sammen med den positive ændring af Koncernens
samlede antal MW i drift. Endvidere har finans- og kreditkrisen forøget
Koncernens rentemarginal på lån i banken, i forhold til tidligere år. Derudover
har grundrenterne i perioden 1. juli til 31. december 2008 været på et
betydeligt højere niveau end tidligere, modsat faldt grundrenterne markant i
perioden fra 1. januar frem til 30. juni 2009. Desværre gik margina- lerne den
modsatte vej.
Resultat før skat er faldet til DKK -35,7 mio. (2007/08: DKK 53,5 mio.), hvilket
er en forøgelse af under- skud i forhold til Koncernens senest udmeldte
resultatforventninger, om et resultat før skat på DKK -17 mio. til -22 mio.
Ændringen i resultatet kan henføres til hensættelse til tab på tilgodehavender
Forventninger til året 2009/2010
Koncernen forventer et positivt resultat før skat.
På grund af den ikke afsluttede finanskrise, vil forventningerne til den
fremtidige økonomiske udvikling væ- re forbundet med usikkerhed og risici.
I forventningerne er endvidere indregnet indgåelse af større aftaler, der vil
medføre enkeltstående større honorarindtægter. Det er ledelsens vurdering, at
der vil ske effektuering heraf, men da forventningerne ba- serer sig på endnu
ikke indgåede kontrakter, knytter der sig naturligt usikkerhed hertil. Såfremt
sådanne aftaler ikke indgås kan dette have indvirkninger på selskabets resultat
og likviditet.
Balance
Koncernens balancesum er steget med 33,8% til DKK 1.242,5 mio. (2007/08: DKK
928,4 mio.). Langfristede aktiver er steget til DKK 856,5 mio. (2007/08: DKK
482,3 mio.). Stigningen skal primært ses i lyset af den positive stigning i
Koncernens samlede antal MW i drift fra 39 MW pr. 30. juni 2008 til 73 MW pr.
30. juni 2009.
Kortfristede aktiver er faldet til DKK 386,0 mio. (2007/08: DKK 446,1 mio.).
Faldet skyldes primært revur- dering af løbetiden for mellemværender i
forbindelse med opsplitning af jordlodder i Hude Hatten, Tysk- land, hvorefter
DKK 81,6 mio. er anset for langfristede tilgodehavender. Opsplitningen er nu
gennemført og det forventes at de kortfristede aktiver vil falde betydeligt i
perioden frem til 31. december 2009.
Egenkapital udgjorde pr. 30. juni 2009 DKK 87,4 mio. (2007/08: DKK 52,6 mio.)
Egenkapitalen er tillagt kontant emission på DKK 70,0 mio. fratrukket
emissionsomkostninger på DKK 6,5 mio, samt reguleret for regnskabsmæssige
konsekvenser af overtagelsen af Green Wind A/S.
Rentebærende nettogæld udgjorde DKK 1.075,4 mio. pr. 30. juni 2009 (2007/08: DKK
792,9 mio.).
Kapitalberedskab
Koncernens kapitalberedskab er faldet til DKK 13,9 mio. + trækningsret (2007/08:
DKK 56,3 mio.). Faldet hænger sammen med den manglende betaling af kortfristede
tilgodehavender. Koncernen har det fornødne kapitalberedskab til at gennemføre
de lagte planer for 2009/2010. Kapitalberedskabet er beregnet som summen af
likvide beholdninger og ikke udnyttede trækningsmuligheder i pengeinstitutter.
9
Årsrapport 2008/09
Koncernen har i året oplevet en stramning i likviditeten. I forlængelse heraf
har koncernen opnået en udvi- delse i de eksisterende kreditfaciliteter i
perioden frem til 31. december 2009. Ledelsen forventer herefter ikke at have
behov for denne yderligere facilitet, men vil løbende følge op herpå, således at
der i givet fald kan iværksættes de nødvendige tiltag.
Begivenheder efter balancedagen
Der er ikke sket væsentlige begivenheder efter 30. juni 2009.
10
Årsrapport 2008/09
Aktionærforhold
Aktiekapital
Green Wind Energy A/S er noteret på NasdaqOMX under fondskode DK0010270420 med
handelssymbol GW.
Aktiekapitalen udgjorde pr. 30. juni 2009 DKK 162.180.000. Alle aktier er
noteret. Selskabets aktier er omsætningspapirer, og der gælder ingen
begrænsninger i aktiernes omsættelighed. Selskabets vedtægter indeholder ikke
regler om ombytning af aktier til andre finansielle instrumenter.
Fondsbørsmeddelelser i regnskabsåret
Dato Nr. Overskrift
11.08.2009 Selskabsmeddelelse nr. 161 Poul Lind bliver ny adm. direktør
04.08.2009 Selskabsmeddelelse nr. 160 Ledelsesændring
29.06.2009 Selskabsmeddelelse nr. 159 Finanskalender for 2009/10
19.05.2009 Selskabsmeddelelse nr. 158 Periodemeddelelse 01.01.2009 -
31.03.2009
13.03.2009 Selskabsmeddelelse nr. 157 Køb af tekniske management kontrakter
10.03.2009 Selskabsmeddelelse nr. 156 Insiders køb af aktier i Green Wind
Energy
Insiders køb af aktier i Green Wind
Energy
09.03.2009 Selskabsmeddelelse nr. 155
02.03.2009 Selskabsmeddelelse nr. 154 Insiders køb af aktier i Green Wind
Energy
Insiders køb af aktier i Green Wind
Energy
27.02.2009 Selskabsmeddelelse nr. 153
24.02.2009 Selskabsmeddelelse nr. 152 Halvårsmeddelelse per 31.12.2008
03.02.2009 Selskabsmeddelelse nr. 151 Windpark Brauel II på 6 MW taget i drift
Windpark Cottbus Halde på 28 MW taget i
drift
29.01.2009 Selskabsmeddelelse nr. 150
28.11.2008 Selskabsmeddelelse nr. 149 Kvartalsmeddelelse for juli kvartal 2008
rettet
28.11.2008 Selskabsmeddelelse nr. 149 Kvartalsmeddelelse for juli kvartal 2008
17.11.2008 Selskabsmeddelelse nr. 148 Ændret finanskalender
13.11.2008 Selskabsmeddelelse nr. 147 Nyt forretningsområde, teknisk
management
07.11.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 146 Ændret stykstørrelse på selskabets
aktier
31.11.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 145 Forløb af ordinær generalforsamling
14.11.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 144 Indkaldelse til ordinær
generalforsamling
13.10.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 143 Årsrapport for 2008
30.09.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 142 Årsregnskabsmeddelelse 2008
02.09.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 141 Bekræftelse af finanskalender 2008/09
02.09.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 140 Kapitalforhøjelse på nom. kr. 160 mio.
27.08.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 139 Emissionen er bekræftet fuldtegnet
20.08.2008 Børsprospekt Vort børsprospekt i sin helhed
20.08.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 138 Offentliggørelse af børsprospekt
01.08.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 137 Redegørelse om forløb omkring prospekt
og
emission
11.07.2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 136 Aftale om køb af irsk vindmøllepark, DKK
290
mio.
11
Årsrapport 2008/09
Ejerforhold
Opgjort pr. 15. september 2009 sammensætter selskabets ejerkreds sig som
følger:
Navn: Antal styk
Procent
Dema Holding A/S 5.181.500 31,95%
JSH ApS 5.181.500 31,95%
EM SI A/S 1.875.000 11,56%
John Stig Hansen, direktør 7.466 0,05%
Medarbejdere og bestyrelse 311.600 1,92%
Øvrige navnenoterede aktionærer 2.840.512 17,51%
Egne aktier 6.299 0,04%
Ikke navnenoterede aktionærer 814.123 5,02%
I perioden fra 1. august 2008 til 15. september 2009 er selskabets
aktionærkreds
udvidet fra 1.132 aktio- nærer til 2.441 navnenoterede aktionærer.
Stigningen i antallet af aktionærer i selskabet er positivt og viser bred
interesse
for selskabets aktie og ak- tiviteter.
Kursudvikling
Ændringer i Holdingselskabet af 25. november 1972 / Green Wind Energy A/S fra 1.
juli 2008 til 15. september 2009.
Selskabet har i perioden frem til 3. september 2008 ikke haft nogen aktivitet.
Den 3. september 2008 gen- nemførte selskabet emission på 320 mio. nye aktier af
nominelt DKK 0,50 til en kurs på DKK 1 pr. aktie.
Den 7. november 2008 ændredes aktiens stykstørrelse fra nominelt DKK 0,50 til
DKK 10.
12
Årsrapport 2008/09
Investor Relations
IR-kontakt er adm. direktør Poul Lind
E-mail: investor@greenwindenergy.dk
Telefon: 44 85 22 10
Finanskalender 2009/10
Periodemeddelelse for 1. kvartal 2009/10 10. november 2009
Halvårsrapport 2009/10 23. februar 2010
Periodemeddelelse for 3. kvartal 2009/10 6. maj 2010
Årsrapport 2009/10 22. september 2010
Ordinær generalforsamling 8. oktober 2010
Bemyndigelser
Bestyrelsen er bemyndiget til i tiden indtil 25. juni 2013 ad en eller flere
gange at forhøje selskabets aktie- kapital med op til nominelt DKK 100.000.000
ved tegning af nye aktier hver à DKK 10.
Udbyttepolitik
Koncernen ønsker indtil videre at konsolidere sig og anvende de næste par års
nettoindtjening til udvidelse af Koncernens aktiviteter, og det er derfor ikke
Koncernens plan at udbetale udbytte i de kommende år.
Udbetaling af udbytte vil fremover blive fastsat under hensyntagen til
projektudviklingsplaner, krav til likvi- ditet og cash-flow,
udbytterestriktioner gældende i henhold til vilkårene for obligationslånet i GW
Energi A/S samt andre faktorer.
13
Årsrapport 2008/09
Beskrivelse af koncernens virksomhed, aktiviteter og produkter
Koncernen er en dansk energi- og investeringsvirksomhed indenfor vedvarende
energi. Koncernens forret- ningsgrundlag bygger på tre forretningsområder:
1. Energiselskab med 100% fokus på vedvarende energi 2. Investeringsselskab der
udvikler investeringsprojekter baseret på vedvarende energi 3. Administration og
Teknisk Management.
Ad 1: Energiselskabet køber normalt kun vindmølleparker (mere end 2 vindmøller)
og oftest som nøglefær- dige projekter. For at sikre et større afkast har
energiselskabet dog i de seneste år bevæget sig længere tilbage i fødekæden og
indkøbt projekter i den sidste udviklingsfase og med en totalentreprisekontrakt
med kendte udviklere.
Energiselskabet investerer udelukkende i modne og veludviklede markeder, f.eks.
lande som Tyskland, Frankrig, Irland, Italien og andre EU-lande og udvælgelsen
af projekterne sker gennem koncernens, gen- nem mange år, opbyggede netværk
Ad 2: Udvælgelsen af vindmøller til investeringsprojekter sker efter samme
kriterier som beskrevet under pkt. 1, dog er der, som oftest tale om
enkeltmølleprojekter, der typisk udbydes i 10-mands K/S´er. Inve-
steringsprojekterne har indtil nu alene været baseret på vindmøller beliggende i
Tyskland og koncernen forventer også i de kommende år at Tyskland vil være
hovedmarkedet for møller til investeringsprojekter.
Ad 3: Investeringsprojekter udbudt af investeringsselskabet administreres af
koncernen. Administrationen består i, sammen med tysk revisor, at udarbejde
årsrapport for selskaberne i Tyskland såvel som i Dan- mark. At afholde
generalforsamling i K/S´erne og i øvrigt at have den daglige kontakt med
investorer, fi- nansierende banker samt tysk teknisk og økonomisk manager.
Koncernen startede i regnskabsåret med Teknisk Management administreret af
koncernens Berlin-kontor. Koncernen købte en portefølje af Teknisk Management
kontrakter fra et tysk selskab og sammen med de vindmølleparker koncernen selv
idriftsatte primo 2009 giver dette et godt udgangspunkt for et positivt
dækningsbidrag til koncernen.
Teknisk Management består af dagligt tilsyn med møllerne og kontakt med ekstern
serviceleverandør - ty- pisk mølleproducenten.
Koncernens målsætning
Det er koncernens overordnede målsætning at blive et af landets største
energiselskaber med 100% fokus på vedvarende energi.
At være den foretrukne samarbejdspartner og det stærkeste brand i forbindelse
med udbud af investe- ringsprojekter indenfor vedvarende energi.
Det skal ske gennem udvikling af alle ovennævnte forretningsområder ved organisk
vækst og ved konsoli- dering med andre selskaber med samme fokus som koncernen,
og/eller selskaber med større udviklings- porteføljer.
Det er endvidere koncernens mål at øge formidlingen af vindmøller til
institutionelle og industrielle investo- rer, f.eks. ved udvikling af
strukturerede projekter til banker eller andre finansielle institutioner.
Det er ligeledes koncernens mål at indtræde i partnerskaber med kendte
samarbejdspartnere blandt pro- jektudviklere for derved at sikre en konstant
tilgang af nye vindmølleparker med et højere afkast end hvis koncernen først
investerer på det tidspunkt hvor vindmølleparken er tilsluttet.
14
Årsrapport 2008/09
Vindmølleparkernes geografiske beliggenhed
Koncernen ejer og driver vindmølleparker med en samlet kapacitet på 73 MWh. Alle
er placeret i Tyskland. Hertil kommer investering i en vindmøllepark under
udvikling i Irland WP Gortahile på 17,5 MWh. Dette projekt forventes idriftsat
primo 2010.
Den samlede portefølje er angivet nedenfor:
Energiselskabets portefølje af vindmølleparker
Navn Beliggenhed Ejerandel Antal møl- Total
ler MW
WP Egertenhöhe Tyskland 100 % 3 6,0
WP Losheim Tyskland 73 % 5 7,5
WP Prignitz Tyskland 100 % 17 25,5
WP Brauel II Tyskland 100 % 3 6,0
WP Cottbus Halde Tyskland 100 % 14 28,0
Gortahile Wind Farm* Irland 100 % 7 17,5
Total 49 90,5
*) Vindmøllepark under udvikling
Koncernen vurderer løbende et antal projekter primært i Tyskland, men også i
andre EU-lande såsom Frankrig, Italien, Irland m.fl.
15
Årsrapport 2008/09
Vindmølleparkernes geografiske beliggenhed
Koncernens nuværende vindmølleparker ligger alle i Tyskland, og selskabet har en
park under udvikling i Irland, men Koncernen er samtidig opmærksom på de øvrige
lande i Europa, herunder Frankrig, Italien og Danmark. Nedenstående illustrerer
placeringen af vindmølleparkerne ejet af Koncernen.
SSSSSSSSSSSSvvvvvvvvvvvveeeeeeeeeeeerrrrrrrrrrrriiiiiiiiiiiiggggggggggggeeeeeee-
eeee
DDDDDDDDDDDDaaaaaaaaaaaannnnnnnnnnnnmmmmmmmmmmmmaaaaaaaaaaaarrrrrrrrrrrrkkkkkkk-
kkkk
IIIIIIIIIIIIrrrrrrrrrrrrllllllllllllaaaaaaaaaaaannnnnnnnnnnndddddddddddd
SSSSSSSSSSSSttttttttttttoooooooooooorrrrrrrrrrrrbbbbbbbbbbbbrrrrrrrrrrrriiiiiii-
iiiittttttttttttaaaaaaaaaaaannnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnniiiiiiiiiiiieeeeeeeeeeeennn-
nnnnnnnn
HHHHHHHHHHHHoooooooooooollllllllllllllllllllllllaaaaaaaaaaaannnnnnnnnnnnddddddd-
dddd
BBBBBBBBBBBBeeeeeeeeeeeellllllllllllggggggggggggiiiiiiiiiiiieeeeeeeeeeeennnnnnn-
nnnnTTTTTTTTTTTTyyyyyyyyyyyysssssssssssskkkkkkkkkkkkllllllllllllaaaaaaaaaaaannn-
nnnnnnnndddddddddddd
TTTTTTTTTTTTjjjjjjjjjjjjeeeeeeeeeeeekkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkiiiiiiiiiiiieeeeeee-
eeeetttttttttttt
FFFFFFFFFFFFrrrrrrrrrrrraaaaaaaaaaaannnnnnnnnnnnkkkkkkkkkkkkrrrrrrrrrrrriiiiiii-
iiiigggggggggggg
16
Årsrapport 2008/09
WP Egertenhöhe
Generel information
Beliggenhed Delstaten Kandern, Sydtyskland
Operationel Pr. december 2007 (2 stk.) og ja-
nuar 2008 (1 stk.)
Ejerandel 100 %
Akkvisitionsdato December 2007
Kapacitet
Installeret kapacitet 6,0 MW
Antal og type møller 3 REpower MM92
Turbinekapacitet pr. mølle 2,0 MW
Rådighed 96% garanteret
Aftaler
Service- og vedligeholdel- 12 år med REpower
seskontrakter
Afregningspris Fast i op til 20 år fra igangsættelse
20 år med mulighed for 2 x 5 års
Jordleje
forlængelse
WP Losheim
Generel information
Beliggenhed Delstaten Saarland,
Vesttyskland
Operationel Pr. december (3 og
marts 2007 (2 stk.)
Ejerandel 73 %
Akkvisitionsdato Januar 2008
Kapacitet
Installeret kapacitet 7,5 MW H
Hoollllaanndd
TTyysskkllaann-
d
Antal og type møller 5 Nordex S-70
Turbinekapacitet pr. 1,5 MW
mølle
Rådighed 97% garanteret
Aftaler
Service- og vedligeholdel- 6 år med
TTjjeekkkkiiee-
Nordex t
seskontrakter
Afregningspris Fast i op til 20 år fra
igangsættelse 20 år med
mulighed for 2 x 5 års
Jordleje
forlængelse
17
Årsrapport 2008/09
WP Prignitz
Generel information
Beliggenhed Delstaten Brandenburg, Østtysk-
land
Operationel Pr. december 2005
Ejerandel 100 %
Akkvisitionsdato Maj 2007
Kapacitet
Installeret kapacitet 25,5 MW HHoollllaann-
d
Antal og type møller 17 NEG Micon T
Tyysskkllaanndd
Turbinekapacitet pr. 1,5 MW
mølle
Rådighed 97% garanteret
Aftaler
Service- og vedligeholdel- 10 år med Vestas
TTjjeekkkkiieett
seskontrakter
Afregningspris Fast i op til 20 år fra
igangsættelse 20 år med mulighed
for 2 x 5 års
Jordleje
forlængelse
WP Brauel II
Generel information
Beliggenhed Delstaten Niedersachsen, Nord-
tyskland
Operationel Pr. februar 2009
Ejerandel 100 %
Akkvisitionsdato December 2007
Kapacitet
Installeret kapacitet 6,0 MW
Antal og type møller 3 Vestas V90
Turbinekapacitet pr. mølle 2,0 MW
Rådighed 97% garanteret
Aftaler
Service- og vedligeholdel- 2 årig producentgaranti, efterføl-
seskontrakter gende aftale endnu ikke indgået
Afregningspris Fast i op til 20 år fra igangsættelse
20 år med mulighed for 2 x 5 års
Jordleje
forlængelse
18
Årsrapport 2008/09
WP Cottbus Halde
Generel information
Beliggenhed Delstaten Brandenburg, Østtysk-
land
Operationel Pr. januar 2009
Ejerandel 100 %
Akkvisitionsdato September 2007
Kapacitet
Installeret kapacitet 28,0 MW
Antal og type møller 14 Vestas V90
Turbinekapacitet pr. mølle 2,0 MW
Rådighed 97% garanteret
Aftaler
Service- og vedligeholdel- 10 år med Vestas
seskontrakter
Afregningspris Fast i op til 20 år fra igangsættelse
20 år med mulighed for 2 x 5 års
Jordleje
forlængelse
Gortahile Wind Farm (under udvikling)
Generel information
Beliggenhed County Laois, Irland (Rep.)
Operationel Primo 2010
(forventet)
Ejerandel 100 %
Akkvisitionsdato Juli 2008
Kapacitet
Installeret 17,5 MW
kapacitet
Antal og type møller 7 Nordex N90
Turbinekapacitet pr. 2,5 MW I
mølle Irlrlaanndd
Rådighed 97% garanteret
Aftaler
Service- og vedligeholdel- 2 årig
producentgaranti, efterføl-
SSttoorbrbririttaannnni-
eenn
seskontrakter gende aftale endnu ikke
indgået
Afregningspris Fast i år igangsættel-
e,
pristalsreguler-
t
Jordleje 50 år med mulighed for 50 års
for-
længelse
19
Årsrapport 2008/09
Kunder
El-selskaberne
Koncernens egen portefølje af vindmøller og vindmølleparker i drift, der alle er
opført i Tyskland, afsætter deres strøm til el-selskaberne på en fastprisaftale
der indgås for en periode på ca. 20 år fra idriftsættelse af
vindmøllerne/-parkerne.
Også på andre markeder hvor koncernen påtænker at investere, er der
fastprisaftaler for perioder på 15-20 år.
Disse faste priser ligger typisk et stykke over markedsprisen for el. Den nye
tyske energilov, der trådte i kraft pr. 1. januar 2009, giver imidlertid
mulighed for, i perioder hvor markedsprisen er over den faste pris, at træde ud
af fastprisaftalen og genindtræde når/hvis markedspri- sen igen kommer under den
faste pris.
Dette åbner mulighed for at handle sin producerede strøm til markedsprisen i
kortere eller længere perio- der, med det sikkerhedsnet at man kan genindtræde i
fastprisaftalen.
Dette er en ikke uvæsentlig up-side for koncernen i fremtiden, og koncernen vil
derfor udvikle et koncept der sikrer at denne mulighed kan udnyttes optimalt.
Investerings- og administrationsområdet
Koncernen udbyder og sælger i dag vindmøller som investeringsprojekter
skræddersyet til danske privat- personer. Det er hensigten at udvide dette
forretningsområde således, at alle typer investorer, der ønsker at investere i
vedvarende energi, skal kunne tilbydes et projekt, der passer til
investeringsprofilen. Dette kan være investeringer tilegnet pensionsmidler,
formuende investorer samt langsigtede investorer. Inve- steringsprojekterne kan
struktureres som A/S'er, obligationer, K/S'er eller lignende.
Det er Koncernens fortsatte målsætning at udbyde investeringsprojekter med en
høj grad af sikkerhed. Dette kommer til udtryk ved, at investeringsprojekterne
som udgangspunkt
• har indbyggede minimum el-afregningspriser,
• har langvarige serviceaftaler med indbygget forsikring til at afdække alle
væsentlige skader, der
synes økonomisk bæredygtige at forsikre,
• at investeringsprojekterne primært har langvarige fastforrentede lån.
Kombinationen af ovenstående gør, at investeringsprojekterne
• har lav risiko,
• har mulighed for at stige i værdi som følge af højere el-priser i fremtiden,
• har mulighed for at stige i værdi, hvis den økonomiske levetid af vindmøllerne
bliver længere end
budgetteret,
• har potentiel mulighed for teknologisk opgradering i fremtiden.
Koncernen udbyder udelukkende vindmøller produceret af større, velkendte
producenter, herunder Vestas, Enercon, REpower, Nordex og Siemens Wind Power.
Når Koncernen sælger et vindmølleprojekt, indgår investorerne og Koncernen en
flerårig aftale om admini- strationen af vindmøllerne, således at investorerne
ikke skal håndtere dette. Dette medfører, at GWE Kon- cernen har en flerårig,
stabil indtjening pr. solgt investeringsprojekt samt et konstant cash-flow.
Koncernen administrerer i dag ca. 50 forskellige projekter, som Koncernen har
solgt som investeringspro- jekter. Administrationen består i at løse alle
administrative opgaver for kommanditselskaberne og vindmøl- leejerne, dog med
undtagelse af opgaver omhandlende revision, der er udlagt til
revisionsvirksomheder.
20
Årsrapport 2008/09
På administrationssiden er det Koncernens målsætning at være markedets bedste
administrator. Det gæl- der inden for den løbende bogføring af den juridiske
enhed, men også på hele servicesiden, herunder op- følgning på
service-leverandører m.m. Et af Koncernens seneste tiltag er at opbygge et
intranet, hvor alle investorer kan logge sig på for derved få adgang til
oplysninger om deres investeringer i de af Koncernen administrerede projekter.
Under hver investering er der informationer om:
• prospekt
• årsrapporter
• generalforsamlingsreferater
• kvartalsvis vindproduktionsdata i forhold til budget
Intranetadgangen giver investorerne mulighed for at følge deres langvarige
investering udbudt af GWE Koncernen. Adgangen kan ligeledes gives videre til
investorernes revisorer, som derved kan få adgang til alle oplysninger til brug
for udarbejdelse af selvangivelse og regnskab for den enkelte investor.
Kunder
Koncernen oplever større og større interesse for at investere i vedvarende
energi. Ikke kun når det gælder private investorer og mindre selskaber, men
Koncernen får også i stigende omfang henvendelser fra større investorer,
pensionskasser, institutionelle investorer og lignende, der ønsker en
partner/rådgiver til deres investeringsområde i vedvarende energi.
Fælles for kundetyperne er, at de ønsker at indgå i en relativ sikker
investering (behersket risiko/afkast profil) med gunstige
afskrivningsmuligheder.
Kunderne i investeringsprojekterne kan opdeles i fire overordnede grupper:
• Institutionelle investorer
• A/S investorer
• Porteføljeinvestorer
• K/S investorer
Koncernen har på opfordring af flere banker sammensat et A/S-produkt målrettet
til gruppen institutionelle investorer, hvor skatteelementet ikke er det
bærende, men derimod den stabile forrentning, som vindmøl- lers cash flow giver.
Koncernen har det sidste års tid herudover mærket stigende interesse fra
institutionel- le investorer og pensionskasser, og Koncernen forventer sig meget
af dette segment i fremtiden.
Den finansielle krise har forsinket dette arbejde, men koncernen har store
forventninger til dette kunde- segment i fremtiden.
A/S investorer består af investorer, som ikke har et behov for at kombinere den
langsigtede investering med et skattefradrag. Sikkerheden er ligeledes her en
vigtig faktor, da der ofte er tale om relativt uerfarne investorer inden for
vedvarende energi. De fleste af investorerne ønsker ikke at have en aktiv rolle
i A/S'et, og det er vigtigt, at Koncernen varetager kommunikationen med en
eventuel ekstern administrator samt varetager den danske administration.
Investorerne placerer ofte deres aktiekøb i pensionsdepoter, via pri- vate
midler eller selskabsmidler og virksomhedsskatteordninger.
Porteføljeinvestorgruppen består primært af semi-professionelle investorer, som
investerer fra DKK 10 mio. og opefter. En del af disse er selvstændige indenfor
forskellige erhverv. Investorerne har typisk investerin- ger i ejendomme, skibe,
aktier eller vindmøller i forvejen. Det vigtigste for denne gruppe er, at
investerin- gen giver et så højt afkast som muligt, og at likviditeten er
tilfredsstillende, selv ved en lavere el- produktion end forventet.
K/S investorer består primært af investorer, som typisk har en indkomst på DKK
600.000 eller mere. Skat- tefradraget er en væsentlig faktor for denne
målgruppe. Sikkerheden er ligeledes en vigtig faktor, da der ofte er tale om
relativt uerfarne investorer inden for vedvarende energi. De fleste af
investorerne ønsker ikke at have en aktiv rolle i K/S'et, og det er vigtigt, at
Koncernen varetager kommunikationen med en eventuelt ekstern administrator samt
varetager den danske administration.
21
Årsrapport 2008/09
Kunderne i administrationsselskabet er de juridiske enheder (A/S'er eller
K/S'er), som Koncernen typisk selv har udbudt. Hertil kommer administration af
enkelte møller eller vindmølleparker, som Koncernen lige- ledes har solgt eller
formidlet.
Efter implementering af Teknisk Management i Koncernens Berlin-kontor tilstræbes
det at flest muligt af de solgte vindmøller eller vindmølleparker får udført
Teknisk Management herigennem.
Administration og Teknisk Management tilbydes også til vindmølleejere der har
erhvervet deres vindmøller igennem andre kanaler end Koncernen.
Distribution og salg
Siden Koncernen i 2003 udbød sit første vindmølleprojekt med tyske vindmøller,
har der været brugt me- gen energi på opsøgende og vedligeholdende besøg hos de
vigtigste tyske developere, og det er således lykkedes for Koncernen at opbygge
et stærkt netværk af developere. Samtidig har Koncernen haft succes med at skabe
netværk med tyske rådgivere, herunder advokater og revisorer, og kombinationen
heraf gør, at en betydelig del af de projekter, der er til salg på det tyske
marked, også tilbydes Koncernen. Da tyske developere også er meget aktive på
andre markeder og inden for andre teknologier, har Koncernen også en god
baggrund for at ekspandere udenfor Tyskland.
Ethvert projekt i udbud af Koncernen markedsføres gennem prospekter med udførlig
og detaljeret beskri- velse af de juridiske, tekniske, finansielle og
skattemæssige aspekter. Alle prospekter er gennemgået af Koncernens
professionelle samarbejdspartnere inden for tekniske, juridiske, skattemæssige
og økonomiske forhold.
Væsentlige markeder
Koncernen søger at mindske risikoen i såvel Koncernens energiselskab som i
investerings- og administrati- onsselskabet. Derfor vælger Koncernen at købe
vindmøller og vindmølleparker på veludviklede markeder med en begrænset risiko
og attraktivt afkast.
Koncernens hovedmarked er i dag Tyskland. Koncernens investeringer forventes dog
i fremtiden ikke kun at ske i Tyskland, men også i andre EU-lande. I den
forbindelse vurderer Koncernen specielt mulige projek- ter i lande som Frankrig,
Irland, Italien m.m. og Koncernen ejer et projekt under udvikling i Irland.
Koncernens omsætning, indtjening og resultat fra 2004/05 - 2007/08 er således
alene opnået gennem vindmølleparker og investeringsprojekter på det tyske
marked.
Tyskland
Udviklingen på markedet
Udviklingen for vindenergi i Tyskland startede omkring 1990, hvor der blev
opstillet ca. 250 små vindmøller med en beskeden kapacitet. Herefter tog
udviklingen fart med en fordobling af antallet af møller hvert an- det år med
kulmination i årene 1999 til 2006, hvor der årligt blev opstillet omkring 2.000
nye møller med en samlet kapacitet på ca. 2.000 MW. Den akkumulerede kapacitet i
Tyskland er i dag på mere end 24.000 MW, og dermed er Tyskland p.t. det
næststørste enkeltmarked i verden, efterfulgt af Spanien, Kina og In- dien.
I 2008 blev der opstillet 1.665 MW, hvilket svarer til en vækst på 7,5% i
forhold til 2007. De fleste nye møller opstilles inde i landet, og møllerne
bliver stadig større. Det forventes, at der årligt opstilles mere end. 2.000 MW
de næste 5 år.
Målet for at øge bidraget fra vedvarende energikilders andel af elforsyningen er
sat til mindst 12,5 % i 2010 stigende til mindst 30 % inden år 2020.
Tysklands regering støtter vindenergi
22
Årsrapport 2008/09
Den tyske udvikling på vindkraftområdet tog sin begyndelse under halvfjerdsernes
energikrise, hvor der blev iværksat en række forskningsprojekter inden for
vindenergi. Men først med en ny lov, som i 1991 for- pligtede elselskaberne til
at tilslutte vindmøller til deres net og aftage elektriciteten til en fast pris,
kom der for alvor skred i opstillingen af vindmøller.
Efterfølgende har en række love understøttet regeringens ambitioner om at
udnytte den vedvarende ener- gi. Vigtigst er EEG-loven
(Erneuerbare-Energien-Gesetz - loven om vedvarende energiformer), som trådte i
kraft i 2000, og som senere er blevet revideret flere gange og senest den 6.
juni 2008. Lovens formål er at øge vedvarende energikilders andel af
elektricitetsforsyningen til mindst 30 % inden år 2020 og derefter yderligere
kontinuerligt.
Ydermere lægger miljø- og energipolitikken vægt på at prioritere løsninger, der
bygger på en tilskudsfri, langtidsholdbar løsning uden anvendelse af kernekraft.
Det har medført krav om liberalisering, og forsy- ningsområderne el og gas er i
dag fuldt liberaliserede.
Endelig har Tyskland, som led i ratificeringen af Kyoto-protokollen forpligtet
sig til at reducere landets ud- ledning af drivhusgasser med ca. 20 %,
sammenlignet med 1990-niveau, inden 2012. Det mål skal blandt andet nås ved at
øge andelen af energiproduktion fra vedvarende energikilder som vindenergi.
Prisgaranti på tysk vindmøllestrøm
Den tyske EEG-lov støtter vindenergien gennem lovgaranterede minimum
afregningspriser for elektricitet produceret af vindmøller.
El-afregningsprisen for møller idriftssat i 2009 er fastsat til EUR 0,097 pr.
kWh i op til 20 år. For vindkraftanlæg, der sættes i drift de følgende år,
reduceres afregningsprisen med 1 % hvert år, således at den garanterede
afregningsprisordning gradvist nedtrappes, om end der fortsat er tale om en fast
afreg- ningspris i op til 20 kalenderår, jf. nedenfor. De nævnte garantipriser
er hverken afhængige af priserne på spotmarkedet eller af udsving i elprisen i
øvrigt.
Den garanterede afregningspris for elektricitet fra vindkraftanlæg gælder i op
til 20 kalenderår fra idriftsæt- telsen af vindmøllen. Den konkrete periode
beregnes som fem år tillagt to måneder for hver 0,75 % vind- møllerne producerer
under 150 % af referenceproduktionen (EEG 2009 § 29 stk. 2).
Den tyske prisgaranti til blandt andet vindenergi er tidligere blevet behandlet
af EU-domstolen (sag C- 379/98). Det blev i den forbindelse fastslået, at denne
form for støtte er fuldt lovlig i forhold til EU's lovgiv- ning.
Irland (Rep.)
Irland har sammen med Storbritannien de bedste lokationer for vindenergi i
Europa, og Irland har ligesom Italien brug for alternative energikilder, da
landet i øjeblikket importerer ca. 90 % af dets samlede energi- forbrug.
Det officielle mål for Irland er, at 15 % af el-forbruget i 2010 kan produceres
af vedvarende energi. Ved udgangen af 2008 var der opstillet godt 1.000 MW. Til
trods for den faste afregningspris (se nedenfor) og de gode vindforhold, blev
der blot opstillet ca. 200 MW i 2008 og kun 60 MW i 2007. De lokale develo- pere
forklarer dette med prisstigninger hos vindmølleproducenterne sammen med de
”lave” tariffer og den langsommelige arbejdsgang med nettilslutningen.
Forventningerne til 2009 ligger på 200 MW, og derefter ca. 300 MW hvert år frem
til og med 2013.
El-afregningsprisen er ca. EUR 0,065 per kWh (pristalsreguleret) i 15 år. Prisen
aftales i en såkaldt PPA (Power Purchase Agreement).
Frankrig
Frankrig har et enormt potentiale indenfor vindenergi, og efter en langsom start
har væksten på vindener- gimarkedet været markant de seneste år. I 2000 var den
akkumulerede kapacitet blot 30 MW, men ved
23
Årsrapport 2008/09
udgangen af 2008 havde Frankrig udbygget sin kapacitet til 3.671 MW. Dermed er
Frankrig i dag det fjer- destørste marked i Europa.
Den franske regering har planlagt at udbygge vindkapaciteten med over 10.000 MW
de kommende fem år. Opfylder Frankrig dette mål, vil landet i 2013 være det
tredjestørste marked i Europa inden for vindenergi.
El-afregningsprisen ligger på EUR 0,082 pr. kWh (pristalsreguleret) i 15 år.
Prisen er garanteret af den franske stat.
Italien
Italien er et af de lande i den vestlige verden, som er mest afhængig af
importeret energi, og samtidig er Italien det land i Europa, der mest af alle
har baseret sin el-produktion på forbrænding af kulbrinter, sær- ligt på
baggrund af importeret olie og gas. Italiens forbrænding af kulbrinter ligger på
ca. 69 % af el- produktionen, og sammenholdt med Frankrigs, Tysklands, Sveriges
og Belgiens kulbrinteforbrænding på hhv. 2 %, 1,5 %, 3 % og 15 % er det
italienske niveau betydeligt højere. I alt importerer Italien ca. 88 % af sit
energiforbrug.
Italiens position på energiområdet er dermed en af årsagerne til, at Italiens
konkurrenceevne er særdeles udsat, idet landet påvirkes voldsomt af svingninger
i olie- og gaspriserne forårsaget af internationale kriser. Mange eksperter
hævder, at der kun findes én vej ud af denne situation, nemlig atomkraft. I 1987
blev det imidlertid ved folkeafstemning besluttet, at alle italienske
atomkraftværker skulle lukkes, og at opførelsen af nye skulle stoppes, hvorfor
Italien i særlig høj grad er nødsaget til at efterspørge alle slags alternative
og supplerende energikilder.
2008 var endnu et rekordår for vindenergi i Italien. Den akkumulerede kapacitet
blev øget til 3.731 MW fra 2.726 MW i 2007. Hvis den planlagte udbygning af
kapaciteten realiseres, vil der i 2013 være over 10.500 MW installeret.
El-afregningsprisen er EUR 0,06 per kWh der tillægges EUR 0,12 per kWh for
”Green Certificate”, gældende fra 2008. Prisen er markedspris for disse ”Green
Certificates”.
Danmark
Danmark er stadig det største vindmøllemarked i verden, opgjort på årlig
produktion pr. indbygger, men målt i forhold til installeret kapacitet er
Danmark ikke længere det største marked. Danmark er dog stadig det niendestørste
marked i verden målt på installeret kapacitet, svarende til det sjettestørste
marked i Eu- ropa. Prognoserne fra BTM Consult viser imidlertid, at Danmark i
2012 ikke vil være blandt de 10 største enkeltmarkeder i verden.
Ved udgangen af 2008 var den akkumulerede kapacitet i Danmark på 3.159 MW,
marginalt mere end i 2003. I 2013 forventes Danmarks akkumulerede kapacitet at
være udbygget til 4.500 MW, hvilket skyldes regeringens energiplan fra 2007, der
giver anledning til nye vækstforventninger på vindområdet. På off- shore-siden
er Danmark anden størst med ca. 400 MW installeret.
Samlet set produceres ca. 20 % af Danmarks forbrugte elektricitet af vindenergi,
og Danmark er det ene- ste land i Europa, der er nettoeksportør af energi.
El-afregningsprisen er ca. EUR 0,07 (markedsbestemt) pr. kWh i ca. 10 år.
24
Årsrapport 2008/09
Risikostyring
Generelle risici for koncernen
square4 Generelle risici
Koncernens forretningsområder er genstand for en høj grad af regulering.
Det gælder regler om til- ladelse til opførelse og drift af vindmøller,
og af særlig vigtighed er de forskellige landes tilskuds- ordninger til
udvinding af vedvarende energi. Ændring i gældende regler kan få en
indvirkning på Koncernens lønsomhed i såvel opadgående som nedadgående
retning og evne til at opnå sine mål.
Ændringer i skattelovgivningen i Danmark eller i de lande, hvor
Koncernen opererer, kan have væ- sentlig indflydelse på værdien af de
investeringsprojekter, der formidles. Ændret skattelovgivning kan få en
væsentlig negativ indvirkning på Koncernens lønsomhed og evne til at
opnå sine mål.
square4 Videnressourcer
Koncernens kompetencer er at evaluere projekter og investeringer samt at
administrere allerede foretagne investeringer. Dette både når det gælder
selskabets egenbeholdning af vindmøller samt for eksterne ejere. I
starten af 2009 udvidede koncernen sin kompetence-flade, til ligeledes
at be- stå af tekniske kompetencer (teknisk management).
square4 Miljøforhold
Der er ikke nogen miljørisici ved at drive og eje vindmøller i drift.
Inden opførelsen og erhvervelsen af vindmølleparker, sikrer koncernen
sig at projektet/vindmølleparken har de nødvendige miljøtilla- delser.
square4 Forsikringsforhold
Koncernen vurderer løbende sine risici og afdækker alle væsentlige og
kendte risici, der vurderes lønsomt, ved indgåelse af forsikringer.
Dette sikrer dog ikke, at der kan opstå krav mod koncernen som ikke er
dækket af en forsikring og som kan vise sig at være væsentlig.
square4 Forsknings- og udviklingsaktiviteter
Koncernen har ikke nogen forsknings- eller udviklingsaktiviteter. Alle
koncernens investeringer fo- retages via samarbejdspartnere og på
baggrund af anerkendte vindmølleproducenter teknologi.
square4 Drift af vindmøller
Koncernens aktiviteter er forbundet med de risici, der uløseligt hænger
sammen med opførelse og drift af vindmøller og vindmølleparker, såsom
drifts-forstyrrelser, produktionsfejl, naturkatastrofer og terrorangreb
samt med udbud af investeringsprojekter og administration af
investeringsprojek- ter. Som følge heraf har Koncernen en politik om at
tegne forsikringsdækning for Koncernens ho- vedrisici. Koncernen kan
ikke give sikkerhed for, at Koncernen er eller vil være tilstrækkeligt
dækket i for- bindelse med eventuelle tab som følge af blandt andet
større afbrydelser på Koncernens vindmøller og vindmølleparker,
reparation og udskiftning af beskadigede komponenter, udbyderansvar i
for- bindelse med investeringsprojekter eller følgerne af søgsmål fra
tredjemand.
square4 Såfremt Koncernen pådrager sig et alvorligt tab eller et tab, som i
væsentlig grad overstiger forsik-
ringsdækningen, kan de deraf følgende udgifter få en væsentlig negativ
indvirkning på Koncernens drift, økonomiske stilling og resultat eller
evne til at opnå sine mål.
square4 Vindmøllernes levetid kan være kortere eller længere end forventet.
Koncernens budgetter er base-
ret på, at en vindmølles levetid er 25 år. Da de første vindmøller blev
opstillet i Danmark, forvente- de man en levetid for disse på 20 år.
Siden da har producenterne forbedret deres teknologi væ- sentligt, og
uvildige eksperter (Danmarks Vindmølleforening - www.dkvind.dk) er i dag
af den me- ning, at moderne vindmøller med den fornødne service og
vedligeholdelse kan holde i mere end 20 år. Flere af de vindmøller, der
blev opstillet for 25 år siden er stadig i drift. Koncernen kan ikke ga-
rantere, at nutidens møller vil producere strøm i 25 år, da den
nyudviklede teknologi endnu ikke har været i drift i så mange år.
Såfremt det viser sig, at vindmøllerne ikke holder i 25 år, kan det have
en væsentlig negativ indvirkning på Koncernens økonomiske stilling,
resultat og evne til at opnå sine mål.
25
Årsrapport 2008/09
Operationelle risici
square4 En vindmølleinvesterings afkast beregnes ud fra de forventede
el-indtægter på baggrund af vind-
målinger eller faktisk produktion. I visse lande er der fortaget
vindmålinger i mere end 100 år, som benyttes til at udregne produktionen
for nye vindmøller. Disse vindmålinger kan være foretaget i en højde,
som ikke svarer overens med højden på møller, som opstilles i dag
(typisk 100 m. nav højde). Dette kan bevirke, at de målinger, som
benyttes til beregningerne, bliver ændret, og sker det i negativ
retning, vil det ligeledes påvirke den oprindelige budgetterede
produktion i negativ retning. Der er ligeledes forskel på, hvor meget
det blæser fra år til år. Historisk set er der oplevet udsving på 20 % i
positiv såvel som negativ retning. En længere periode (ex. 5 år) med
mindre vind vil påvirke rentabiliteten i negativ retning.
square4 Reparation og vedligeholdelsesomkostningerne efter garantiudløb kan
overstige de budgetterede
omkostninger. Ved erhvervelsen af en vindmølle stiller producenten en
garanti der typisk er på mi- nimum 2 år, og alt efter hvilken service-
og vedligeholdelsesaftale der vælges, kan der efterfølgen- de forekomme
uforudsete omkostninger til vedligeholdelse og reparation. De større
leverandører af vindmøller tilbyder service- og vedligeholdelsesaftaler
med indbygget All Risk forsikring med en lø- betid på 10-15 år fra
vindmøllens idriftsættelse. Inden All Risk forsikring og service- og
vedligehol- delses-aftalerne udløber, anmodes om en teknisk due
diligence fra et uafhængigt ingeniørfirma med speciale i
vindmølleteknik. Alle identificerede fejl og mangler kræves herefter
repareret for producentens regning, idet der dog ikke er sikkerhed for,
at alle fejl og mangler identificeres. Efter udløb af disse aftaler
budgetteres på basis af historik og erfaring de fremadrettede
reparations- og vedligeholdelsesomkostninger for resten af vindmøllens
levetid. Såfremt disse omkostninger er hø- jere end de budgetterede, vil
dette påvirke vindmølleinvesteringens afkast negativt.
square4 Koncernen indgår alene i projekter under udvikling i samarbejde med
developere, til hvem koncer-
nen har et godt og tillidsfuldt kendskab. Sådanne projekter indkøbes i
energiselskabet, og udover at indgå en købsaftale med den pågældende
developer om at købe projektet nøglefærdigt, indtræ- der energiselskabet
også i en hovedentreprisekontrakt, hvori hovedentreprenøren indtil
aflevering af projektet påtager sig risikoen på underleverandører. Selv
om Koncernen kender de pågældende developere og deres bonitet, er der en
risiko for at developeren i projektperioden kommer i øko- nomiske
vanskeligheder og er ude af stand til at gennemføre projektet. En
situation, hvor en deve- loper ikke kan gennemføre projektet, rummer en
væsentlig risiko for projektet og dermed for Kon- cernen.
Finansielle risici
square4 Rente
Koncernen har udestående gældsforpligtelser, der løbende forrentes, og
selskabets vindmøller og vindmølleparker er typisk finansieret ved en
høj andel af projektfinansiering. Som udgangspunkt er 70-75% af
selskabets vindmølleinvesteringer foretaget med fastforrentede lån (i
Tyskland). Endvi- dere er selskabets obligationslån med fast rente.
Stigende renteniveau vil derfor som udgangspunkt alene påvirke
koncernens variable lån, koncer- nens lån til køb af aktier i GW Energi
A/S samt koncernens løbende driftskreditter.
Koncernens drift kan påvirkes negativt, hvis finansiering af
vindmølleprojekter og vindmølleparker ikke kan opnås. Købet af
vindmølleparker til egenbeholdning eller udbud i investeringsprojekter
fi- nansieres normalt med 70-90 % bankfinansiering af købesummen gennem
en eller flere banker. Den resterende del finansieres normalt af
Koncernen ved egenkapitalfinansiering. Selvom Koncer- nen forventer at
skulle udvide sit kapitalgrundlag i fremtiden og forventer, at
mulighederne for bankfinansiering vil stige i fremtiden (som finans- og
kreditkrisen aftager/ophører), og i takt med det stigende kendskab til
vindmøllers levetid og potentiale, vil Koncernen ikke kunne gennemføre
sine vækstplaner i fremtiden uden den nødvendige finansiering, hvilket
kan få negativ indvirkning på Koncernens drift, økonomiske stilling og
resultat eller evne til at opnå sine mål.
26
Årsrapport 2008/09
square4 Valuta
Selskabets primære tilgodehavender vedrører el-indtægter,
tilgodehavender
for solgte vindmøller, samt tilgodehavender for administration og
udførelse
af teknisk management.
Indtægterne afregnes som udgangspunkt i følgende valutaer:
square4 El-indtægter EUR
square4 Tilgodehavender for solgte vindmøller
EUR/DKK
square4 Administrationsindtægter DKK
square4 Teknisk management EUR
Koncernens gældsfinansiering er som udgangspunkt i følgende valutaer:
square4 Grundfinansiering af vindmølleinvesteringer
EUR/DKK
square4 Egenfinansiering af vindmølleinvesteringer
DKK/EUR
square4 Finansiering af køb af aktier i GW Energi A/S DKK
Driftskreditter
square4
EUR/DKK
En ændring af forholdet mellem udenlandsk valuta og danske kroner kan
medføre finansielle om- kostninger. Selskabet aflægger sit regnskab i
danske
kroner. Da en del af selskabets indtægter og udgifter er i EUR, vil
selskabets indtjening blive påvirket hvis kursforholdet mellem EUR og
danske
kroner ændrer sig væsentligt. Da selskabets lån i EUR ligeledes hænger
sammen med vindmøllein- vesteringer i EUR, er der i den forbindelse
skabt
sammenhæng mellem aktiver og passiver.
square4 Debitortab
Koncernen følger nøje udviklingen i udestående debitorer. Såfremt
tilgodehavender for en solgt vindmølle-andel ikke betales, har koncernen
som udgangspunkt mulighed for at sælge andelen vi- dere. Da det er
koncernens forretningsområde at sælge vindmølleandele vurderes dette at
have en begrænset risiko.
27
Årsrapport 2008/09
Bestyrelse og direktion
Bestyrelsen
Bestyrelsen har det overordnede ansvar for ledelsen af selskabet og GWE
Koncernen og tilsynet med direk- tionen.
Henrik Møgelmose, bestyrelsesformand
Henrik Møgelmose, født i 1958 og er bestyrelsesformand i GWE Koncernen siden
2007. Henrik Møgelmose er uddannet jurist og advokat og partner i Kromann
Reumert, Sundkrogsgade 5, 2100 København Ø.
Antal aktier: 0 stk.
Nuværende ledelsesposter:
Henrik Møgelmose er bestyrelsesformand for Account Data A/S, samt
bestyrelsesmedlem i Freudenberg Danmark A/S, Freudenberg Simrit A/S, Marriott
Hotels Denmark A/S, KR 522 A/S, KR 525 A/S, KR 527 A/S, KR 528 A/S, KR 529 A/S
og KR 499 P/S, samt bestyrelsessuppleant i Spæncom A/S.
Herudover er Henrik Møgelmose direktør i Marriott Hotels Denmark A/S
Jørgen Ballermann, bestyrelsesmedlem
Jørgen Ballermann, født i 1966 og bestyrelsesmedlem i GWE Koncernen siden 2007.
Jørgen Ballermann er uddannet cand.oecon og er CEO i Xergi A/S, Hermesvej 1,
9530 Støvring.
Antal aktier: 3.750 stk.
Nuværende ledelsesposter:
Jørgen Ballermann er bestyrelsesmedlem i Danish Biogas Technology A/S. Herudover
er Jørgen Ballermann direktør i Xergi A/S, Ballermann Holding ApS og b-on
Internet ApS.
Søren Kristiansen, bestyrelsesmedlem
Søren Kristiansen, født i 1965 og bestyrelsesmedlem i GWE Koncernen siden 2007.
Søren Kristiansen er uddannet cand. merc. i finansiering og HD i regnskab og er
økonomi- og finansdirektør i Ferrosan A/S, Sydmarken 5, 2860 Søborg.
Antal aktier: 7.500 stk.
Nuværende ledelsesposter:
Søren Kristiansen er bestyrelsesmedlem i K/S Butikscenter Herning, K/S Retail
Jylland, K/S Danskib 19, K/S Danskib 26 og K/S Danskib 54.
Herudover er Søren Kristiansen direktør i Ferrosan Holding A/S og SVF Invest
ApS.
Niels Kristian Agner, bestyrelsesmedlem
Niels Kristian Agner, født i 1943.
Antal aktier: 0 stk.
Nuværende ledelsesposter:
Niels Kristian Agner er bestyrelsesformand i G.E.C. Gad A/S, S.P. Group A/S og
S.P. Moulding A/S, besty- relsesmedlem i G.E.C. Gads Forlag A/S, G.E.C. Gads
Boghandel A/S, Indeks Retail Invest A/S, Aktieselska- bet Schouw & Co., A/S
Dantherm og D.F. Holding A/S.
Herudover er Niels Kristian Agner direktør i Pigro Management ApS.
28
Årsrapport 2008/09
Direktionen
Direktionen består af administrerende direktør i selskabet og GWE Koncernen Poul
Lind samt direktør i sel- skabet og GWE Koncernen John Stig Hansen.
Poul Lind, administrerende direktør
Poul Lind, født i 1952 og blev ansat som administrerende direktør i Green Wind
Energy A/S den 1. septem- ber 2009.
Poul Lind er svagstrømsingeniør af uddannelse og har efterfølgende uddannet sig
bl.a. ved IMD i Schweiz. Poul Lind har været adm. direktør i PowerSense A/S fra
1. januar 2007 til sin tiltrædelse i Green Wind Energy A/S. Poul Lind var
tidligere koncerndirektør i DONG Energy A/S. Fra december 1998 var Poul Lind
adm. direktør i Nesa A/S og fra 2004 tillige koncerndirektør i Elsam A/S.
Antal aktier: 0 stk.
Nuværende ledelsesposter:
Bestyrelsesmedlem i MT Højgaard A/S og Monberg & Thorsen A/S.
John Stig Hansen, direktør
John Stig Hansen, født i 1950, og direktør i Green Wind siden 1992. John Stig
Hansen er uddannet merko- nom i finansiering og grundlagde GWE Koncernen i 1992.
Han er blandt andet tidligere direktør i og grund- lægger af Investeringsgruppen
Danmark A/S.
Antal aktier: 5.181.500 stk. gennem JSH ApS og 7.466 privat. Nuværende
ledelsesposter: John Stig Hansen er bestyrelsesformand for K/S VindInvest
Cottbuser See, K/S VindInvest Frankrig 1 og K/S VindInvest JK samt
bestyrelsesmedlem i K/S Losheim, K/S VindInvest 9, K/S VindInvest 10, K/S Vin-
dInvest 32, K/S VindInvest 33, K/S VindInvest 34, K/S VindInvest 35, K/S
VindInvest 36 og K/S VindInvest 37.
Herudover er John Stig Hansen administrerende direktør i K/S VindInvest 30, K/S
VindInvest 31, Komple- mentarselskabet VindInvest Cottbuser See ApS,
Komplementarselskabet VindInvest Europe ApS og JSH ApS.
29
Årsrapport 2008/09
Bestyrelsens arbejdspraksis
Bestyrelsen mødes regelmæssigt og udfører sine opgaver i overensstemmelse med
sin forretningsorden. Forretningsordenen følger kravene i aktieselskabslovens §
56, stk. 7, som finder anvendelse på børsnote- rede virksomheder.
Forretningsordenen indeholder blandt andet retningslinjer for ansvarsfordelingen
mel- lem bestyrelse og direktion og foreskriver, at der føres mødeprotokoller,
aktiebøger og andre protokoller. Forretningsordenen fastlægger såvel
bestyrelsesmedlemmernes forpligtelse til aktivt at drøfte Koncernens
organisation og interne kontrolprocedurer som bestyrelsens forpligtelse til
aktivt at følge op på planer, budgetter, den likviditetsmæssige stilling og
andre væsentlige problemstillinger vedrørende Koncernen.
Udløbsdato for bestyrelses- og direktionsmedlemmernes embedsperiode
I henhold til selskabets vedtægter vælges bestyrelsens medlemmer for 1 år ad
gangen. Genvalg kan finde sted.
Den seneste ordinære generalforsamling i selskabet blev afholdt den 31. oktober
2008, og næste general- forsamling i selskabet forventes afholdt den 1. oktober
2009.
De nuværende bestyrelsesmedlemmer og deres tiltrædelse er angivet nedenfor:
Henrik Møgelmose, bestyrelsesformand (tiltrådt den 25. juni 2008) Jørgen
Ballermann, bestyrelsesmedlem (tiltrådt den 25. juni 2008) Søren Kristiansen,
bestyrelsesmedlem (tiltrådt den 25. juni 2008) Niels Kristian Agner,
bestyrelsesmedlem (tiltrådt den 31. oktober 2008)
Koncernens administrerende direktør Poul Lind tiltrådte som administrerende
direktør i Green Wind Energy A/S og dets datterselskaber den 1. september 2009,
og direktør John Stig Hansen er medstifter af Koncer- nen og tiltrådte som
direktør i Selskabet den 25. juni 2008.
Beskrivelse af ledelsesrapporteringssystemer og interne kontrolsystemer
Selskabet vil opretholde hensigtsmæssige procedurer, kontroller og systemer,
herunder systemer og pro- cedurer for regnskabsaflæggelse, for at kunne opfylde
selskabets oplysningsforpligtelser og give markedet rettidige og retvisende
oplysninger som påkrævet af OMX Nordic Exchange Copenhagen.
Bestyrelsen forholder sig til de rapporter, der er beskrevet nedenfor, ved
ledelsen af, tilsynet med og rap- portering vedrørende selskabets økonomiske
stilling og driftsresultat:
• En forretningsplan.
• Et budget og en prognose for de følgende år.
• En løbende opfølgning på budgetterne og revidering af prognoserne.
• En kvartalsrapport.
Løbende ledelsesrapportering omfatter:
• Kvartalsvise økonomiske resultater og opgørelse af økonomisk stilling.
• Sammenligning af budgetterede og faktiske resultater på kvartals- og årsbasis.
• Kvartalsrapporter vedrørende de økonomiske resultater og den økonomiske
stilling.
• Gennemgang af væsentlige kontrakter og samarbejdsaftaler for at sikre, at alle
tilsagn og forpligtel- ser indregnes.
• Gennemgang af driftstal.
• Likviditetsprognose og kapitalberedskab.
• Gennemgang af valutarisici.
Selskabet har tilrettelagt intern regnskabskontrol med henblik på at sikre
fuldstændigheden og nøjagtighe- den i selskabets regnskabsbøger og en detaljeret
intern kontrol vedrørende handel med selskabets Aktier.
30
Årsrapport 2008/09
Corporate Governance
OMX Nordic Exchange Copenhagen's Komité for god selskabsledelse offentliggjorde
i august 2005 et forslag til “Reviderede anbefalinger for god selskabsledelse
2005” (“Anbefalingerne”) som ændret den 6. februar 2008 og den 10. december
2008.
Koncernen anerkender værdien af en aktiv og positiv tilgang til forholdene
omkring god selskabsledelse, herunder de aspekter, som findes i Anbefalingerne.
GWE Koncernen støtter generelt Anbefalingerne og overholder disse, bortset fra
som angivet nedenfor.
Koncernen har etableret en kvalificeret bestyrelse med hensyn til faglig
baggrund og erfaring inden for Koncernens forretningsområde, Bestyrelsens
sammensætning sikrer spredning på relevante kvalifikationer, personlighed og
alder, således at bestyrelsen også fremover kan varetage sine ledelsesmæssige og
strate- giske opgaver på baggrund af Koncernens aktuelle udviklingstrin og
fremtidige udvikling. Endvidere har Koncernen udarbejdet interne regler
vedrørende fordelingen af beføjelser mellem bestyrelsen og direktio- nen.
Selskabet følger imidlertid ikke Anbefalingerne på følgende punkter:
• Selskabet har ikke en næstformand for bestyrelsen og anser det for
hensigtsmæssigt, med baggrund i selskabets og bestyrelsens størrelse, at de tre
menige bestyrelsesmedlemmer i fællessskab vare- tager eventuelle opgaver ved
bestyrelsesformandens forfald.
• Selskabet har ikke nedsat nominerings-, vederlags og revisionsudvalg. Dette er
baseret på bestyrelsens størrelse og arbejdsform samt selskabets størrelse og
kompleksitet.
• Selskabet har valgt alene at offentliggøre kvartalsmeddelelser i stedet for
kvartalsrapporter, da det findes at informationerne heri er tilstrækkelige for
selskabets investorer.
Selskabet agter fortsat aktivt at efterleve en strategi om god selskabsledelse i
det væsentligste i overens- stemmelse med Anbefalingerne.
31
Årsrapport 2008/09
Resultatopgørelse for perioden 1. juli -30. juni
Moderselskab Koncern
1-1-08 -
30.6.08 2008/09 2008/09 2007/08
t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. t.kr.
0 0 4 70.467 57.154 57.154
0 0 -13.463-13.996 -13.996
0 0 57.004 43.158 43.158
0 0 4 58.987 85.590 85.590
0 0 -63.396-86.119 -86.119
0 0 -4.409 -529 -529
0 0 4 1.739 11.169 11.169
0 0 -1.888 0 0
0 0 -149 11.169 11.169
0 3.743 4 4.221 4.078 4.078
0 0 4.546 66.517 66.517
0 3.743 61.213 124.393
-1.421 -1.519 -20.177 -8.227 -8.227
0 -2.551 5 -11.823-11.440 -11.440
-1.421 -327 29.213 104.726
0 0 6 -21.077-17.902 -17.902
-1.421 -327 8.136 86.824 86.824
3 3.495 8 20.228 7.701 7.701
-13 -83 9 -64.032-41.040 -41.040
-1.431 3.085 -35.668 53.485 53.485
0 371 10 2.180 -27.729 -27.729
-1.431 3.456 -33.488 25.756 25.756
-
-
-
-
-
-
-
-
g
-
f
-
-
-
-
s
-
-
-
-
-
-
-
t
- -32.891 25.756 25.756
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
s
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
- -597 0 0
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
-33.488 25.756 25.756
Forslag til resultatdisponering
0 Udbytte for regnskabsåret
3.456 Overført til næste år
3.456
Resultat pr. aktier (EPS) 11
Fortsættende aktiviteter (kr.) -2,11 n/a
Fortsættende aktiviteter, udvandet (kr.) -2,11 n/a
32
Årsrapport 2008/09
Balance pr. 30. juni
Aktiver
Moderselskab Koncern
2008 2009 2009 2008 2008
t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. t.kr.
0 0 12 3.148 0 0
0 0 12 7.296 0 0
0 0 10.444 0 0
0 0 13 719.565351.075351.075
0 0 13 0102.987102.987
0 0 13 517 161 161
0 0 720.082 454.223
0 250.000 14 0 0 0
0 0 15 105.274 22.003 22.003
0 0 19 129 129
0 0 19 10.018 0 0
0 371 23 10.704 5.939 5.939
0 250.371 126.015 28.071 28.071
0 250.371 856.541 482.294
0 0 16 110.814 83.643 83.643
0 0 110.814 83.643 83.643
0 0 17 16.284 52.214 52.214
0 65.186 0 0 0
151 6 18 183.246248.235248.235
2.474 320 19 7.797 5.804 5.804
2.625 65.512 207.327 306.253
253 51 20 13.933 56.256 56.256
0 0 21 53.880 0 0
2.878 65.563 385.954 446.152
2.878 315.934 1.242.495 928.446
33
Årsrapport 2008/09
Balance pr. 30. juni
Passiver
Moderselskab Koncern
2008 2009 2009 2008 2008
t.kr. t.kr. N__o_t_e t.kr. t.kr. t.kr.
2.180 162.180 22 162.180 1.000 1.000
0 0 -98.722 -913 -913
-5.127 151.864 23.905 52.464 52.464
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
l
-
-
-
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
s
-2.947 314.044 87.363 52.551 52.551
aktionæ-
er
0 0 1.127 1.617 1.617
-2.947 314.044 88.490 54.168 54.168
0 0 27 130.254 129.254129.254
0 0 26 606.497 452.199452.199
0 0 24 2.919½ 1.922 1.922
0 0 739.670 583.375
27 0 26 338.633 211.471211.471
4.164 1.002 17.129 30.261 30.261
0 0 39.668 33.279 33.279
1.634 888 28 17.622 14.896 14.896
0 0 25 1.283 996 996
5.825 1.890 414.335 290.903
5.825 1.890 1.154.005 874.278
2.878 315.934 1.242.495 928.446
Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og
kontraktlige forpligtelser mv. 29
Øvrige noter 31-38
34
Årsrapport 2008/09
Egenkapitalopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Koncern
Andre
reserver
Egen-
kapital
Egen-
Valut- Dagsvær-
tilhørende kapital
kurs ire-
regul- reguler-
moder- tilhør- Egen-
ring ng nde
Aktie- datte- sikring Andre Overført selskabets
minori- kapital
virk- penge- ets-
kapital somhe- strømme reserver resultat aktionærer
intere- i alt
er ser
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
t.kr. t.kr.
Egenkapital 501 15.714 16.215
0 16.215
30.06.2007
Effekt af 0 0 0 0 0 1.493 1.493
0 1.493
ændret
regnskabspra-
sis
Reguleret 501 0 0 0 0 17.207 17.708
0 17.708
egenkapital
30.06.2007
Dagsværdireg-
lering af
finansielle
instrumenter
indgået til
sikring af
fremtidige -1.332 -1.332
-1.332
pengestrømme
Skat af
indtægter og
omkostninger
indregnet 334 334
334
direkte på
egenkapital
Valutakursre-
ulering
vedrørende
udenlandske 0 85 0 0 85
85
dattervirkso-
heder
Indregnet 0 85 -998 0 0 0 -913
0 -913
direkte på
egenkapital
Periodens 0 0 0 0 0 25.756 25.756
0 25.756
resultat
Samlede
indregnede
indtægter og
omkostninger 0 85 -998 0 0 25.756 24.843
0 24.843
Tilgang ved
1.617 1.617
akvisition
Fondsemission 349 -349 0
0
Kapital 150 9.850 10.000
10.000
udvidelse
Øvrige 499 0 0 0 0 9.501 10.000
1.617 11.617
transaktioner
Egenkapital 1.000 85 -998 0 0 52.464 52.551
1.617 54.168
30.06.2008
Dagsværdireg-
lering af
finansielle
instrumenter
indgået til
sikring af
fremtidige 206 206
206
pengestrømme
Skat af
indtægter og
omkostninger
indregnet -51 -51
-51
direkte på
egenkapital
Solgte -107 -107
107 0
egenkapitala-
dele
Valutakursre-
ulering
vedrørende
udenlandske 0 -238 0 -2308
-2308
dattervirkso-
heder
Indregnet 0 -238 155 -107 0 -190
107 -83
direkte på
egenkapital
Periodens 0 0 0 0 0 -32.891 -32.891
-597 -33.488
resultat
Samlede
indregnede
indtægter og
omkostninger 0 -238 155 -107 -32.891 -33.081
-490 -33.571
Omvendt
overtagelse af
Green Wind A/S
ved udstedelse
af
kapitalandele
i Green
Wind Energy 17 4.332 4.349
4.349
A/S
Ændring af
aktiekapital
til den
juridiske
modervirksom- 126.163 -126.163
0 0
ed
Omkostninger
ved
kapitaludvid-
lse i
koncernselsk- -6.456
-6.456 -6.456
b
Kontant 35.000 35.000 70.000
70.000
kapitaludvide-
se i
koncernselskab
Øvrige 161.180 0 0 -97.619 4.332 67.893
0 67.893
transaktioner
Egenkapital 162.180 -153 -843 -97.726 23.905 87.363
1.127 88.490
30.06.2009
35
Årsrapport 2008/09
Egenkapitalopgørelse (fortsat)
Moderselskab
Egen-
Aktie- Overført kapital
kapital resultat i alt
t.kr. t.kr. t.kr.
Egenkapital 1.01.2008 43.600 -45.116 -1.516
Periodens resultat 0 -1.431 -1.431
Samlede indregnede indtægter og
omkostninger 0 -1.431 -1.431
Nedsættelse af selskabskapital -41.420 41.420 0
Øvrige transaktioner -41.420 41.420 0
Egenkapital 30.06.2008 2.180 -5.127 -2.947
Kontant kapitalforhøjelse 35.000 35.000 70.000
Kapitalforhøjelse ved apportindskud 125.000 125.000 250.000
Omkostninger ved kapitalforhøjelse -6.456 -6.456
Erhvervelse egne aktier -9 -9
Øvrige transaktioner 160.000 153.535 313.535
Periodens resultat 0 3.456 3.456
Samlede indregnede indtægter og
omkostninger 0 3.456 3.456
Egenkapital 30.06.2009 162.180 151.864 314.044
36
Årsrapport 2008/09
Pengestrømsopgørelse
Moderselskab Koncern
1-1-08 -
30.6.08 2008/09 2008/09 2007/08
t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. t.kr.
-1.421 -327 29.213 104.726 104.726
1.311 1.391 30 -83.213 -295.879
-110 1.064 -54.000 -191.153
3 3.486 20.228 7.701 7.701
-13 -83 -63.032 -41.040 -41.040
0 0 1.624 -1.674 -1.674
-120 4.467 -95.180 -226.166
0 0 -3.313 0 0
0 0 -18.517 -66.323 -66.323
0 0 -3.904 396.358 396.358
0 0 0 -102.987
0 0 -25.734 227.048
27 0 44.241 85.360 85.360
0 70.000 70.000 10.000 10.000
0 -6.456 -6.456 0 0
0 -65.186 0 0 0
0 0 48 0 0
0 0 0 -3.000 -3.000
0 -27 -29.242 -93.549 -93.549
27 -1.669 78.591 -1.189 -1.189
-93 2.798 -42.323 -307 -307
346 253 56.256 56.563 56.563
253 3.051 13.933 56.256 56.256
Likvide midler består af:
253 51 Likvide beholdninger 13.933 56.256 56.256
253 51 13.933 56.256 56.256
37
Årsrapport 2008/09
Noteoversigt
Side
Anvendt regnskabspraksis 39
Væsentlige regnskabsmæssige skøn 49
Segmentoplysninger 50
Nettoomsætning 51
Personaleomkostninger 51
Afskrivninger 52
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor 52
Indtægter fra kapitalandele i tilknyttede virksomheder 52
Finansielle indtægter 52
Finansielle omkostninger 52
Skat af årets resultat 53
Immaterielle aktiver 55
Materielle aktiver 56
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 58
Varebeholdninger 59
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 59
Andre tilgodehavender 59
Periodeafgrænsningsposter 60
Likvide beholdninger 60
Aktiekapital 61
Udskudt skat 62
Bankgæld 64
Obligationslån 66
Anden gæld 67
Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser 67
Ændring i nettoarbejdskapital 68
Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter 69
Finansielle aktiver og forpligtelser
71
Gevinster og tab på finansielle aktiver og forpligtelser Renter vedrørende 71
finansielle aktiver og forpligtelser
71
Dagsværdi for finansielle aktiver og forpligtelser 71
Kontraktlige restløbetider på finansielle forpligtelser 72
Nærtstående parter 73
38
Årsrapport 2008/09
Noter
Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten for Green Wind Energy A/S aflægges i overensstemmelse med
International Financial Repor- ting Standards (IFRS) som godkendt af EU.
Årsrapporten aflægges herudover i overensstemmelse med yderligere danske
oplysningskrav udstedt i henhold til årsregnskabsloven og IFRS-bekendtgørelsen
og de af Københavns Fondbørs stillede krav til regnskabsaflæggelsen for
virksomheder, som har værdipapirer op- taget til handel på et reguleret marked.
Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards (IFRS)
udstedt af International Ac- counting Standars Board (IASB).
Årsrapporten aflægges i danske kroner (DKK), der anses for at være den primære
valuta for koncernens aktiviteter og den funktionelle valuta for moderselskabet.
Andre valutaer end den danske valuta anses som fremmed valuta.
Årsregnskaberne er aflagt på basis af historiske kostpriser, bortset fra visse
finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi. Anvendt regnskabspraksis, der
er uændret i forhold til sidste år, er i øvrigt som be- skrevet nedenfor.
Koncernen blev etableret den 3. september 2008 ved et apportindskud af Green
Wind A/S-koncernen i det juridiske moderselskab Green Wind Energy A/S. I henhold
til gældende regnskabsregler betragtes dette regnskabsmæssigt, som om Green Wind
A/S havde overtaget den juridiske moder. Som følge heraf er sammenligningstal i
koncernregnskabet for tidligere perioder identisk med tallene for Green Wind
A/S- koncernen.
Implementering af nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag Årsrapporten
for 2008/09: er aflagt i overensstemmelse med de nye og ændrede standarder
(IFRS/IAS) samt nye fortolkningsbidrag (IFRIC), der gælder for regnskabsår, der
begynder 1. juli 2008 eller senere. Disse standarder og fortolkningsbidrag er:
Ændring til IAS 39 - Reclassification of Financial Intruments og IFRS 7
Financial Instruments IFRIC 11, IFRS 2 - Group and Treasury Share Transactions
IFRIC 12, Service Concession Arrangements IFRIC 13, Customer Loyalty Programs
IAS 19 - The Limit on a Defined Benefit Asset, Minimum Funding Requirements and
their interaction
Anvendelsen af disse nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag har ikke
medført ændringer i an- vendt regnskabspraksis.
Standarder og fortolkninger, der ikke er trådt i kraft På tidspunktet for
aflæggelsen af årsregnskaberne er en række nye eller ændrede standarder og
fortolk- ningsbidrag endnu ikke trådt i kraft og derfor ikke indarbejdet i
årsregnskaberne.
Det er ledelsens vurdering, at anvendelse af disse nye og ændrede standarder og
fortolkningsbidrag ikke vil få væsentlig indvirkning på årsregnskabet for de
kommende regnskabsår udover den ændrede præsen- tation samt yderligere
oplysningskrav som følge af IAS 1 (2007) og ændringer til IFRS 7 og IFRS 8.
Ændret klassifikation
Likvider på sikringskonti præsenteres som andre tilgodehavender mod tidligere
som likvide beholdninger. I sammenligningstallene for regnskabsåret 2007/08 er
likvide beholdninger som følge heraf reduceret med 22 mio. kr. og andre
tilgodehavender er forhøjet med det tilsvarende beløb.
39
Årsrapport 2008/09
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Green Wind Energy A/S (moderselskabet) og de
virksomheder (dattervirk- somheder), som kontrolleres af moderselskabet.
Moderselskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indirekte ejer
mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk
ud- øver bestemmende indflydelse.
Virksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20% og 50%
af stemmerettighe- derne og har betydelig indflydelse, men ikke kontrol,
betragtes som associerede virksomheder.
Konsolideringsprincipper
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Green Wind Energy A/S
og dets dattervirk- somheder. Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammenlægge
regnskabsposter af ensartet karakter. De regnskaber, der anvendes til brug for
konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.
Ved konsolideringen elimineres koncerninterne indtægter og omkostninger, interne
mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.
I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%.
Minoritetsinteressernes for- holdsmæssige andel af resultatet indgår som en del
af årets resultat for koncernen og som en særskilt del af koncernens
egenkapital.
Virksomhedssammenslutninger
Ved overtagelse af selskaber foretager selskabets ledelse en vurdering af,
hvorvidt der er overtaget en virksomhed eller en gruppe af aktiver eller
nettoaktiver, der ikke udgør en virksomhed.
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra
henholdsvis overtagelses- tidspunktet og stiftelsestidspunktet.
Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over virk- somheden
faktisk overtages. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatop- gørelse frem til henholdsvis afhændelses- og
afviklingstidspunktet. Afhændelsestidspunktet er det tids- punkt, hvor
kontrollen over virksomheden faktisk overgår til tredjemand.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den erhvervede
virksomhed og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser indregnes som et aktiv under immaterielle aktiver og
testes minimum én gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige
værdi af aktivet over- stiger dets genindvindingsværdi, nedskrives det til den
lavere geninvindingsværdi.
Ved negative forskelsbeløb (negativ goodwill) revurderes de opgjorte dagsværdier
og den opgjorte kostpris for virksomheden. Hvis dagsværdien af de overtagne
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser efter re- vurderingen fortsat
overstiger kostprisen, indregnes forskelsbeløbet som en indtægt i
resultatopgørelsen.
Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de
nytilkøbte virksomheders iden- tificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
Langfristede aktiver, der overtages med salg for øje, måles dog til dagsværdi
fratrukket forventede salgs- omkostninger. Omstruktureringsomkostninger
indregnes alene i overtagelsesbalancen, hvis de udgør en forpligtelse for den
overtagne virksomhed. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne
omvurderin- ger.
Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det erlagte vederlag
tillagt de omkostninger, der direkte kan henføres til virksomhedsovertagelsen.
Hvis vederlagets endelige fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige
begivenheder, indregnes disse reguleringer kun i kostprisen, hvis den pågældende
be- givenhed er sandsynlig, og effekten på kostprisen kan opgøres pålideligt.
Ved anskaffelse af en gruppe af aktiver eller nettoaktiver, der ikke udgør en
virksomhed allokeres kostpri- sen for gruppen til de enkelte identificerbare
aktiver og forpligtelser i gruppen på basis af deres relative dagsværdi på
overtagelsestidspunktet.
40
Årsrapport 2008/09
Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af dattervirksomheder Fortjeneste
eller tab ved salg eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen
mellem salgs- summen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af
nettoaktiverne på afhændelses- eller afviklingstidspunktet, inklusive goodwill,
akkumulerede valutakursreguleringer ført direkte på egenkapita- len og
forventede omkostninger til salg eller afvikling. Salgssummen måles til
dagsværdien af det modtag- ne vederlag.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i anden valuta end den enkelte enheds funktionelle valuta omregnes
ved første indreg- ning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender,
gældsforpligtelser og andre monetære poster i frem- med valuta, som ikke er
afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdif-
ferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis
betalingsdagen og balance- dagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle
poster. Materielle aktiver og andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed
valuta og måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til
transaktionsdagens kurs.
Når virksomheder, der aflægger regnskab i en anden funktionel valuta end danske
kroner (DKK), indregnes i koncernregnskabet, omregnes resultatopgørelserne til
gennemsnitlige valutakurser for månederne, med mindre disse afviger væsentligt
fra de faktiske valutakurser på transaktionstidspunkterne. I sidstnævnte
tilfælde anvendes de faktiske valutakurser. Balanceposterne omregnes til
balancedagens valutakurser. Goodwill betragtes som tilhørende den pågældende
overtagne virksomhed og omregnes til balancedagens kurs.
Valutakursdifferencer, der er opstået ved omregning af udenlandske virksomheders
balanceposter ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser og ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnits- kurser til balancedagens
valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen. Tilsvarende indregnes valuta-
kursdifferencer, der er opstået som følge af ændringer, som er foretaget direkte
i den udenlandske virk- somheds egenkapital, også direkte på egenkapitalen.
Kursregulering af tilgodehavender hos eller gæld til dattervirksomheder, der
anses for en del af modersel- skabets samlede investering i den pågældende
dattervirksomhed, indregnes direkte på egenkapitalen i koncernregnskabet.
Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske dattervirksomheder, hvor
danske kroner (DKK) er den funktionelle valuta, men hvor regnskabet aflægges i
en anden valuta, omregnes monetære aktiver og mo- netære forpligtelser til
balancedagens kurs. Ikke-monetære aktiver og forpligtelser, der måles med ud-
gangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til transaktionsdagens kurs.
Ikke-monetære poster, der måles til dagsværdi, omregnes til valutakursen på
tidspunktet for seneste dagsværdiregulering. Resultatopgørel- sens poster
omregnes til gennemsnitlige valutakurser for månederne, bortset fra poster
afledt af ikke- monetære aktiver og forpligtelser, der omregnes til historiske
kurser gældende for de pågældende ikke- monetære aktiver og forpligtelser.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdi på
afregningsdatoen. Direkte henførbare omkostninger, der er forbundet med købet
eller udstedelsen af det enkelte finansielle instru- ment
(transaktionsomkostninger), tillægges dagsværdien ved første indregning,
medmindre det finansielle aktiv eller den finansielle forpligtelse måles til
dagsværdi med indregning af dagsværdireguleringer i resul- tatopgørelsen.
Efter første indregning måles de afledte finansielle instrumenter til
dagsværdien på balancedagen. Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingel- serne for sikring
af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes
i resultatop- gørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller
den sikrede forpligtelse.
Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder betingel- serne for effektiv sikring af fremtidige
transaktioner, indregnes direkte på egenkapitalen. Når de sikrede
41
Årsrapport 2008/09
transaktioner realiseres, indregnes de akkumulerede ændringer som en del af
kostprisen for de pågælden- de transaktioner.
Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til
sikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder, indregnes direkte på
egenkapitalen, hvis der er tale om effektiv sikring. Af- hændes den pågældende
udenlandske virksomhed, overføres de akkumulerede værdiændringer til resul-
tatopgørelsen.
Afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling
som sikringsinstrumenter, anses for handelsbeholdninger og måles til dagsværdi
med løbende indregning af dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen under
finansielle poster.
Visse kontrakter indeholder betingelser, der svarer til afledte finansielle
instrumenter. I det omfang de indbyggede afledte finansielle instrumenter
adskiller sig væsentligt fra den samlede kontrakt, indregnes og måles de som
særskilte instrumenter til dagsværdi, medmindre den pågældende kontrakt som
helhed ind- regnes og måles til dagsværdi.
Skat
Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat,
og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer
direkte på egenkapitalen. Valutakursreguleringer af udskudt skat indregnes som
en del af årets reguleringer af udskudt skat.
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen
opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt
acontoskat.
Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gældende
skattesatser og -regler. Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og
skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på
mid- lertidige forskelle, der er opstået ved enten første indregning af goodwill
eller ved første indregning af en transaktion, der ikke er en
virksomhedssammenslutning, og hvor den midlertidige forskel konstateret på
tidspunktet for første indregning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat
eller den skattepligtige indkomst.
Der indregnes udskudt skat af midlertidige forskelle forbundet med kapitalandele
i dattervirksomheder og associerede virksomheder, medmindre moderselskabet har
mulighed for at kontrollere, hvornår den ud- skudte skat realiseres, og det er
sandsynligt, at den udskudte skat ikke vil blive udløst som aktuel skat in- den
for en overskuelig fremtid.
Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i henholdsvis den planlagte
anvendelse af det enkelte aktiv og afviklingen af den enkelte forpligtelse.
Udskudt skat måles ved at anvende de skattesatser og -regler i de respektive
lande, der - baseret på ved- tagne eller i realiteten vedtagne love på
balancedagen - forventes at gælde, når den udskudte skat forven- tes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser eller
-regler ind- regnes i resultatopgørelsen, medmindre den udskudte skat kan
henføres til poster, der tidligere er indreg- net direkte på egenkapitalen. I
sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen ligeledes direkte på egenkapita- len.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, ind- regnes i balancen med den værdi, aktivet forventes
at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskud- te skatte forpligtelser
eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige
ind- komster. Det vurderes på hver balancedag, om det er sandsynligt, at der i
fremtiden vil blive frembragt til- strækkelig skattepligtig indkomst til, at det
udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.
Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den aktuelle
danske selskabsskat fordeles mellem de danske sambeskattede virksomheder i
forhold til disses skattepligtige indkomster.
42
Årsrapport 2008/09
Resultatopgørelsen
Omsætning
Omsætning ved salg af el indregnes i resultatopgørelsen, når levering og
risikoovergang til køber har fun- det sted. Nettoomsætning indregnes eksklusive
moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget og må- les til dagsværdien
af det fastsatte vederlag.
Formidlingsprovision omfatter indtægter fra formidling af vindmøller mellem
køber og sælger, hvor selska- bet ikke har ejet vindmøllen. Formidlingsprovision
medtages i resultatopgørelsen efter salgsmetoden og indtægtsføres på tidspunktet
hvor formidlingen mellem køber og sælger er tilendebragt og selskabet har opnået
endelig ret til formidlingsprovisionen.
Salg af vindmøller, som er indkøbt med henblik på videresalg, indtægtsføres
efter salgsmetoden, det vil si- ge på tidspunktet, hvor salgsaftalen er
underskrevet og alle væsentlige risici vedrørende vindmøllen er overgået til
køber.
Øvrige rådgivningshonorarer indtægtsføres, når den pågældende rådgivning er
leveret. Direkte omkostninger Direkte omkostninger omfatter omkostninger, der
afholdes for at opnå årets omsætning, herunder omkost- ninger direkte forbundet
med driften af vindmøllerne, herunder service og vedligeholdelse, forsikringer,
jordleje, teknisk tilsyn, drift af transformatorstation, -o.lign, omkostninger
for solgte vindmøller, samt om- kostninger medgået til at opnå salgsprovisioner
Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg,
reklame, administration, lokaler, tab på debitorer mv.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger omfatter løn og gager samt sociale omkostninger mv. til
selskabets personale. Finansielle poster Finansielle poster omfatter
renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og
-tab vedrørende værdipapirer, gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed
valuta, amortiseringstillæg og -fradrag vedrørende obligationslån mv. samt
tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen.
Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i hovedstolen og
den effektive rentesats. Den effektive rentesats er den diskonteringssats, der
skal anvendes til at tilbagediskontere de forventede fremtidige betalinger, som
er knyttet til det finansielle aktiv eller den finansielle forpligtelse, for at
nutids- værdien af disse svarer til den regnskabsmæssige værdi af henholdsvis
aktivet og forpligtelsen.
Balancen
Goodwill
Goodwill indregnes og måles ved første indregning som forskellen mellem
kostprisen for den overtagne virksomhed og dagsværdien af de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser, jf. beskrivelsen under afsnittet om
koncernregnskab.
Ved indregning af goodwill fordeles goodwillbeløbet på de af koncernens aktiver,
der generer selvstændige indbetalinger (pengestømsfrembringende enheder).
Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring og -rapportering i koncernen.
Goodwill afskrives ikke, men testes minimum en gang årligt for værdiforringelse.
43
Årsrapport 2008/09
Materielle aktiver
Vindmøller måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger
direkte tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klargøring af aktivet
indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.
Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af materielle aktiver
indregnes i kostprisen, hvis de vedrører fremstillingsperioden. Øvrige
låneomkostninger resultatføres.
Hvis anskaffelsen eller brugen af aktiver forpligter koncernen til at afholde
omkostninger til nedrivning eller retablering af aktivet, indregnes de skønnede
omkostninger hertil som henholdsvis en hensat forpligtelse og en del af
kostprisen for det pågældende aktiv.
Forpligter anskaffelsen eller brugen af aktivet koncernen til at afholde
omkostninger til nedtagning og bort- fjernelse af aktivet og retablering af
jordareal, indregnes de skønnede omkostninger hertil som henholdsvis en hensat
forpligtelse og en del af kostprisen for det pågældende aktiv.
Afskrivningsgrundlaget er aktivets kostpris fratrukket restværdien. Restværdien
er det forventede beløb, som vil kunne opnås ved salg af aktivet i dag efter
fradrag af salgsomkostninger, hvis aktivet allerede hav- de den alder og var i
den stand, som aktivet forventes at være i efter afsluttet brugstid.
Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi
efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på
følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: Vindmøller
25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år
Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.
Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end
den regnskabsmæssige værdi, jf. nedenfor.
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder i moderselskabets
årsregnskab Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles
til kostpris i moderselskabets regn- skab.
Hvis kostprisen overstiger kapitalandelenes genindvindingsværdi, nedskrives til
denne lavere værdi. Kost- prisen reduceres tillige hvis der udloddes mere i
udbytte end der samlet set er indtjent i virksomheden si- den moderselskabets
erhvervelse af kapitalandelene.
Nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver
De regnskabsmæssige værdier af materielle aktiver og immaterielle aktiver med
bestemmelige brugstider samt kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder gennemgås på balancedagen for at fastsætte, om der er indikationer
på værdiforringelse. Hvis dette er tilfældet, skønnes aktivets genindvin-
dingsværdi for at fastslå behovet for eventuel nedskrivning og omfanget heraf.
Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver, opgøres
genindvindingsværdien for den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som
aktivet indgår i.
Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af henholdsvis aktivets og
den pengestrømsfrem- bringende enheds dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger
og kapitalværdien. Når kapitalværdien op- gøres, tilbagediskonteres skønnede
fremtidige pengestrømme til nutidsværdi ved at anvende en diskonte- ringssats,
der afspejler dels aktuelle markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af
penge, dels de sær- lige risici, der er tilknyttet henholdsvis aktivet og den
pengestrømsfrembringende enhed, og som der ikke er reguleret for i de skønnede
fremtidige pengestrømme.
Hvis henholdsvis aktivets og den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi skønnes at være lavere end den regnskabsmæssige værdi,
nedskrives den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsvær-
44
Årsrapport 2008/09
dien. For pengestrømsfrembringende enheder fordeles nedskrivningen således, at
goodwillbeløb nedskrives først, og dernæst fordeles et eventuelt resterende
nedskrivningsbehov på de øvrige aktiver i enheden, idet det enkelte aktiv dog
ikke nedskrives til en værdi, der er lavere end dets dagsværdi fratrukket
forventede salgsomkostninger.
Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved eventuelle efterfølgende
tilbageførsler af nedskrivninger som følge af ændringer i forudsætninger for den
opgjorte genindvindingsværdi forhøjes henholdsvis akti- vets og den
pengestrømsfrembringende enheds regnskabsmæssige værdi til det korrigerede skøn
af gen- indvindingsværdien, dog maksimalt til den regnskabsmæssige værdi, som
aktivet eller den pengestrøms- frembringende enhed ville have haft, hvis
nedskrivning ikke var foretaget. Nedskrivning af goodwill tilbage- føres ikke.
Varebeholdninger
Varebeholdninger består af vindmøller som på købstidspunktet skal indgå i
koncernens videreformidling af investeringsaktiviteter. Vindmøllerne måles til
kostpris og nedskrives til nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere.
Kostprisen omfatter anskaffelsessummen på vindmøllen. Nettorealisationsværdi for
varebeholdninger opgø- res som forventet salgspris med fradrag af
færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere
salget.
Når det er sandsynligt, at kostprisen på vindmøllen overstiger de forventede
salgsindtægter fra vindmøllen indregnes det forventede tab i resultatopgørelsen.
Tilgodehavender
Tilgodehavender omfatter tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser.
Tilgodehavender indgår i kategorien udlån og tilgodehavender, der er finansielle
aktiver med faste eller bestemmelige betalinger, som ikke er noteret på et
aktivt marked og som ikke er afledte finansielle instrumenter.
Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til
amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi med fradrag af
nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte
omkostninger, der vedrører efterføl- gende regnskabsår.
Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Andre værdipapirer og kapitalandele
Andre værdipapirer og kapitalandele indregnet under kortfristede aktiver
omfatter børsnoterede obligatio- ner og egenkapitalandele i virksomheder, der
ikke er dattervirksomheder, associerede virksomheder eller joint ventures. Andre
værdipapirer og kapitalandele indgår i kategorien finansielle aktiver disponible
for salg. Finansielle aktiver disponible for salg er finansielle aktiver, der
ikke er afledte finansielle instrumenter, og som enten er klassificeret som
disponible for salg eller som ikke kan klassificeres som hverken udlån el- ler
tilgodehavender, finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via
resultatopgørelsen, eller finansielle akti- ver, der beholdes til udløb.
Andre værdipapirer og kapitalandele måles ved første indregning til dagsværdi på
afregningsdagen tillagt direkte henførbare omkostninger ved købet. Efterfølgende
måles aktiverne til dagsværdi på balancedagen, og ændringer i dagsværdien
indregnes direkte på egenkapitalen, bortset fra nedskrivninger grundet værdi-
forringelse og valutakursreguleringer af obligationer i fremmed valuta, som
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Når aktiverne sælges
eller afvikles, resultatføres de på egenkapitalen indregnede akkumulerede
dagsværdireguleringer.
Dagsværdien opgøres svarende til børskursen for børsnoterede værdipapirer og til
en skønnet dagsværdi opgjort på baggrund af markedsinformationer samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder for øvrige vær- dipapirer. Egenkapitalandele, der ikke
handles på et aktivt marked, og hvor dagsværdien ikke kan opgøres tilstrækkeligt
pålideligt, måles til kostpris.
45
Årsrapport 2008/09
Langfristede aktiver bestemt for salg
Langfristede aktiver og grupper af aktiver bestemt for salg, der er bestemt for
salg, præsenteres særskilt i balancen som kortfristede aktiver. Forpligtelser
direkte tilknyttet de pågældende aktiver præsenteres som kortfristede
forpligtelser i balancen.
Langfristede aktiver bestemt for salg afskrives ikke, men nedskrives til
dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostninger, hvis denne værdi er lavere
end den regnskabsmæssige værdi.
Udbytte
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på
generalforsamlingen.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse
indregnes direkte på egenkapita- len under overført resultat.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til nedtagning og
bortfjernelse af vindmøller efter endt brug, samt eventuel retablering af
jordareal.
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse som følge af begiven- heder i regnskabsåret eller tidligere år, og
det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på
virksomhedens økonomiske ressourcer.
Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er
nødvendige for på balance- dagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte
forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balance- dagen måles
til nutidsværdi.
Obligationslån
Obligationslån måles på tidspunktet for lånoptagelse til dagsværdi efter fradrag
af afholdte transaktions- omkostninger. Efterfølgende måles obligationslån til
amortiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mel- lem provenuet ved
lånoptagelsen og den nominelle værdi, der skal tilbagebetales, indregnes i
resultatopgø- relsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved
anvendelse af den effektive rentes metode.
Køb af obligationer udstedt af selskabet selv behandles som ekstraordinært
afdrag og indregnes som en reduktion i den regnskabsmæssige værdi af
obligationslånet, og gevinst/tab herved indgår i resultatet un- der finansielle
poster. Et eventuelt salg af obligationerne betragtes som optagelse af et nyt
lån og behand- les som beskrevet i afsnittet ovenfor.
Andre finansielle forpligtelser
Andre finansielle forpligtelser, herunder bankgæld og leverandørgæld, måles ved
første indregning til dags- værdi efter fradrag af de afholdte
transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles forpligtelserne til amorti- seret
kostpris ved at anvende den effektive rentes metode, således at forskellen
mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen som en
finansiel omkostning over låneperioden.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne
indtægter, der vedrører efter- følgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter
måles til kostpris.
46
Årsrapport 2008/09
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den indirekte metode og viser
pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved
årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under
pengestrømme vedrørende inve- steringsaktiviteter. I pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra
anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstids- punktet.
Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet,
reguleret for ikke-kontante drifts- poster og ændringer i driftskapital,
fratrukket den i regnskabsåret betalte selskabsskat, der kan henføres til
driftsaktiviteterne.
Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og finansielle aktiver samt køb,
udvikling, forbedring og salg mv. af mate- rielle aktiver.
Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i
moderselskabets Aktie- kapital og omkostninger forbundet hermed, samt optagelse
og indfrielse af lån, afdrag på rente- bærende gæld, køb af egne Anparter samt
udbetaling af udbytte.
Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle valuta indregnes i
pengestrømsopgørelsen ved at anvende gennemsnitlige valutakurser for månederne,
medmindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på
transaktionstidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske
valutakurser for de enkelte dage.
Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med
ubetydelig kursrisiko fratrukket eventuelle kassekreditter, der indgår som en
integreret del af likviditetsstyringen.
Segmentoplysninger
Der gives segmentoplysninger på forretningssegmenter (primær segmentopdeling) og
geografi- ske markeder (sekundær segmentopdeling). Segmentoplysningerne følger
koncernens risici, koncernens regnskabspraksis og koncernens interne
økonomistyring.
Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter
de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, og de poster, der
kan fordeles på de enkelte segmenter på et pålideligt grundlag. De ikke-fordelte
poster vedrører primært aktiver og forplig- telser samt indtægter og
omkostninger, der er forbundet med koncernens administrative funkti- oner,
investeringsaktiviteter, indkomstskatter o.l.
Langfristede aktiver i segmenterne omfatter de aktiver, som anvendes direkte i
segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver samt kapitalandele
i associerede virksomheder. Kortfristede aktiver i segmenterne omfatter de
aktiver, som er direkte forbundet med driften i segmentet, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser, andre
tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter og likvide beholdninger.
Forpligtelser tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af
driften i segmen- tet, herunder gæld til leverandører af varer og
tjenesteydelser, hensatte forpligtelser og anden gæld.
Transaktioner mellem segmenterne prisfastsættes svarende til vurderede
markedsværdier.
47
Årsrapport 2008/09
Hoved- og nøgletal
Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanaly- tikerforenings “Anbefalinger & Nøgletal 2005”.
Nøgletal Beregningsformel Nøgletal udtrykker
Overskudsgrad (%) Driftsresultat før Virksomhedens
drifts-
finansielle poster x 100 mæssige rentabilitet.
Nettoomsætning
Afkastningsgrad (%) Driftsresultat før Det afkast, som virk-
finansielle poster x 100 somheden genererer af
Gennemsnitlige operationelleinve storernes midler.
aktiver
Egenkapitalens Årets resultat x 100 Virksomhedens forrent-
forrentning (%)
Gennemsnitlig egenkapital ning af den kapital,
som
ejerne har investeret i
virksomheden.
Egenkapitalandel (%) Egenkapital x 100 Egenkapitalen i procent
af balancesummen.
Balancesum
48
Årsrapport 2008/09
2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Væsentlige regnskabsmæssige vurderinger forbundet med anvendelse af regnskabs-
praksis
Køb af vindmøller
Ved overtagelse af selskaber mv. foretager selskabets ledelse en vurdering af,
hvorvidt der er overtaget en virksomhed, eller der er anskaffet en gruppe af
aktiver eller nettoaktiver, der ikke udgør en virksomhed. Opstarten af
energiaktiviteterne er sket ved et samlet køb af 38 vindmøller beliggende i 3
forskellige vind- mølleparker i Tyskland. Dette er sket ved køb af de resterende
90% af aktierne i datterselskabet GW Ener- gi A/S i regnskabsåret 2006/07,
hvorefter koncernen ejer datterselskabet 100%.
De enkelte vindmøller er købt med tilhørende sædvanlige kontrakter for en
vindmølle. Der er således ikke overtaget en egentlig organisation i Tyskland med
ansatte. Blandt andet baseret på disse forhold er det le- delsens vurdering, at
der regnskabsteknisk er tale om erhvervelse af nettoaktiver.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
Visse regnskabsposter måles på grundlag af vurderinger foretaget på baggrund af
oplysninger og erfaringer som er til rådighed på tidspunktet for
regnskabsaflæggelsen. Efterfølgende ændringer i de forhold, der lå til grund for
vurderinger og skøn eller yderligere erfaring m.m., kan medføre ændringer i
tidligere foretagne skøn eller ændringer i de parametre, som indgår i metoderne
til måling af de regnskabsmæssige skøn.
Indregning og måling af visse aktiver og forpligtelser, herunder måling af
vindmøller og hensatte forpligtel- ser er regnskabsmæssige skøn, som er
underlagt ovennævnte forhold. Målingen af disse regnskabsposter kan være
afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der kan være en vis usikkerhed. Ved
målingen forudsættes derfor et hændelsesforløb som afspejler ledelsens vurdering
af det mest sandsynlige hændel- sesforløb.
Brugstider for vindmøller
For vindmøller er estimeret en levetid under hensyntagen til, at der er
manglende erfaringer med den fak- tiske brugstid for de pågældende
vindmølletyper og for betydningen af den løbende udvikling i teknologi,
vedligeholdelsesmetoder mm.
Dertil kommer, at der er skønnet over den forpligtelse, der er knyttet til
retablering af det jordstykke, der er lejet og hvorpå den enkelte mølle er
placeret. Erfaringsgrundlaget er endnu sparsomt, og i visse tilfælde kan dele af
vindmøllen sælges, og der kan være mulighed for, at det etablerede fundament og
kabler kan forblive på stedet.
Usikkerheden ved målingen af de i årsregnskabet indeholdte regnskabsmæssige skøn
anses for sædvanlig vurderet i forhold til koncernens aktiviteter.
49
Årsrapport 2008/09
3. Segmentoplysninger for koncernen
Forretningsmæss ige segmente r
Green Wind Energy A/S har tre forretningsmæssig e segmenter beståe nde af
energi, investering og teknisk administration (opstartet i regnskabs året
2008/09).
Teknisk Teknisk
admini- admini-
Energi Investering stration Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08 200- 2008/09
2007/08
/09
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.- t.kr.
t.kr.
r.
5 6.921 51.147 13.546 6 .007 - 70.467
57.154
Direkte -13.065 -7.192 -931 - -18.620
-13.996
omkostninger,
el-produkti o
n-11.428
45.493 38.082 6.354 5.076 - 51.847
43.158
- - 58.987 85.590 - 58.987
85.590
- - -58.239 -86.119 - -58.239
-86.119
- - 748 -529 - 7 48
-529
- -451 1.739 11.620 - 1.739
11.169
- - -1.888 - - -1.888
-
- -451 -149 11.620 - -149
11.169
- - 2.028 4.078 2.1- 4.221
4.078
3
4 .546 66.517 - - - 4.546
-
50.039 104.148 8.981 20.245 2
61.213124.393
.1-
3
-13.231 -7.329 -17.909 -12.338 -860 -32.000
-19.667
36.808 96.819 -8.928 7.907 1.-
29.213104.726
33
-20.876 -17.119 -38 -783 -163 -21.077
-17.902
1 6.712 7 .530 3.516 1 71 - 20.228
7.701
-58.276 -35.429 -5.756 -5.611 - -64.032
-41.040
-25.632 51.801 -11.206 1.684 1.- -35.668
53.485
70
-6.503 - 8.683 - - 2.180
-27.729
-32.135 51.801 -2.523 1.684 1.- -33.488
25.756
70
543.202 642.764 698.705 285.682 588 1.242.4959
28.446
534.112 597.121 619.768 277.157 125 1.154.0058
74.278
389.322 108.663 5 07 64.469 - 389.829
173.132
Green Wind Energy A/S segment ”Energi” er
primært lokaliseret i Tyskland. Green Wind
Energy A/S segment ”Investering ” er primært
lokaliseret i Danmark. Green Wind Energy A/S
segment ”Teknisk management” er primært
lokaliseret i Tyskland.
Fordelingen af Green Wind Energy A/S´ samlede aktiver på geografiske markeder
og årets tilgange på materielle aktiver ud fra aktivernes fysiske placering kan
specificeres på følgende måde:
2009 2008
t.kr. t.kr.
Danmark 213 0
Tyskland 719.869 454.223
50
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
01.01.- 01.07.- 01.07.- 01.07.-
30.06. 30.06. 30.06. 30.06.
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
4 Nettoomsætning
0 0 El-salg 70.467 57.154
0 0 Salgsprovenue, vindmøller 58.987 85.590
0 0 Formidlingsprovision 1.739 11.169
0 0 Administrationshonorar 4.221 4.078
0 0 135.414 157.991
0 0 Danmark 64.044 100.837
0 0 EU-lande 71.370 57.154
0 0 135.414 157.991
Prisgaranti på tysk vindmøllestrøm
Den tyske EEG-lov støtter vindenergien
gennem lovgaranterede faste
afregningspriser for elektricitet produceret
af vindmøller. Der er tale om en fast
garanteret afregningspris over ca. 20 år. De
nævnte garantipriser er hverken afhængige af
priserne på spotmarkedet eller af udsving i
el-prisen i øvrigt.
5 Personaleomkostninger
225 2.550 Løn og gager 11.544 10.795
0 1 Pensionsomkostninger 53 283
0 0 Andre sociale omkostninger 226 55
0 0 Øvrige personaleomkostninger 0 307
225 2.551 11.823 11.440
Heraf samlet vederlag til:
0 1.900 Løn og gager 2.237 2.282
0 1 Pensionsomkostninger 2 0
0 0 Andre sociale omkostninger 0 6
0 0 Øvrige personaleomkostninger 0 0
0 1.901 Direktion 2.239 2.288
225 650 Bestyrelse 875 967
0 2 Gennemsnitligt antal medarbejdere 17 15
Koncernen har indgået bidrag baserede
pensionsordninger med enkelte af
koncernens ansatte. I henhold til aftalen
indbetales 1-10 % af de pågældende
ansattes grundløn til uafhængige
pensionsselskaber.
51
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
01.01.- 01.07.- 01.07.- 01.07.-
30.06. 30.06. 30.06. 30.06.
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
6 Afskrivninger
0 0 0 Afskrivninger af immaterielle 163 0
0
aktiver
0 0 0 Afskrivninger af materielle 20.914
17.902
aktiver
0 0 0 21.077
17.902
7 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Honorar til moderselskabets
generalforsamlingsvalgte
revisor for regnskabsåret:
Deloitte
Revision 555
392
Andre ydelser end revision 520
72
1.075
464
8 Finansielle indtægter
3 205 Renteindtægter fra bankindestående 1.360
2.581
mv.
0 0 0 Renteindtægter fra 17.405
5.120
tilgodehavender
0 3.290 Renteindtæger fra tilknyttede 0 0
0
virksomheder
0 0 0 Andre finansielle indtægter 1.463 0
0
3 3.495 20.228
7.701
9 Finansielle omkostninger
0 0 0 Renter af obligationslån 11.040
12.000
13 0 0 Renter bankgæld mv. 49.832
33.165
0 0 0 Amortisering af 1.000
1.000
emissionsomkostninger
0 0 0 Nedskrivning, tilgodehavender 7.500 0
0
0 83 Finansielle omkostninger 1153+43.2516
1.723
13 83 Finansieringsomkostninger 73.888
47.888
Heraf indregnet i kostprisen for
materielle
0 0 0 aktiver -9.856
-6.848
13 83 64.032
41.040
Aktiverede renteomkostninger vedrører
renter på lån optaget direkte til finansiering
af udviklingsprojekter.
52
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
01.01.- 01.07.- 01.07.- 01.07.-
30.06. 30.06. 30.06. 30.06.
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
10 Skat af årets resultat
0 0 Regulering tidligere år 2.639 1.672
0 0 Akutel skat 0 32.679
0 -371 Ændring af udskudt skat -4.819 -6.622
0 -371 -2.180 27.729
Regnskabsårets aktuelle selskabsskat for
de danske koncernvirksomheder er
beregnet ud fra en skatteprocent på 25%.
For udenlandske koncern virksomheder er
anvendt det pågældende lands aktuelle
skatteprocent.
Ud over den resultatførte skat er der
indregnet en skatteomkostning direkte på
egenkapitalen på 51 t.kr. (2007/08: 334
t.kr.) i form af ændring i udskudt skat
vedrørende dagsværdien af sikring af
fremtidige pengestrømme.
Afstemning af den effektive skatteprocent
Procent Procent Pro- Procent
ent
0 25 Skatteprocent 25 25
Effekt af forventning til udnyttelse af
0 -37 underskud -19 0
Ikke fradragsberettigede omkostninger
0 0 m.m. -0,8 0,2
0 0 Andel af resultat i udenlandske virksomheder 0,9 0
0 -12 6,1 25,2
53
Årsrapport 2008/09
11 Resultat pr. aktie (EPS)
Resultat pr. aktie (kr.) -2,11
Resultat pr. aktie udvandet (kr.) -2,11
Beregning af resultat pr. aktie er baseret
på følgende grundlag:
Resultat til moderselskabets
aktionærer anvendt til beregning af
resultat pr. aktie -32.891
Der er ikke udstedt tegningsretter mv. 0
Resultat anvedt til beregning af
resultat pr. aktie, udvandet -32.891
Gennemsnitligt antal udstedte aktier (Stk.) 15.577.677
Gennemsnitligt antal egne aktier (Stk.) -6.299
Antal aktier anvendt til beregning af
resultat pr. Aktie (stk.) 15.571.378
Der er ikke udstedt tegningsrettet mv. 0
Antal aktier anvendt til beregning af
resultat pr. Aktie, udvandet (stk.) 15.571.378
54
Årsrapport 2008/09
Kontrakter Goodwill
t.kr. t.kr.
12 Immaterielle aktiver
Kostpris 01.07.2008 0 0
Valutakursregulering -2 0
Tilgang 3.313 7.296
Afgang 0 0
Kostpris 30.06.2009 3.311 7.296
Afskrivninger 01.07.2008 0 0
Valutakursregulering 0 0
Årets afskrivninger -163 0
Tilbageførsel ved afgang 0 0
A fskrivninger 30.06.2009 -163 0
Regnskabsmæssig værdi 30.06.2009 3.148 7.296
Koncernen har ikke haft kontrakter eller
goodwill i regnskabsåret 2007/08.
Kontrakterne testes for værdiforringelse
minimum en gang årligt og hyppigere, hvis
der er indikatorer på værdiforringelse. Den
årlige test for værdiforringelse foretages
pr. 30. juni. Der er ikke foretaget
nedskrivninger i regnskabsåret.
Goodwill er opstået i forbindelse med den
regnskabsmæssige omvendte
virksomhedsovertagelse, da Green Wind
A/S i regnskabsåret 2008/09 blev
apportindskudt i Green Wind Energy A/S.
Goodwillen knytter sig til værdien af, at
koncernen er børsnoteret. Denne værdi
vurderes at overstige goodwill beløbet.
55
Årsrapport 2008/09
Koncern
Vind-
møller
Vind- under
møller opførelse
t.kr. t.kr.
13 Materielle aktiver
Kostpris 01.07.2007 616.034 0
Valutakursregulering 992 0
Tilgang 173.132 102.987
Afgang -424.630 0
Kostpris 30.06.2008 365.528 102.987
Afskrivninger 01.07.2007 -5.929 -
Valutakursregulering -110 -
Årets afskrivninger -17.902 -
Tilbageførsel ved afgang 9.488 -
Afskrivninger 30.06.2008 -14.453 -
Regnskabsmæssig værdi 30.06.2008 351.075 102.987
Kostpris 01.07.2008 365.528 102.987
Valutakursregulering -733 -93
Tilgang 438.336 384.058
Afgang -49.479 -433.072
Afgang til aktiver bestemt for salg 0 -53.880
Kostpris 30.06.2009 753.652 0
Afskrivninger 01.07.2008 -14.453 -
Valutakursregulering 52 -
Årets afskrivninger -20.763 -
Tilbageførsel ved afgang 1.077 -
A fskrivninger 30.06.2009 -34.087 -
Regnskabsmæssig værdi 30.06.2009 719.565 0
56
Årsrapport 2008/09
Koncern
Andre
anlæg,
maskiner
og
inventar
t.kr.
13 Materielle aktiver
Kostpris 01.07.2007 0
Valutakursregulering 0
Tilgang 161
Afgang 0
Kostpris 30.06.2008 161
Afskrivninger 01.07.2007 0
Valutakursregulering 0
Årets afskrivninger 0
Tilbageførsel ved afgang 0
Afskrivninger 30.06.2008 0
Regnskabsmæssig værdi 30.06.2008 161
Kostpris 01.07.2008 161
Valutakursregulering 0
Tilgang 507
Afgang 3 0
Kostpris 30.06.2009 668
Afskrivninger 01.07.2008 0
Valutakursregulering 0
Årets afskrivninger -151
Tilbageførsel ved afgang 0
Afskrivninger 30.06.2009 -151
Regnskabsmæssig værdi 30.06.2009 517
57
Årsrapport 2008/09
- Koncern
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
b
- 30.06. 30.06
-
-
-
-
.
- 2009 2008
-
-
8
- t.kr. t.kr.
-
-
-
.
14Kapi- Kapi- Kapi- Kapi-
alan- alan- alan- alan-
ele i ele i ele i ele i
tilk- tilk- tilk- tilk-
ytte- ytte- ytte- ytte-
e e e e
virk- virk- virk- virk-
omhe- omhe- omhe- omhe-
er er er er
- - Kost- Kost- Kost- Kost-
- - ris ris ris ris
00 01.0- 01.0- 01.0- 01.0-
. . . .
0- Tilg- Tilg- Tilg- Tilg-
- ng ng ng ng
-
-
-
-
0
00 Afga- Afga- Afga- Afga-
g g g g
- - Kost- Kost- Kost- Kost-
- - ris ris ris ris
0- 30.0- 30.0- 30.0- 30.0-
- . . . .
-
-
0
- - Nett- Nett- Nett- Nett-
- - opsk- opsk- opsk- opsk-
- - ivni- ivni- ivni- ivni-
00 ger ger ger ger
01.0- 01.0- 01.0- 01.0-
. . . .
00 Valu- Valu- Valu- Valu-
akur- akur- akur- akur-
regu- regu- regu- regu-
ering ering ering ering
00 Egen- Egen- Egen- Egen-
apit- apit- apit- apit-
lbev- lbev- lbev- lbev-
gels- gels- gels- gels-
r r r r
00 Andel Andel Andel Andel
i i i i
årets årets årets årets
resu- resu- resu- resu-
tat, tat, tat, tat,
netto netto netto netto
- - Nett- Nett- Nett- Nett-
- - opsk- opsk- opsk- opsk-
- - ivni- ivni- ivni- ivni-
00 ger ger ger ger
30.0- 30.0- 30.0- 30.0-
. . . .
0- Regn- Regn- Regn- Regn-
- kabs- kabs- kabs- kabs-
- æssig æssig æssig æssig
- værdi værdi værdi værdi
- 30.0- 30.0- 30.0- 30.0-
- . . . .
0
Kapitalandele i tilknyttede
virksomhederom fatter følgende 100%
ejede dattervirksomheder: Resultat
Egenk-
pi-
2008/09 tal
30.
juni
2009
t.kr. t.kr.
Gre- -3.702 48.8-
n 0
Wind
A/S,
Dan-
ark
Bodilsen Moebelvertrieb GmbH (i 0 0
likvidation), Tyskland
15Andre Andre Andre Andre
tilg- tilg- tilg- tilg-
deha- deha- deha- deha-
ender ender ender ender
00 Inde- Inde- Inde- Inde- 23.608 22.0-
tåen- tåen- tåen- tåen- 3
e på e på e på e på
sikr- sikr- sikr- sikr-
ngsk- ngsk- ngsk- ngsk-
nti nti nti nti
00 Lån Lån Lån Lån 81.666 0
vedr- vedr- vedr- vedr-
rende rende rende rende
salg salg salg salg
af af af af
vind- vind- vind- vind-
øller øller øller øller
00 105.274 22.0-
3
Af lån vedrørende salg af vindmøller
forfalder t.kr. 56.052 til betaling efter mere
end 5 år.
58
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern Koncern
30.06. 30.06. 30.06. 30.06. 30.06
2008 2009 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
16 Varebehol-
ninger
0 0 0 0 Vindmølle- 115.971 115.971
84.707
, kostpris
Nedskrivn-
nger til
imødegåel-
e af
0 0 0 0 forventede -5.157 -5.157 -1.064
tab
0 0 0 Vindmøller110.814 110.814 83.643
til
nettoreal-
sationspr-
s
17 Tilgodehavender fra salg og
tjenesteydelser
0 0 3.960 Tilgodeha- 16.284 16.284
29.009
ender fra
salg og
tjenestey-
elser
0 0 0 0 Tilgodeha- 0 0
23.205
ender,
afsluttede
projekter
0 3.960 16.284 16.284 52.214
Nedskrivn-
nger til
imødegåel-
e af
0 0 0 forventede 5.218 5.218 498
tab
indeholdt
i
ovenståen-
e
Der
foretages
direkte
nedskrivn-
nger af
tilgodeha-
ender hvis
vurdering
af de
enkelte
debitorers
betalings-
vne er
forringet.
Nedskrivn-
ng
foretages
til
skønnet
nettoreal-
sationsvæ-
di.
Skønnet
baseres på
individuel
vurdering
af
tilgodeha-
ender.
Overforfaldne, ikke nedskrevne
tilgodehavender:
0 0 0 0 Overforfa- 725 725
27
dne med op
til en
måned
0 0 0 0 Overforfa- 1.072 1.072
12.446
dne mellem
1 og 4
måneder
0 0 0 0 Overforfa- 2.491 2.491
1.119
dne over 4
måneder
0 0 0 4.288 4.288 13.592
18 Andre
tilgodeha-
ender
0 0 0 0 Gældsbreve 55.942 55.942 63.442
0 0 0 0 Salg af 95.824 95.824 171.308
anlægsmøl-
er
151 6 6 Øvrige 31.480 31.480 13.485
tilgodeha-
ender
151 6 6 183.246 183.246 248.235
Der er foretaget nedskrivning til dækning
af eventuelt tab med t.kr. 7.651.
59
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
30.06. 30.06.30.06. 30.06
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
-
9
0 320 74 83
0 0 13.660 2.903
0 0 279 1.447
2.474 0 3.802 1.371
2.474 320 17.815 5.804
-
f
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
b
-
-
-
-
-
-
-
r
-
.
-
-
.
-
-
-
-
-
8
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
t
-
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
r
1
-
-
.
-
0
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
253 51 13.933 56.256
253 51 13.933 56.256
-
-
-
-
-
-
-
-
-
s
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
-
-
-
-
-
r
-
f
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
e
i
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
-
.
-
-
r
-
-
-
-
-
-
-
s
-
-
-
e
-
t
-
-
-
e
-
-
-
-
n
-
-
-
-
-
g
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
o
-
-
-
-
-
-
-
-
-
t
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
.
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
-
r
-
-
-
-
-
-
-
-
t
-
-
-
-
-
-
-
-
-
.
-
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
-
r
-
-
-
-
-
r
-
-
l
-
-
-
-
-
-
-
-
-
s
-
-
-
-
-
-
-
-
-
.
-
-
-
-
-
-
-
-
n
-
-
r
-
-
-
-
-
-
-
-
-
e
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
-
å
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
r
-
å
i
-
-
t
-
-
-
-
.
-
-
-
-
-
.
-
1
-
-
-
-
-
-
r
-
-
-
-
-
-
t
-
-
r
-
-
-
g
0 0 53.880 0
0 0 53.880 0
Der er ikke indregnet avance eller tab i
forbindelse med reklassifikation af aktivet.
Ledelsen har besluttet at sælge koncernens
vindmølleprojekt under udvikling der er
beliggende i koncernens segment energi. Der er
igangværende forhandlinger med potentielle
købere og projektet forventes afhændet
indenfor det næste år. Der er ikke knyttet
finansielle forpligtelser direkte til aktivet.
60
Årsrapport 2008/09
22 Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 16.218.000 aktier
á 10 kr.
Aktierne er fuldt indbetalte.
Aktierne er ikke opdelt i klasser, og der er
ikke knyttet særlige rettigheder til aktierne.
t.kr. Udvikling i aktiekapital:
4 3.600 1. januar 2008
-41.420 Kapitalnedsættelse 25. juni 2008
Kontant kapitalforhøjelse 2. september
3 5.000 2008
Kapitalforhøjelse ved apportindskud 2.
125.000 september 2008
162.180
Udestående aktier i '000 stk:
4.244 4 .244 1. juli / 1. januar
- 320.000 Kapitalforhøjelse 2. september 2008
- -308.032 Stykstørrelsesændring 7. november 2008
Egne aktier ervhervet ved
- stykstørrelsesændring
4.244 1 6.212 30. juni
Moderselskabet kan i henhold til
generalforsamlingsbeslutning af 31.
oktober 2008 erhverve maksimalt 10% af
den af selskabet udstedte aktiekapital.
Selskabet har i alt erhvervet 6.299 stk. a
kr. 10 egne aktier svarende til en
markedsværdi pr. 30. juni 2009 på t.kr. 49.
Der er i regnskabsåret erhvervet aktier, i
forbindelse med stykstørrelsesændring, for
i alt t. kr. 9.
61
Årsrapport 2008/09
Koncern
23 Udskudt skat
Indregnet Indregnet
i resultat- på egen-
opgørelse kapital
01.07. 30.06.
2008 2008/09 2008/09 2009
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
5.512 -4.113 - 1.399
-334 - 54 -280
-479 375 - -104
-9.630 9.630 - -
-134 -1.711 - -1.845
-874 -9.000 - -9.874
-5.939 -4.819 54 -10.704
01.07. 30.06.
2007 2007/08 2007/08 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
1.040 4.472 - 5.512
- - -334 -334
- -479 - -479
- -9.630 - -9.630
- -134 - -134
-23 -851 - -874
1.017 -6.622 -334 -5.939
De indregnede skattemæssige underskud kan fremføres uden tidsbegrænsning og
forventes udnyttet inden for 2 - 3 år fra balancedagen.
62
Årsrapport 2008/09
Moderselskab
23 Udskudt skat (fortsat)
Indregnet Indregnet
i resultat- på egen-
opgørelse kapital
01.07. 30.06.
2008 2008/09 2008/09 2009
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
0 -371 0 -371
0 -371 0 -371
01.01. 30.06.
2008 2008 2008 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
0 0 0 0
0 0 0 0
63
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
30.06. 30.06. 30.06. 30.06
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
24 Andre hensatte forpligtelser
0 0 0 Retablerings forpligtelser 01.07. 1.922 796
0 0 0 Diskonteringsre gulering 70 61
0 0 0 Hensat i regnskabs året 1.094 1.602
0 0 0 Tilbageført i regnskabs året -167 -537
0 0 Retableringsforpligtelser 30.06. 2.919 1.922
Hensatte forpligtelser er indregnet således i
balancen:
0 0 0 Kortfristede forpligtelser 0 0
0 0 0 Langfristed e forpligtelser 2.919 1.922
0 0 2.919 1.922
25 Periodeafgrænsningsposter
0 0 0 Forudbeta lt administrations honorar 1.283 996
0 0 1283 996
26 Bankgæld
27 0 Kassekred itter 269.050 95.677
0 0 0 Lån 676.080 567.993
27 0 945.130 663.670
Bankgæld forfalder til betaling således :
27 0 På anfordring inden for et år fra balanceda gen338.633211.471
Mellem et og to år fra balanceda gen
0 0 0 63.365 37.119
0 0 0 Mellem to og tre år fra balanceda gen Mellem 47.360 43.785
tre og fire år fra balanceda gen
0 0 0 47.360 43.785
0 0 0 Mellem fire og fem år fra balanceda gen Efter 47.293 43.785
fem år fra balanceda gen
0 0 0 401.119 283.725
27 0 945.130 663.670
Bankgæld er indregnet således i balancen:
27 0 Kortfristede forpligtelser 338.633 211.471
0 0 0 Langfristed e forpligtelser 606.497 452.199
27 0 945.130 663.670
64
Årsrapport 2008/09
Koncern
Amor-
Effektiv tiseret Nominel
Dags-
Fast/ Fast/ rente kostpris værdi
værdi
Valuta Udløb Variabel % t.kr. t.kr.
t.kr.
26 Bankgæld
(fortsat)
Kassek- EUR 2009 Variabel 1.230
1.230 1.230
ed it
Kassek- DKK 2009 Variabel 34.879
34.879 34.879
ed it
Byggel- EUR 2009 Variabel 274.417
274.417 277.611
n
Lån EUR 2010 Variabel 5,73 16.618 16.618
16.618
Lån EUR 2022 Fast/variabe l 4,7 7.827 7.827
8.105
(**)
Lån EUR 2022 Fast/variabe l 4,85 35.936 35.936
35.936
(**)
Lån EUR 2025 Fast/variabe l 4,2 16.383 16.383
17.532
(**)
Lån EUR 2023 Fast/variabe l 4,6 29.816 29.816
29.816
(**)
Lån EUR 2019 Fast/variabe l 5,2 3.910 3.910
3.910
Lån EUR 2023 Fast/variabe l 4,75 74.470 74.470
74.470
(**)
Lån EUR 2023 Fast/variabe l 4,85 162.063 162.063
162.063
(**)
Lån EUR 2020 Fast/variabe l 4,55 43.493 43.493
43.569
(**)
Lån EUR 2019 Fast/variabe l 5 10.021 10.021
10.021
(**)
Lån EUR 2019 Fast/variabe l 5 10.359 10.359
10.359
(**)
Lån EUR 2018 Fast/variabe l 4,5 32.874 32.874
32.874
(**)
Lån EUR 2018 Fast/variabe l 4,15 6.780 6.780
7.333
(**)
Lån EUR 2016 Fast 5,17 29.090 29.090
29.090
Lån EUR 2022 Fast/variabe l 4,55 89.103 89.103
90.134
(**)
Lån (*) DKK 2020 Variabel 7,04 65.861 65.861
65.861
30.06.- 945.130
945.130 951.411
009
Kassek- EUR 2008 Variabel 67.026
67.026 67.026
ed it
Kassek- DKK 2008 Variabel 28.651
28.651 28.651
ed it
Lån EUR 2015 Variabel 5,45 85.172 85.172
85.172
Lån EUR 2016 Variabel 8,45 5.805 5.805
5.805
Lån EUR 2018 Variabel 6,35 15.682 15.682
15.682
Lån EUR 2019 Fast/Variabe l 7,4 79.775 79.775
79.775
Lån EUR 2018 Fast/Variabe l 4,75 - 5,0 22.559 22.559
22.559
Lån EUR 2020 Fast/Variabe l 4,55 47.731 47.731
47.731
Lån (*) EUR 2020 Variabel - 66.461 66.461
66.461
Lån EUR 2020 Fast/Variabe l 4,55 244.808 244.808
244.808
(**)
30.06.- 663.670
663.670 663.670
008
(*) Renter beregne s som cost of fonds med tillæg af 2,25%, herudover skal
betales fee på op til 3 mio. kr. afhængig af den finansielle udvikling i
datterse lskabet GW Energi A/S. Fee er omkostningsfø rt i regnskabs året 2007/08
da betingelse rne her blev opfyldt.
(**) Statsstøt tet finansiering
Den tyske stat har etableret en støtteo rdning, der giver visse
udviklingsprojekte r, deriblandt etablering af vindmøller, mulighed for
finansiering med rentesub sidier fra staten. Lånene ydes med en fast rente i
lånenes løbetid. Renter er fast de første 10 år, herefter overgår renten til
variabel rente. Som følge af at lånet følger udviklingsprojekte t er dagsværdi i
al væsentlighed vurderet svarende til amortiseret kostpris.
65
Årsrapport 2008/09
Moderselskab
Amor-
Effektiv tiseret Nominel Dags-
Fast/ rente kostpris værdi værdi
Valuta Udløb Variabel % t.kr. t.kr. t.kr.
26 Bankgæld (fortsat)
Kassekredit - - - 0 0 0
30.06.2009 0 0 0
Kassekredit - - - 0 0 0
30.06.2008 0 0 0
66
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
30.06. 30.06. 30.06. 30.06
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
27 Obligationslån
0 0 Obligationslån nom. kr. 150 mio. til kurs 100 150.000 150.000
Beholdning af egne obligationer
0 0 -12.000 -12.000
0 0 Emissionsomkostninger -11.572 -11.572
0 0 Amortisering af emissionsomkostninger 3.826 2.826
0 0 Obligationslån i alt 130.254 129.254
0 0 Nominel restgæld pr. 30. juni 150.000 150.000
0 0 Beholdning af egne obligationer -12.000 -12.000
0 0 Nominel restgæld i alt 138.000 138.000
0 0 Markedsværdi 30. juni 2009 (kurs 86/99) 118.680 136.620
Obligationslånet er et stående lån, der forfalder til betaling 30. september
2017. Den nominelle rente er fast i hele lånets løbetid med 8% p.a., der
udbetales årligt bagud hver den 30. september. Der er fra 30. september 2008
mulighed for førtidig indfrielse mod betaling af tillægsrente, der pr. 30.
september 2008 vil udgøre 1,33% p.a. fra 1. september 2005 til 30. september
2008.
Så længe der er udestående obligationslån, påhviler der koncernselskabet GW
Energi A/S blandt andet følgende restrik- tioner:
- Der må ikke udloddes udbytte til aktionærerne ud over 75% af selskabets
overskud i det seneste regnskabsår. Der skal endvidere ske en konsolidering på
minimum 2 mio.kr. p.a.
- Der må i perioden frem til 2012 maksimalt udloddes udbytte til aktionærerne på
31 mio.kr. - Der må ikke udloddes udbytte til aktionærerne, såfremt
egenkapitalen udgør mindre end 50 mio.kr. efter en sådan ud- lodning.
- Fra år 2012 må der endvidere ikke udloddes udbytte, såfremt selskabets
egenkapital udgør mindre end 15% af selska- bets balance efter en sådan
udlodning.
- Der må ikke optages yderligere fremmedfinansiering, såfremt forholdet mellem
selskabets egenkapital og fremmedfi- nansiering overstiger 1:15, medmindre en
sådan fremmedfinansiering er subordineret obligationslånet.
- Der må alene foretages nyinvesteringer, såfremt obligationslånet og
egenkapitalen tilsammen udgør minimum 30% af selskabets balance efter
investeringen.
- Der må ikke foretages dispositioner, som i væsentlig grad må vurderes at
forringe obligationsejernes kreditmæssige position på tidspunktet for
dispositionens iværksættelse.
- Aktivmassen må ikke reduceres, medmindre et salg har til formål helt eller
delvist at tilbagebetale obligationslånet eller foretage nyinvesteringer inden
for selskabets formål og investeringsstrategi. - Såfremt et salg af vindmøller
reducerer selskabets forventede løbende indtjening til et niveau, der vurderes
ikke at kunne servicere de udestående låneforpligtelser, herunder
forpligtelserne i forhold til obligationsejerne, og der ikke fore- ligger
konkrete planer for geninvestering af provenuet fra et salg, hvilket vil
genetablere et sådant cashflow, skal prove- nuet anvendes til tilbagebetaling af
den udestående fremmedfinansiering (herunder den tyske projektfinansiering).
- Selskabet må ikke forestå aktiviteter, der falder uden for det i vedtægterne
angivne formål eller overskrider de i inve- steringsstrategien angivne
begrænsninger.
- Selskabets formål eller investeringsstrategi må ikke ændres uden accept fra
obligationsejernes repræsentant i selska- bets bestyrelse.
- En overtrædelse af blandt andet ovennævnte restriktioner medfører, såfremt det
gøres gældende af obligationsejerne, der ejer minimum 2% af det udestående
nominelle obligationsbeløb, øjeblikkelig forfald af det udestående
obligationslån tillagt ovenstående tillægsrente ved førtidsindfrielse.
67
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
30.06. 30.06. 30.06. 30.06
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
28 Anden gæld
0 0 Skyldig købesum vedrørende vindmøller 0 0
0 0 Skyldige obligations renter 8.460 8.455
0 104 Skyldig løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge 1.867
o.l1..754
1.634 784 Skyldig moms og andre gældsposte r 7.408 4.574
1.634 888 17.622 14.896
29 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser
og kontraktlige forpligtelser
Sikkerhedsstillelser
Regnskabs mæssig værdi af pantsat te
0 0 vindmøller 830.379 537.705
663.670 945.130 Bankgæld i dattervirksomhe der
Modersels kabet hæfter solidarisk med øvrige sambeskat tede selskabe r for den
samlede selskabs skat under den til og med 2004 beståe nde sambeskat ning.
Modersels kabet er ikke fællesregistere t med dattervirksomhe derne for den
samlede momsforpligtelse.
Modersels kabet har kautionere t for dattervirksomhe dernes gæld. Kautionen er
maksimeret til 72.000 t.kr.
Kontraktlige forpligtelser
Koncernen har indgået uopsigelige 20-årige aftaler vedrørende brug af
transformersta tioner. Aftalerne udløber december 2025. Den årlige ydelse udgør
409 t.Euro
Koncernen har indgået uopsigelige 10-årige aftaler vedrørende service og
vedligehold af vindmøllerne. Aftalerne udløber i december 2015 henholdsvis
december 2017. De årlige ydelser for kontrakterne afregnes i henhold til
møllernes produktion. De årlige ydelser udgør mindst 670 t.Euro.
Koncernen har indgået uopsigelige aftaler vedrørende teknisk ledelse samt
driftsmæssigt tilsyn af vindmøllerne. Aftalerne udløber december 2015
henholdsvis i marts 2022. De årlige ydelser for kontrakterne afregnes i henhold
til møllernes produktion. De årlige ydelser udgør mindst 72 t.Euro.
Koncernen har indgået uopsigelige 20-årige aftaler omkring jordleje, som udløber
i december 2022 henholds vis december 2025. De årlige ydelser for kontrakterne
afregnes i henhold til møllernes produktion. De årlige ydelser udgør mindst 274
t.Euro. Kontrakterne kan forlænges på i al væsentlighed uændrede vilkår for
5-årige perioder, dog maks. 10 år i alt.
Koncernen er kontraktligt forpligtet til at foranledige nedtagn ing af
vindmøllerne og kabelanlæg efter endt brug. Der er stillet bankgaran ti på 1.062
t.Euro til fordel for jordejerne til retablering af jordareale rne ved fjernelse
af vindmøllerne.
Selskabet har indgået en 5 årig uopsigelig huslejekont rakt. De årlige ydelser
udgør t.Kr 1.344.
For solgte ejendomsp rojekter har koncernen indgået administrations aftaler der
løber fra 1-10 år
Alle omtalte kontrakter indeholder en pristalsregu leringsklausul i henhold til
inflationen i henholdsvis Tyskland og Danmark.
68
Årsrapport 2008/09
29 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser
(fortsat)
Green Wind Energy A/S indestår for huslejen i 19 lejemål i et i 2004 afhændet
engelsk datterselskab. Den årlige husleje på disse udgør t£ 84. Det sidste
lejemål udløber i 2015.
Køber af Bodilsen A/S vil, i det omfang indeståelsen for de 19 lejemål i England
realiserer en betaling kompensere Green Wind Energy A/S. Kompensationen kan
maksimalt udgøre DKK 6 mio frem til 31. december 2009 og maksimalt DKK 2,5 mio.
i perioden mellem
Koncern
30.06. 30.06
2009 2008
t.kr. t.kr.
30 Ændring i nettoarbejdskapital
-2.438 5.299 Ændring i tilgodehavender -92.150 -280.176
-23..473489 -53..299098Ændring i leverandørgæld mv. -13.066 6.300
1.311 1.391 -105.216 -273.876
69
Årsrapport 2008/09
31 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter
Politik for styring af finansielle risici
Modersels kabet styrer de finansielle risici i koncernen centralt og koordinerer
koncernens likviditetsstyring under nødvendig hensyntag en til den til på
ethvert tidspunkt aktuelle gældsservicering. Størstede len af selskabe ts
driftsomkostninge r er direkte afhængige af den realiserede el-produktion og
omsætning, hvilket gør det muligt at budgette re fremtidige cash flows med en
pæn grad af sikkerhed.
Valutarisici
Ledelse n vurderer, at den valutakursrisiko, selskabe t udsættes for, ved at en
væsentlig andel af selskabe ts nettoaktive r og overskud forekommer i Euro, er
begrænset. Det skyldes dels, at hele bankfinansie ringen ligeledes er optaget i
Euro samt valutakurssa marbejdet mellem Danmark og EU, som indebærer, at den
danske krone i henhold til de indgåede aftaler holdes inden for +/- 2,25% i
forhold til en centralt fastsat kurs på DKK 746,038 pr. EUR 100.
Renterisici
Der er ingen særlige renterisici. Størstede len af selskabe ts investeringe r i
vindparkerne er, ud over obligationslå net og egenkap italen, finansieret med
statsstø ttet langfristet tysk bankfinansie ring med fast rente i 10 år, idet
den tyske stat har etableret en støtteo rdning, der giver etablering af
vindmølleprojekter, mulighed for finansiering med rentesub sidier fra staten.
Hvis ordningen afskaffes, vil det udelukkende medføre, at fremtidige
investeringe r eller refinansiering skal finansieres på markedsvilkår, og altså
ikke have indflydelse på de allerede indgåede aftaler. For de kommercielle lån,
der indgås, vil renten i størst muligt omfang søges fastlåst ved anvendels e af
rentesw aps.
Kreditrisici
Ethvert vindmølleprojekt er afhængigt af tilslutning til elnettet og af
afsætning af den producered e elektricitet til et el-selskab. Ifølge den tyske
EEG-lov om vedvarende energi har producente r af alternativ energi ret til at
blive tilsluttet elnettet, og samtidig har elselskab erne pligt til at aftage
elektricitet fra alternative energikilder. Det giver sikkerhed for, at den
elektricitet, som selskabe t producerer, kan afsættes. Den producered e
elektricitet sælges til eldistributøre r, som indgår i velkonsolidere de tyske
og internationa le energikonce rner. På den baggrund anser selskabe t risikoen
for, at der lides tab på grund af manglende betalingse vne hos de aftagend e
elselskab er, som yderst begrænset. Koncernen har i en række tilfælde ydet
finansiering i forbindelse med salg af projekter, der tilbagebet ales i takt med
at de solgte projekter generere r overskuds likviditet eller projekter
refinansiere s. Tilgodehaven der er fordelt på få projekter, hvorfor ledelsen
følger likviditetsudviklingen i de solgte projekter tæt.
Likviditetsrisici
Likviditetsrisikoen henførbar til de finansielle forpligtelser styres af
ledelsen, som løbende påser, at der via likviditetsbudge ttering opnås sikkerhed
for, at elindtægterne kan matche koncernens løbende forpligtelse, herunder
ydelser og afdrag på obligations lån og bankgæld. Selskabet vurderer sin
likviditets reserve til at være tilstrækkelig mål i forhold til risikoen.
Kapitalberedskab
Der henvises til ledelses beretninge n hvor ledelsen redegør for koncernens
kapital- og likviditetsbered skab.
Følsomhed vedrørende renteudvikling 2009 2008
Koncernen er ekspone ret overfor udviklingen i renten, da koncernen har
variabelt forrentede lån for 393 mio. kr. pr. 30. juni 2009 (269 mio. kr. pr.
30. juni 2008). Nedenfor er beregne t koncernens følsomhed overfor udvikling i
renten.
Egenkapita lens følsomhed overfor renteudvikling
Indvirkning hvis renten var 1% højere 3,9 mio. 2,7 mio.
70
Årsrapport 2008/09
31 Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter
(fortsat)
Valutarisici vedrørende indregnede aktiver og forpligtelser
Koncern
Likvider Finansi- Usikret
og værdi- Tilgode- elle for- Netto- Heraf netto-
papirer havende r pligtelser position afdækket position
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
35.273 152.167 -840.338 -652.898 0 -652.898
35.273 152.167 -840.338 -652.898 0 -652.898
77.614 280.951 -709.823 -351.258 0 -351.258
77.614 280.951 -709.823 -351.258 0 -351.258
Pr. 30.06.2009 udgør dagsværdien af afledte finansielle instrumenter indgået til
valutakurssikring af indregnede aktiver og forpligtelser 0 t.kr. (2008: 0 .kr.).
Renterisici
Renterisikoen på finansielle aktiver og forpligtelser kan beskrives således med
angivelse af rentetilpas nings- eller udløbstids punkter, afhængig af hvilket
tidspunkt der indtræffer først, og effektive rentesa tser:
Koncern
Rentetilpasnings- eller udløbstidspunkt
Inden for Mellem to Efter Heraf fast- Effektiv
et år og fem år fem år I alt forrentet rente rente
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. %
37.541 0 0 37.541 0
233.432 0 0 233.432 0
0 0 130.254 130.254 130.254 8
348.598 221.990 374.542 945.130 0 var.
-27.975 0 0 -27.975 0 5,17
591.596 221.990 504.796 1.318.382 130.254
78.259 0 0 78.259 0
0 0 129.254 129.254 129.254 8
264.291 0 252.541 516.832 0 4,78
-32.318 0 32.318 0 0 5,17
310.232 0 414.113 724.345 129.254
Indbyggede afledte finansielle instrumenter
Der foretages i koncernen systematisk gennemga ng af kontrakter, der kan
indeholde betingelse r, som vil gøre kontrakten eller dele heraf til et afledt
finansielt instrument. Gennemgang en har ikke givet anledning til indregning af
indbyggede afledte finansielle instrumenter til dagsværdi med dagsværdiregu
lering over resultatop gørelsen .
71
Årsrapport 2008/09
Moderselskab Koncern
30.06. 30.06. 30.06. 30.06
2008 2009 2009 2008
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
32 Finansielle aktiver og forpligtelser
Afledte finansielle instrumenter indgået
til
sikring af fremtidige pengest rømme
0 0 (indregnet direkte over egenkap italen) -1.118 -1.162
Udlån og tilgodehave nder målt til
0 0 amortiseret kostpris 207.327 306.253
Finansielle forpligtelser målt til
amortiseret
0 0 kostpris 1.151.086 872.356
33 Gevinster og tab på finansielle aktiver
og forpligtelser
0 0 Indfrielsesge vinst, obligatione r 0 60
Udlån og tilgodehave nder målt til
0 0 amortiseret kostpris 0 0
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret
0 0 kostpris 0 0
0 0 0 60
34 Renter vedrørende finansielle aktiver og forpligtelser
Renteindtægte r på finansielle aktiver, som
ikke dagsværdiregule res via
resultatop gørelsen 20.228 7.701
Renteomkostn inger på finansielle
forpligtelser, som ikke dagsværdiregu leres
via resultatop gørelsen -73.888 -35.317
-53.660 -27.616
Dagsværdi for finansielle aktiver og forpligtelser
Obligationslå n (måles i balancen til
amortiseret kostpris) 118.680 136.620
118.680 136.620
Dagsværdi af obligations lånet er opgjort med udgangs punkt i den officielt
noterede kurs for obligatione rne optaget til notering på Københavns Fondsbørs .
For øvrige finansielle aktiver og forpligtelser skønnes den regnskabs mæssige
værdi at svare til dagsværdien under hensyntag en til aktivernes og
forpligtelserne s korte løbetid mv.
72
Årsrapport 2008/09
36 Kontraktlige restløbetider på finansielle forpligtelser
<1 år 1-5 år 5-10 år >10 år
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
30.06.2009 :
Obligationslå n 0 0 0 0 130.254 0 0
Bankgæld 338.633 205.378 185.240 215.879
Anden finansiel gæld 0 0 0 0 0 0 0
338.633 205.378 315.494 215.879
30.06.2008 :
Obligationslå n 0 0 0 0 129.254 0 0
Bankgæld 211.471 168.476 168.234 115.489
Anden finansiel gæld 39.853 0 0 0 0 0
251.324 168.476 297.488 115.489
Likviditetsrisikoen henførbar til de finansielle forpligtelser styres af
ledelsen, som løbende påser, at der via likviditetsbudge ttering opnås
sikkerhed for, at el-indtægterne kan matche koncernens løbende
forpligtelser, herunder ydelser og afdrag på obligationslå n og
bankgæld. Selskabet vurderer sin likviditetsreserve til at være
tilstrækkelig målt i forhold til risikoen.
73
Årsrapport 2008/09
37 Nærtstående parter
Fælles for alle investeringe r foretaget af Ledelse n og ansatte er, at Green
Wind Energy Koncernens ansatte ikke samlet på noget tidspunkt har opnået
bestemmende indflydelse i det enkelte projekt (højeste ejerande l er 25%), og at
Green Wind Energy Koncernens ansatte er indtrådt på samme vilkår som projektets
eksterne investorer uden begunstig elser.
Direktør i Green Wind Energy Koncernen, John Stig Hansen, har i 2007/08 købt
andele i et investerings projekt til en samlet investerings sum på DKK 4,1 mio.
I 2008/09 har John Stig Hansen ikke foretaget investeringe r i projekter udbudt
af koncernen.
Green Wind Invest A/S (et datterse lskab i Green Wind Energy koncernen) har i
november 2008 erhvervet en vindmøllepark fra storaktionær Henrik Schimming.
Vindmølleparken er erhvervet på baggrund af en anskaffelse ssum for vindmøllerne
på DKK 70 millioner.
Green Wind Invest A/S har endvidere formidlet salg af 10 anparter a DKK 170.098
i et kommanditselskab til bestyrelse smedlem Søren Kristiansen.
Kim Sangild (Investerings chef i Green Wind Energy Koncernen) har i 2007/08 købt
andele i et investerings projekt til en samlet investerings sum på DKK 4,1 mio.
I 2008/09 har Kim Sangild ikke foretaget investeringe r i projekter udbudt af
koncernen.
Herudover har Green Wind Energy Koncernen efter Ledelsen s vurdering ikke
indgået aftaler eller foretaget transaktion er med nærtstående parter.
Koncernen har modtaget juridisk assistan ce fra KromannReumert for i alt DKK 2,8
mio. i regnskabs året 2008/09.
Udover normalt ledelses vederlag har storaktionær Henrik Schimming modtaget
provision på i alt DKK 0,5 mio. i regnskabs året 2008/09.
I regnskabs året 2008/09 har koncernen internt faktureret renter for DKK 26,8
mio. Herudover har koncernen internt faktureret administrations honorar for i
alt DKK 5,4 mio.
38 Virksomhedsoverdragelse
I forbindelse med den regnskabs mæssige omvendte virksomhedsove rtagelse
betragte s Green Wind Energy A/S som det overtaged e selskab. Åbningsbala nce
for det overtaged e udgjordes af en negativ indre værdi på 2,9 mio. kr., der
bestod af skyldige omkostninger på 2,9 mio. kr. opgjort til dagsværdi.
Købesummen for selskabe t udgør DKK 4,3 mio. som er erlagt i aktier. Forskellen
på selskabe ts indre værdi opgjort til dagsværdi og købesummen udgør DKK 7,3
mio. som er præsentere t som goodwill i koncernen. Da det overtagne var inaktivt
ville de sammenbragte virksomheder for regnskabs året 2007/08 udvise omsætning
svarende til det overtagne selskabs omsætning. Resultatet for de sammenbragte
selskabe r ville være DKK 1,5 mio. lavere som følge af diverse udgiftsførte
omkostninger.
74
Årsrapport for 2008/09
| Source: Green Wind Energy A/S
Attachments
