Coface confirme son très bon début d’année avec un résultat net de 128,8 M€ au premier semestre. Retour sur fonds propres tangibles annualisé à 14,3%
Paris, le 10 août 2023 – 17h35
- Chiffre d’affaires du premier semestre : 960 M€, en hausse de 11,1% à périmètre et taux de change constants et de 9,9% en données publiées
- L’assurance-crédit progresse de +11,2% à changes constants, bénéficiant d’une hausse de l’activité client et de la croissance des accessoires de primes (+11,3%)
- La rétention client est à un niveau record (94,4%) ; l’effet prix reste négatif (-2,0%) mais est en amélioration par rapport au S1-22
- La dynamique sur les services d’information se poursuit avec une croissance à deux chiffres (+14,8% à taux de change constant) ; l'affacturage augmente pour sa part de +5,4%, reflétant un net ralentissement économique en Allemagne et en Pologne
- Ratio de sinistralité net à 40,3% au S1-23, en hausse de 3,8 ppts ; ratio combiné net à 65,5%, en hausse de 2,2 ppts (et +8,3 ppts par rapport au S1-22, hors effet des schémas gouvernementaux)
- Ratio brut de sinistralité à 39,4%, en hausse de 7,4 ppts dans un environnement de risques qui continue de se normaliser
- Ratio de coûts net en amélioration de 1,6 ppt à 25,2% en raison de l’amélioration du mix produit et des commissions de réassurance alors que les investissements se poursuivent
- Résultat net (part du groupe) de 128,8 M€, dont 67,7 M€ au T2-23 ; et RoATE1 annualisé à 14,3%
- Solvabilité estimée à 192%2, au-dessus de la zone cible (155% - 175%)
Sauf indication contraire, les évolutions sont exprimées par comparaison avec les résultats au 30 juin 2022 pro forma IFRS 17
Xavier Durand, directeur général de Coface, a déclaré :
« Au cours du premier semestre, le chiffre d’affaires de Coface a progressé de 11,1%, dans un contexte marqué par le repli du prix des matières premières, et notamment du pétrole. Cette baisse a permis de modérer au moins temporairement les pressions inflationnistes. Avec une croissance économique qui reste faible, notamment en Chine et en Europe, et une hausse continue des coûts de financement, la situation de nombreuses entreprises se dégrade. Depuis le début d’année, Coface a d’ailleurs fortement augmenté, en étroite collaboration avec ses clients, le nombre de ses actions de préventions sur son portefeuille de risques.
Au cours du trimestre écoulé, les résultats de Coface s’élèvent à 68 M€, un niveau élevé reflétant une bonne gestion de la remontée de la sinistralité et une bonne maitrise de ses coûts, avec un ratio combiné qui s’établit à 65,5% en appliquant les nouvelles normes comptables IFRS17.
Cette bonne performance se reflète également dans la croissance des activités de services comme les ventes d’informations qui enregistrent un nouveau trimestre de croissance à deux chiffres (+14,8% au premier semestre). Ce résultat permet à Coface de réaliser depuis le début de l’année un RoATE annualisé de 14,3% bien au-dessus des objectifs de moyenne de cycle.
Enfin, Coface présentera son prochain plan stratégique le 5 mars 2024. »
Chiffres clés au 30 juin 2023
Le conseil d’administration de COFACE SA a examiné les comptes consolidés au 30 juin 2023 lors de sa réunion du 10 août 2023. Ils ont par ailleurs fait préalablement l'objet d'une revue par le comité d'audit lors de sa réunion du 9 août 2023. Ces états financiers consolidés semestriels ont fait l’objet de procédures d’examen limité par les Commissaires aux comptes. Le rapport d’examen limité est en cours d’émission.
| Eléments du compte de résultat en M€ | S1-22 | S1-23 | Variation | % ex. FX* |
| Primes brutes acquises | 733,2 | 803,1 | +9,5% | +11,2% |
| Revenus des autres activités | 140,4 | 156,6 | +11,5% | +11,0% |
| CHIFFRE D'AFFAIRES | 873,5 | 959,7 | +9,9% | +11,1% |
| RESULTAT TECHNIQUE NET DE REASSURANCE | 191,8 | 198,8 | +3,7% | +3,9% |
| Résultat des placements nets de charges, hors coût de l'endettement | 22,8 | 1,4 | -93,8% | -79,7% |
| Charges financières d'assurance | -21,9 | -14,7 | -32,9% | -18,3% |
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | 192,6 | 185,5 | -3,7% | -3,4% |
| Autres produits et charges opérationnels | -4,3 | -0,7 | -83,5% | -80,0% |
| RESULTAT OPERATIONNEL | 188,3 | 184,8 | -1,8% | -1,6% |
| RESULTAT NET (PART DU GROUPE) | 134,8 | 128,8 | -4,4% | -5,1% |
| Ratios clés | S1-22 | S1-23 | Variation | |
| Ratio de sinistralité net de réassurance | 36,6% | 40,3% | +3,8 | ppts |
| Ratio de coûts net de réassurance | 26,8% | 25,2% | -1,6 | ppt |
| RATIO COMBINE NET DE REASSURANCE | 63,4% | 65,5% | +2,2 | ppts |
| Eléments du bilan en M€ | 2022 | S1-23 | Variation | |
| Capitaux propres part du Groupe | 2 018,6 | 1 925,3 | -4,6% | |
| S1-22 | S1-23 | |||
| Ratio de solvabilité | 192%1 | 192%1 | - | ppt |
* Hors effet périmètre
1 Ce ratio de solvabilité estimé constitue un calcul préliminaire effectué selon l’interprétation par Coface de la réglementation Solvabilité II et utilisant le Modèle Interne Partiel. Le résultat du calcul définitif pourrait être différent de ce calcul préliminaire. Le ratio de Solvabilité estimé n’est pas audité.
1. Chiffre d’affaires
Coface a enregistré sur le premier semestre un chiffre d’affaires consolidé de 959,7 M€, en hausse de +11,1% à taux de change et périmètres constants par rapport au S1-22. En données publiées (à périmètre et changes courants), le chiffre d’affaires progresse de +9,9%.
Le chiffre d’affaires de l’activité assurance (y compris cautionnement et Single Risk) progresse de +11,2% à périmètre et changes constants. La croissance bénéficie d’une forte hausse de l’activité client ainsi que d’un niveau élevé de rétention dont le taux atteint un niveau record à 94,4%, en hausse de +0,5% par rapport au S1- 22. Les affaires nouvelles atteignent 63 M€, en hausse de 5 M€ par rapport au S1-22, portées par la croissance du segment milieu de marché. Elles retrouvent un niveau proche de ceux de la période précédant le Covid (65 M€ au S1-19).
La croissance de l’activité des clients de Coface a un impact positif de +2,8% au S1-23. Cette hausse continue de refléter l’ampleur de la reprise économique passée et de l’inflation mais son rythme ralentit fortement (-5,2 ppts vs S1-22). L’effet prix reste négatif à -2,0% au S1-23 mais est en amélioration par rapport au S1-22 (-3,0%). Cette baisse s’explique en grande partie par une très faible sinistralité passée mais est modérée par la poursuite de la normalisation de l’environnement de risques.
Le chiffre d’affaires des activités non assurantielles est en hausse de +10,4% par rapport au S1-22. Tous les métiers sont sur des dynamiques positives mais de différentes ampleurs. Les revenus de l’affacturage progressent de +5,4%, principalement grâce à la hausse des volumes refinancés en Allemagne. Les revenus des services d’information poursuivent leur croissance à +14,8%. Les revenus des accessoires de primes (commissions de recouvrement) progressent de +35,0% en raison de la hausse des sinistres à recouvrer. Les commissions sont en hausse à +11,3%.
| Chiffre d'affaires en M€ (par région de facturation) | S1-22 | S1-23 | Variation | % ex. FX3 |
| Europe du Nord | 187,5 | 200,1 | +6,7% | +7,1% |
| Europe de l'Ouest | 166,8 | 194,3 | +16,5% | +16,5% |
| Europe Centrale et de l'Est | 89,5 | 91,1 | +1,8% | +0,4% |
| Méditerranée & Afrique | 236,8 | 267,0 | +12,7% | +15,2% |
| Amérique du Nord | 79,7 | 85,4 | +7,2% | +7,1% |
| Amérique Latine | 48,2 | 54,5 | +13,0% | +23,2% |
| Asie Pacifique | 65,0 | 67,3 | +3,5% | +4,9% |
| Chiffre d'affaires consolidé | 873,5 | 959,7 | +9,9% | +11,1% |
Dans la région Europe du Nord, le chiffre d’affaires progresse de +7,1% à taux de change constants et +6,7% à change courants. L’activité d’assurance-crédit bénéficie positivement de l’activité client et d’un taux de rétention élevé. Les revenus de l’affacturage et des services progressent respectivement de +7,6% et +30,3%.
En Europe de l’Ouest, le chiffre d’affaires progresse de +16,5% à taux de change constants (+16,5% à changes courants) sous l’effet d’un taux de rétention élevé et de l’activité client. Le T1-23 a bénéficié d’un élément non récurrent positif suite à une harmonisation de méthode comptable.
En Europe centrale et de l’Est, le chiffre d’affaires est en hausse de +0,4% et de +1,8% à taux de change courants, en raison de la réduction des activités en Russie. En excluant la Russie, la croissance serait de +5,7%.
En Méditerranée et Afrique, région tirée par l’Italie et l’Espagne, le chiffre d’affaires progresse de +15,2% et de +12.7% à taux de change courants, sous l’effet d’un taux de rétention élevé et de l’activité client. Les revenus des services et des commissions progressent de +13,5%.
En Amérique du Nord, le chiffre d’affaires progresse de +7,1% à taux de change constants et de +7,2% en données publiées, porté par l’activité client et d’un taux de rétention élevé.
En Amérique Latine, le chiffre d’affaires progresse de +23,2% à taux de change constants et de +13,0% en courant sous l’effet d’une forte rétention ainsi que par la croissance de l’activité client.
Le chiffre d’affaires de la région Asie-Pacifique est en hausse de +4,9% à taux de change constants et de +3,5% en courant. La hausse des revenus bénéficie d’une forte rétention et d’un rattrapage de l’activité au deuxième trimestre.
2. Résultat
- Ratio combiné
Le ratio combiné net de réassurance s’établit à 65,5% au S1-23, en hausse de 2,2 ppts sur un an. Ce ratio est en hausse de 8,3 ppts par rapport à S1-22 après retraitement de l’effet des plans gouvernementaux.
(i) Ratio de sinistralité
Le ratio de sinistralité brut de réassurance s’établit à 39,4%, en hausse de 7,4 ppts par rapport aux niveaux atteints un an plus tôt. Cette hausse reflète l’augmentation de la sinistralité de fréquence depuis le S1-21, le nombre de sinistres s’approchant désormais du niveau d’avant la crise Covid, ainsi que le retour de sinistres de taille relativement importante qui restent cependant inférieurs à la moyenne. Le relâchement des réserves reste à un niveau élevé.
La politique de provisionnement du Groupe reste inchangée. Le montant des provisions rattachées à l’année d’ouverture, bien qu’actualisé, reste conforme à la moyenne historique. La gestion rigoureuse des sinistres passés a permis au Groupe d’enregistrer 36,3 ppts de reprises sur antérieurs.
Le ratio de sinistralité net remonte à 40,3%, une hausse de 3,8 ppts par rapport au S1-22 (et en hausse de 9,6 ppts par rapport au S1-22, hors effet des plans gouvernementaux).
(ii) Ratio de coûts
Coface poursuit sa stricte politique de gestion des coûts. Au second trimestre 2023, Coface maintient sa discipline avec des coûts en hausse de +10,2 à périmètre et changes constants, et de +7,7% à changes courants, une hausse inférieure à la progression des revenus malgré la poursuite des investissements. Le ratio de coûts brut de réassurance s’est établi à 29,8%, en hausse de 0,2 ppt sur un an.
Le ratio de coûts net de réassurance s’établit à 25,2% au S1-23, une amélioration de 1,6 ppt sur un an.
- Résultat financier
Le résultat financier net s’élève à +1,4 M€ au premier semestre. Ce montant inclut des ajustements de la valeur de marché des titres en valeur de marché pour -15,2 M€ (notamment sur les fonds immobiliers), des résultats positifs de couverture ainsi qu’un effet change pour -17,4 M€ qui s’explique par l’application de la norme IAS 29 (hyperinflation) en Argentine et en Turquie ainsi que le renforcement de l'euro face aux autres monnaies dans lesquelles le groupe opère.
Le rendement courant du portefeuille (i.e. hors plus-values, hors dépréciation et effet de change) atteint 31,9 M€. Le rendement comptable4, hors plus-values et effet de juste valeur, s’établit à 1,1% au S1-23. Le rendement des nouveaux investissements est de 3,4%.
- Résultat opérationnel et résultat net
Le résultat opérationnel se monte à 184,8 M€ sur le S1-23, en baisse de -1,8%. Il continue de bénéficier principalement de la croissance des revenus.
Le taux d’imposition effectif atteint 24% (24% au S1-22).
Au total, le résultat net (part du groupe) s’élève à 128,8 M€, en baisse de -4,4% par rapport au S1-22, dont 67,7 M€ au T2-23.
3. Capitaux propres et Solvabilité
Au 30 juin 2023, les capitaux propres part du groupe s’établissent à 1 925,3 M€, en baisse de 93,3 M€, soit -4,6% (2 018,6 M€ au 31 décembre 2022).
Leur évolution s’explique principalement par le résultat net positif de 128,8 M€, le paiement du dividende (- 227,0 M€) et la hausse des plus-values latentes (+16,6 M€).
Le rendement annualisé sur fonds propres moyens nets des actifs incorporels (RoATE) s’établit à 14,3% au 30 juin 2023, principalement grâce à l’amélioration du résultat technique.
Le ratio de solvabilité atteint 192%5, stable par rapport au S1-22. La solvabilité reste à un niveau très supérieur à la fourchette cible du groupe (155-175%).
4. Perspectives
Au cours du deuxième trimestre, l’économie mondiale a bénéficié du repli du prix de l’ensemble des matières premières, tant énergétiques que non énergétiques. En particulier le prix du pétrole a souffert de perspectives de demande atones notamment en l’absence de réel rebond de l’économie chinoise. Cette dernière souffre d’un cycle industriel qui reste modeste et de certaines relocalisations de production en raison des incertitudes géostratégiques.
La question centrale demeure celle de l’inflation, dont la décrue due au repli des prix du pétrole représente la part la plus aisée de la normalisation. Les banques centrales sont toujours aussi déterminées à juguler le risque de persistance de l’inflation et elles devraient par conséquent poursuivre leurs resserrements monétaires. Coface anticipe toujours une croissance de l’économie mondiale modeste tant en 2023 qu’en 2024.
Dans ce contexte de croissance molle et de remontée des taux d’intérêt, Coface anticipe une poursuite de la hausse des défaillances d’entreprises. Coface a ainsi augmenté significativement le nombre d’actions de préventions sur son portefeuille de risques.
Le secteur de l’assurance-crédit confirme son entrée dans une nouvelle phase du cycle, qui se caractérise par une activité client plus faible et potentiellement négative, une hausse des défaillances d’entreprises mais également un arrêt de la baisse des prix qui permet la remontée des affaires nouvelles. Dans ce contexte clairement moins favorable, Coface poursuit la gestion rigoureuse de ses risques, tout en restant fidèle à sa stratégie d’étroite collaboration avec ses clients.
Alors que le plan stratégique Build to Lead approche de son terme, Coface prépare activement la définition de son prochain plan qui sera présenté aux investisseurs le 5 mars 2024.
Les opérations de Coface continuent de s’appuyer sur un bilan solide. Le ratio de solvabilité atteint 192%6, un niveau supérieur à la fourchette cible de 155% à 175%.
Conférence téléphonique pour les analystes financiers
Les résultats pour le premier semestre 2023 de Coface seront commentés auprès des analystes financiers lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le jeudi 10 août 2023 à 18h00 (Paris). Elle sera accessible :
- En webcast : Coface S1-23 results - Webcast
- Ou par conférence call (pour les analystes sell-side) : Coface S1-23 - conference call
La présentation sera disponible (en anglais uniquement) à l’adresse suivante :
http://www.coface.com/fr/Investisseurs/Resultats-et-rapports-financiers
Annexes
Résultats par trimestre
| Eléments du compte de résultat en M€ Chiffres décumulés | T1-22 | T2-22 | T3-22 | T4-22 | T1-23 | T12-23 | % | % ex. FX* | |
| Primes brutes acquises | 359,2 | 374,0 | 403,5 | 379,0 | 395,3 | 407,8 | +9,0% | +11,4% | |
| Revenus des autres activités | 68,8 | 71,6 | 70,1 | 73,0 | 79,8 | 76,8 | +7,3% | +8,1% | |
| CHIFFRE D'AFFAIRES | 428,0 | 445,6 | 473,5 | 452,0 | 475,1 | 484,5 | +8,7% | +10,9% | |
| RESULTAT TECHNIQUE NET DE REASSURANCE | 82,3 | 109,5 | 84,9 | 72,0 | 95,3 | 103,5 | -5,5% | -2,6% | |
| Résultat des placements nets de charges, hors coût de l'endettement | 11,3 | 11,5 | 13,5 | -0,6 | -2,6 | 4,0 | -65,1% | -38,3% | |
| Charges financières d'assurance | -11,5 | -10,4 | -10,5 | 14,9 | -2,4 | -12,3 | +18,7% | +39,2% | |
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | 82,0 | 110,6 | 87,9 | 86,2 | 90,4 | 95,2 | -14,0% | -10,2% | |
| Autres produits et charges opérationnels | -1,2 | -3,2 | -0,7 | -4,1 | -0,3 | -0,4 | -88,4% | -80,5% | |
| RESULTAT OPERATIONNEL | 80,8 | 107,4 | 87,3 | 82,1 | 90,0 | 94,8 | -11,8% | -8,1% | |
| RESULTAT NET (PART DU GROUPE) | 52,3 | 82,5 | 51,0 | 54,6 | 61,2 | 67,7 | -18,0% | -13,3% | |
| Taux d'impôt sur les résultats | 31,0% | 19,3% | 32,8% | 25,5% | 25,5% | 21,9% | -2,6 ppts. | ||
Résultats cumulés
| Eléments du compte de résultat en M€ Chiffres cumulés | T1-22 | S1-22 | 9M-22 | 2022 | T1-23 | S1-23 | % | % ex. FX* | ||
| Primes brutes acquises | 359,2 | 733,2 | 1 136,6 | 1 515,7 | 395,3 | 803,1 | +9,5% | +11,2% | ||
| Revenus des autres activités | 68,8 | 140,4 | 210,4 | 283,4 | 79,8 | 156,6 | +11,5% | +11,0% | ||
| CHIFFRE D'AFFAIRES | 428,0 | 873,5 | 1 347,0 | 1 799,0 | 475,1 | 959,7 | +9,9% | +11,1% | ||
| RESULTAT TECHNIQUE NET DE REASSURANCE | 82,3 | 191,8 | 276,7 | 348,6 | 95,3 | 198,8 | +3,7% | +3,9% | ||
| Résultat des placements nets de charges, hors coût de l'endettement | 11,3 | 22,8 | 36,3 | 35,7 | -2,6 | 1,4 | -93,8% | -79,7% | ||
| Charges financières d'assurance | -11,5 | -21,9 | -32,4 | -17,6 | -2,4 | -14,7 | -32,9% | -18,3% | ||
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | 82,0 | 192,6 | 280,5 | 366,8 | 90,4 | 185,5 | -3,7% | -3,4% | ||
| Autres produits et charges opérationnels | -1,2 | -4,3 | -5,0 | -9,1 | -0,3 | -0,7 | -83,5% | -80,0% | ||
| RESULTAT OPERATIONNEL | 80,8 | 188,3 | 275,5 | 357,7 | 90,0 | 184,8 | -1,8% | -1,6% | ||
| RESULTAT NET (PART DU GROUPE) | 52,3 | 134,8 | 185,8 | 240,4 | 61,2 | 128,8 | -4,4% | -5,1% | ||
| Taux d'impôt sur les résultats | 31,0% | 24,3% | 26,8% | 26,5% | 25,5% | 23,7% | -0,6 ppt. | |||
* Hors effet périmètre
CONTACTS
RELATIONS INVESTISSEURS / ANALYSTES
Thomas JACQUET : +33 1 49 02 12 58 – thomas.jacquet@coface.com
Benoît CHASTEL : +33 1 49 02 22 28 – benoit.chastel@coface.com
RELATIONS PRESSE
Saphia GAOUAOUI : +33 1 49 02 14 91 – saphia.gaouaoui@coface.com
Corentin HENRY : +33 1 49 02 23 94 – corentin.henry@coface.com
CALENDRIER FINANCIER 2023/2024
(sous réserve de changements)
Résultats 9M-2023 : 14 novembre 2023, après bourse
Journée investisseurs : 5 mars 2024 (Paris)
INFORMATIONS FINANCIÈRES
Le présent communiqué de presse et l’information réglementée intégrale de COFACE SA sont disponibles sur le site Internet du Groupe : https://www.coface.com/fr/Investisseurs
Pour les informations réglementées relatives aux Indicateurs Alternatifs de Performance (IAP), se reporter au Rapport Financier Semestriel 2023 ainsi qu’au Document d’enregistrement universel 2022
(voir 3.7 « indicateurs clés de performance financière »).
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| COFACE: FOR TRADE Avec plus de 75 ans d’expérience et un vaste réseau international, Coface est un leader de l’assurance-crédit et de la gestion des risques, et un fournisseur reconnu de solutions d’affacturage, de recouvrement, d’assurance Single Risk, de caution et d’information d’entreprises. Les experts de Coface opèrent au cœur de l’économie mondiale, aidant ~50 000 clients, dans 100 pays, à construire des entreprises performantes, dynamiques et en croissance. Coface conseille ces entreprises pour qu’elles prennent des décisions commerciales éclairées. Les solutions du Groupe renforcent leur capacité à vendre en leur fournissant des informations fiables sur leurs partenaires et en les protégeant contre les risques d’impayés sur leurs marchés domestiques et à l’export. En 2022, Coface comptait ~4 720 collaborateurs et a enregistré un chiffre d’affaires de 1,81 €Mds. www.coface.com COFACE SA est cotée sur le Compartiment A d’Euronext Paris Code ISIN : FR0010667147 / Mnémonique : COFA |
AVERTISSEMENT - Certaines déclarations figurant dans le présent communiqué peuvent contenir des prévisions qui portent notamment sur des événements futurs, des tendances, projets ou objectifs. Ces prévisions comportent, par nature, des risques et des incertitudes, identifiés ou non, et peuvent être affectées par de nombreux facteurs susceptibles de donner lieu à un écart significatif entre les résultats réels et ceux indiqués dans ces déclarations. Vous êtes invités à vous référer au chapitre 5 « Principaux facteurs de risque, et leur gestion au sein du Groupe » du Document d’enregistrement universel 2022 du Groupe Coface déposé auprès de l’AMF le 6 avril 2023 sous le numéro D.23-0244, afin d’obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants, susceptibles d’influer sur les activités du Groupe Coface. Le Groupe Coface ne s’engage d’aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de ces prévisions, ni à communiquer de nouvelles informations, événements futurs ou toute autre circonstance.
1 RoATE = Rentabilité moyenne des fonds propres
2 Ce ratio de solvabilité estimé constitue un calcul préliminaire effectué selon l’interprétation par Coface de la réglementation Solvabilité II et utilisant le Modèle Interne Partiel. Le résultat du calcul définitif pourrait être différent de ce calcul préliminaire. Le ratio de Solvabilité estimé n’est pas audité.
3 Hors effet périmètre
4 Taux de rentabilité comptable calculé sur la moyenne du portefeuille de placements hors titres non consolidés.
5 Ce ratio de solvabilité estimé constitue un calcul préliminaire effectué selon l’interprétation par Coface de la réglementation Solvabilité II et utilisant le Modèle Interne Partiel. Le résultat du calcul définitif pourrait être différent de ce calcul préliminaire. Le ratio de Solvabilité estimé n’est pas audité.
6 Ce ratio de solvabilité estimé constitue un calcul préliminaire effectué selon l’interprétation par Coface de la réglementation Solvabilité II et utilisant le Modèle Interne Partiel. Le résultat du calcul définitif pourrait être différent de ce calcul préliminaire. Le ratio de Solvabilité estimé n’est pas audité.
Pièce jointe
