Laurent-Perrier
Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance
au capital de 22.594.271,80 euros
Siège Social : 32, avenue de Champagne 51150 Tours sur Marne
335 680 096 RCS Reims
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Etats financiers consolidés intermédiaires résumés au 30 septembre 2024
A. Compte de résultat consolidé intermédiaire
| en millions d'euros (sauf résultat par action) | Notes | 30 sept 2024 | 30 sept 2023 |
| Chiffre d'affaires | 5.13 | 132,03 | 158,42 |
| Coût des ventes | - 53,21 | - 58,49 | |
| Marge brute | 78,83 | 99,92 | |
| Charges/produits d'exploitation nets | 5.14 | 0,08 | 0,85 |
| Charges commerciales | -28,88 | -33,19 | |
| Charges administratives | -11,25 | -9,95 | |
| Résultat opérationnel courant | 38,79 | 57,63 | |
| Autres produits opérationnels | 5.16 | 0,08 | 0,58 |
| Autres charges opérationnelles | 5.16 | - 0,08 | - 0,81 |
| Résultat opérationnel | 38,78 | 57,39 | |
| Produits financiers | 3,17 | 0,59 | |
| Coût de la dette financière brute | - 7,14 | - 4,71 | |
| Autres charges financières | - 0,31 | - 0,28 | |
| Résultat financier | 5.17 | -4,28 | -4,40 |
| Impôt sur le résultat | 5.18 | - 9,01 | - 14,10 |
| Quote-part de résultat dans les entreprises associées | - 0,00 | ||
| Résultat net | 25,49 | 38,90 | |
| Dont attribuable : | |||
| - aux intérêts ne conférant pas le contrôle | 0,186 | 0,329 | |
| - au Groupe | 25,31 | 38,57 | |
| Résultat net, part du Groupe par action (en euros) | 4,28 | 6,52 | |
| Nombre d'actions en circulation | 5 917 743 | 5 918 611 | |
| Résultat net, part du Groupe par actions après dilution (en euros) | 4,26 | 6,49 | |
| Nombre d'actions diluées | 5 938 176 | 5 939 044 |
Etat du résultat global consolidé intermédiaire
| Bénéfice de la période | 25,49 | 38,90 | |
| Eléments non reclassables en compte de résultat : | |||
| Réévaluation des terres à vignes | 3,22 | 2,22 | |
| Effet d'impôt | -0,83 | -0,57 | |
| Ecarts actuariels sur les régimes à prestations définies | 1,59 | ||
| Effet d'impôt | -0,41 | ||
| 2,39 | 2,82 | ||
| Réévaluation des instruments dérivés de couverture | -0,91 | ||
| Effet d'impôt | 0,23 | ||
| -0,67 | |||
| Ecarts de conversion | 0,27 | 0,25 | |
| Autres éléments du résultat global au titre de la période, nets d'impôt | 1,98 | 3,07 | |
| Total des gains et pertes reconnus pour la période | 27,47 | 41,97 | |
| Dont attribuable aux intérêts ne conférant pas le contrôle | 0,19 | 0,33 | |
| Dont attribuable au Groupe | 27,29 | 41,64 |
Bilan consolidé intermédiaire
| en millions d'euros | Notes | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| ACTIF | |||
| Goodwill | 5.1 | 26,00 | 26,00 |
| Immobilisations incorporelles | 5.2 | 3,71 | 3,67 |
| Immobilisations corporelles | 5.3 | 229,41 | 224,19 |
| Participation dans les entreprises associées | 0,08 | 0,08 | |
| Actifs financiers non courants | 5.4 | 2,89 | 3,01 |
| Actif d'impôt différé | 0,82 | 0,85 | |
| Actifs non courants | 262,90 | 257,80 | |
| Stocks et en-cours | 5.5 | 705,39 | 644,11 |
| Créances clients | 5.6 | 59,61 | 41,76 |
| Autres actifs | 5.7 | 16,49 | 18,74 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 5.11 | 44,55 | 51,20 |
| Actifs courants | 826,05 | 755,80 | |
| TOTAL DE L'ACTIF | 1 088,94 | 1 013,59 | |
| en millions d'euros | Notes | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| CAPITAUX PROPRES | |||
| Capital | 5.8 | 22,59 | 22,59 |
| Réserves liées au capital | 22,74 | 22,74 | |
| Réserve de réévaluation | 54,40 | 52,68 | |
| Autres réserves | 488,03 | 437,01 | |
| Ecart de conversion | -0,71 | -0,97 | |
| Résultat part du groupe | 25,31 | 63,56 | |
| Total des capitaux propres attribuables au Groupe | 612,35 | 597,61 | |
| Intérêts ne conférant pas le contrôle | 3,41 | 3,63 | |
| Total des capitaux propres | 615,76 | 601,24 | |
| PASSIF | |||
| Provisions pour risques et charges | 5.9 | 21,72 | 21,08 |
| Dettes financières non courantes | 5.11 | 238,89 | 179,97 |
| Autres dettes non courantes | 5.12 | 4,82 | 3,92 |
| Passifs d'impôt différé | 27,98 | 25,59 | |
| Passifs non courants | 293,41 | 230,55 | |
| Dettes financières courantes | 5.11 | 42,64 | 58,94 |
| Fournisseurs | 118,29 | 100,74 | |
| Dettes fiscales et sociales | 13,84 | 17,38 | |
| Autre dettes | 5,01 | 4,74 | |
| Passifs courants | 179,77 | 181,80 | |
| TOTAL DU PASSIF | 473,18 | 412,35 | |
| TOTAL DU PASSIF ET DES CAPITAUX PROPRES | 1 088,94 | 1 013,59 |
Tableau des flux de trésorerie consolidé intermédiaire
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 30 sept 2023 |
| FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE | ||
| Résultat net des sociétés intégrées | 25,49 | 38,90 |
| Dotations nettes aux amortissements et provisions | 4,40 | 4,07 |
| Charges et produits sans incidence sur la trésorerie | 0,45 | 0,22 |
| (Plus) Moins-value de cession, nettes d'impôt | -0,04 | -0,55 |
| Capacité d'autofinancement après impôt | 30,30 | 42,63 |
| Charge d'impôt (y compris impôt différé) | 9,01 | 14,10 |
| Capacité d'autofinancement avant impôt | 39,31 | 56,73 |
| Impôt payé | -7,88 | -10,37 |
| Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité | ||
| - Stocks et encours | -61,29 | -88,94 |
| - Créances clients | -18,50 | -32,82 |
| - Fournisseurs | 19,16 | 62,50 |
| - Autres créances et autres dettes | -2,87 | 4,41 |
| Flux nets de trésorerie générés par l'activité (A) | -32,06 | -8,50 |
| FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT | ||
| Acquisition d'immobilisation incorporelles et corporelles | -5,65 | -5,94 |
| Cession d'immobilisations incorporelles et corporelles | 0,55 | |
| Variation nette des autres immobilisations financières | 0,11 | 0,55 |
| Autres flux liés aux opérations d'investissement | -1,62 | 0,28 |
| Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement (B) | -7,16 | -4,56 |
| FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT | ||
| Dividendes mis en paiements au cours de l'exercice | -12,47 | -11,80 |
| Dividendes versés aux minoritaires | -0,41 | -0,43 |
| Vente (Rachat) d'actions propres | ||
| Emission d'emprunts | 106,35 | 1,46 |
| Remboursement d'emprunts | -60,95 | -21,01 |
| Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement (C) | 32,52 | -31,79 |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE (A+B+C) | -6,70 | -44,85 |
| Trésorerie nette en début de période | 50,51 | 105,80 |
| Incidence des variations de cours de devises | 0,18 | 0,32 |
| TRESORERIE NETTE A LA FIN DE LA PERIODE | 43,99 | 61,27 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 44,55 | 61,64 |
| Découverts bancaires | -0,56 | -0,35 |
| TRESORERIE NETTE | 43,99 | 61,28 |
Tableau de variation des capitaux propres consolidés intermédiaire
| en millions d'euros | Capital | Réserves liées au capital | Réserve de réévaluation | Actions propres | Réserves consolidées | Ecart de conversion | Total part du Groupe | Minoritaires | Total |
| Au 31 mars 2023 | 22,59 | 22,74 | 51,05 | -9,18 | 458,80 | -1,28 | 544,73 | 3,50 | 548,23 |
| Couverture de la charge d'intérêt future - variation de valeur | -0,40 | -0,40 | -0,40 | ||||||
| Variation de valeur des terres à vignes | 2,03 | 2,03 | 0,02 | 2,05 | |||||
| Passifs sociaux | -0,77 | -0,77 | -0,77 | ||||||
| Ecart de conversion | 0,30 | 0,30 | 0,30 | ||||||
| Autres éléments du résultat global | 1,63 | -0,77 | 0,30 | 1,16 | 0,02 | 1,18 | |||
| Résultat 2023-2024 | 63,56 | 63,56 | 0,54 | 64,11 | |||||
| Résultat global de la période | 1,63 | 62,79 | 0,30 | 64,72 | 0,57 | 65,29 | |||
| Vente (Rachat) d'actions propres | 0,00 | - | 0,00 | 0,00 | |||||
| Dividendes versés | -11,85 | -11,85 | -0,43 | -12,29 | |||||
| Autres variations | 0,01 | 0,01 | 0,01 | ||||||
| Au 31 mars 2024 | 22,59 | 22,74 | 52,68 | -9,18 | 509,75 | -0,97 | 597,61 | 3,63 | 601,24 |
| Couverture de la charge d'intérêt future - variation de valeur | -0,67 | -0,67 | -0,67 | ||||||
| Variation de valeur des terres à vignes | 2,39 | 2,39 | 2,39 | ||||||
| Passifs sociaux | |||||||||
| Ecart de conversion | 0,27 | 0,27 | 0,27 | ||||||
| Autres éléments du résultat global | 1,72 | 0,27 | 1,98 | 1,98 | |||||
| Résultat 30/09/2024 | 25,31 | 25,31 | 0,19 | 25,49 | |||||
| Total des charges et Produits Comptabilisés | 1,72 | 25,31 | 0,27 | 27,29 | 0,19 | 27,47 | |||
| Vente (Rachat) d'actions propres | -0,07 | -0,07 | -0,07 | ||||||
| Dividendes versés | -12,47 | -12,47 | -0,41 | -12,88 | |||||
| Autres variations | |||||||||
| Au 30 septembre 2024 | 22,59 | 22,74 | 54,40 | -9,25 | 522,59 | -0,71 | 612,35 | 3,41 | 615,76 |
Notes annexes aux états financiers consolidés intermédiaires
1. INFORMATIONS GENERALES 7
2. PRINCIPES COMPTABLES 7
2.1 Déclaration de conformité 7
2.2 Préparation des états financiers 7
3. VARIATIONS DE PERIMETRE 8
4. FAITS MARQUANTS DE LA PERIODE 8
5. COMMENTAIRES SUR LES COMPTES 8
5.1 Goodwill 8
5.2 Immobilisations incorporelles 8
5.3 Immobilisations corporelles 9
5.4 Actifs financiers non courants 9
5.5 Stocks et encours 9
5.6 Créances clients 10
5.7 Autres actifs 10
5.8 Capitaux propres 10
5.9 Provisions pour risques et charges 11
5.10 Engagements de retraite et avantages assimilés 11
5.11 Dettes financières courantes et non courantes 11
5.12 Autres dettes non courantes 12
5.13 Chiffre d’affaires – Informations par zone géographique 12
5.14 Autres produits d’exploitation nets 13
5.15 Frais de personnel 13
5.16 Autres produits et charges opérationnels 13
5.17 Résultat financier 13
5.18 Impôt sur le résultat 14
5.19 Engagements et passifs éventuels 14
5.20 Evènements postérieurs à la clôture 14
5.21 Transaction avec les parties liées 14
6 PERIMETRE DE CONSOLIDATION 15
6.1 Sociétés consolidées par intégration globale 15
6.2 Participations dans les entreprises associées consolidées par mise en équivalence 15
1.
INFORMATIONS GENERALES
Le Groupe LAURENT-PERRIER exerce sa principale activité dans la production et la vente des vins de Champagne sous quatre marques principales, du milieu au haut de gamme.
LAURENT-PERRIER S.A. (Siège social : 32, avenue de Champagne 51150 Tours sur Marne et N° de SIRET 335 680 096 00021) est une société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance, cotée à Euronext Paris, filiale d’Euronext.
Les présents états financiers consolidés intermédiaires résumés couvrent la période du 1er avril au 30 septembre 2024. Ils ont été arrêtés par le Directoire du 26 novembre 2024.
2. PRINCIPES COMPTABLES
2.1 Déclaration de conformité
Les états financiers consolidés intermédiaires résumés au 30 septembre 2024 (désignés ci-après comme « les états financiers résumés ») ont été établis en conformité avec les International Financial Reporting Standards (IFRS) telles qu’approuvées par l’Union européenne et applicables au 30 septembre 2024. En particulier, les états financiers résumés ont été préparés conformément à la norme IAS 34 relative à l’information financière intermédiaire. En application de celle-ci, seule une sélection de notes explicatives est incluse dans les présents états financiers résumés. Ces notes doivent être lues en complément des états financiers consolidés du Groupe établis pour l’exercice clos le 31 mars 2024 et inclus dans le document de référence déposé auprès de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) le 21 juin 2024.
Le référentiel IFRS, tel qu’adopté dans l’Union européenne, peut être consulté sur le site internet de la Commission européenne (http://ec.europa.eu/)
2.2 Préparation des états financiers
Les états financiers consolidés intermédiaires résumés au 30 septembre 2024 ont été établis suivant les principes et méthodes comptables identiques à ceux appliqués au 31 mars 2024 et décrits dans les notes aux états financiers consolidés établis pour l’exercice clos au 31 mars 2024.
Les états financiers consolidés intermédiaires résumés au 30 septembre 2024 ont été établis sur la base du principe du coût historique, à l’exception des terres à vignes, des récoltes vendangées par LAURENT-PERRIER et de certaines catégories d’instruments financiers, qui sont évaluées à leur juste valeur. Les actifs et passifs qui font l'objet d'une opération de couverture sont renseignés à leur juste valeur en considération du risque couvert.
La préparation des états financiers selon les IFRS nécessite de la part de la direction d’exercer des jugements, d’effectuer des estimations et de faire des hypothèses qui ont un effet sur l’application des méthodes comptables et sur les montants des actifs et des passifs, des produits et des charges. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimées.
Les estimations et les hypothèses sous-jacentes sont réexaminées régulièrement par la direction. L’effet des changements d’estimation comptable est comptabilisé au cours de la période du changement et de toutes les périodes ultérieures affectées.
Les tests de dépréciation mis en œuvre au 30 septembre 2024 n’ont pas révélé de dépréciation à constater.
Par ailleurs, la comparabilité des comptes semestriels et annuels peut parfois être affectée par la nature saisonnière des activités du Groupe qui réalise généralement sur la seconde partie de l’exercice un volume d’affaires supérieur à celui du premier semestre.
Ils sont exprimés en millions d’euros, sauf indication contraire.
Normes et interprétations entrées en vigueur au 1er janvier 2024
Les normes, amendements de normes et interprétations publiés par l’IASB et applicables de manière obligatoire à partir du 1er janvier 2024 sont listés ci-dessous :
- Amendements à IAS 1 – “Présentation des États Financiers” – Classement des passifs en tant que passifs courants ou non courants ;
- Amendements à IAS 1 – “Présentation des États Financiers” – Classement des dettes avec covenants ;
- Amendements à IAS 7 – “Tableaux de flux de trésorerie et IFRS 7 – “Instruments financiers : informations à fournir” – Accords de financement des fournisseurs.
- Amendements à IFRS 16 – “Contrat de location” – Obligation locative découlant d’une cession-bail.
Ces amendements n’ont pas eu d’impact significatif sur les États Financiers consolidés résumés clos le 30 septembre 2024.
Normes, amendements et interprétations publiés et non encore approuvés par l’Union Européenne
Les normes, amendements de normes et interprétations publiés et non encore approuvés par l’Union Européenne sont listés ci-dessous :
- Amendements à IAS 21 – “Effets des variations des cours des monnaies étrangères” – Absence de convertabilité ;
- IFRS 18 – “Présentation des états financiers”
- Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 – Classement et évaluation des instruments financiers.
À la date d’arrêté des États Financiers consolidés résumés, l’analyse des normes et amendements publiés par l’IASB et non homologués par l’Union Européenne est en cours.
3. VARIATIONS DE PERIMETRE
Aucune variation de périmètre n’est intervenue depuis le 1er avril 2024.
4. FAITS MARQUANTS DE LA PERIODE
Dans un contexte de marché du champagne en retrait par rapport aux dernières années, le Groupe Laurent-Perrier annonce, après trois années de forte croissance, un résultat semestriel en retrait. Les investissements en soutien à nos marques et la qualité de nos Champagnes nous permettent toutefois de conserver un niveau de marge opérationnelle très élevé et supérieur aux années antérieures à la période Covid.
Le Groupe Laurent-Perrier maintient ainsi le cap de sa stratégie de valeur en s’appuyant toujours sur la qualité de ses vins de Champagne, la force de ses marques, l’engagement de ses équipes et la maîtrise de sa distribution.
5. COMMENTAIRES SUR LES COMPTES
5.1 Goodwill
| en millions d'euros | Année d'acquisition | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| Titres de la SAS Champagne Laurent-Perrier | 1998 | 2,19 | 2,19 |
| Titres de la SA Champagne de Castellane | 1999 | 1,64 | 1,64 |
| Titres de la SA Laurent-Perrier Suisse | 2000 | 0,18 | 0,18 |
| Titres de la SA A.S. | 2001 | 0,44 | 0,44 |
| Titres Grands Vignobles de Champagne | 2003 | 0,72 | 0,72 |
| SA Château Malakoff | 2004 | 19,23 | 19,23 |
| SC Dirice | 2005 | 0,10 | 0,10 |
| SAS François Daumale | 2014 | 1,49 | 1,49 |
| Total | 26,00 | 26,00 |
5.2 Immobilisations incorporelles
La variation des immobilisations incorporelles par catégorie d’immobilisation s’analyse de la façon suivante :
| Valeurs brutes en millions d'euros | Au 01 avril 2024 | Acquisitions | Cessions | Autres mouvements | Au 30 septembre 2024 |
| Marques | 3,29 | 3,29 | |||
| Logiciels | 6,10 | 0,05 | 0,03 | 6,19 | |
| Autres | 0,60 | 0,02 | 0,62 | ||
| Total | 9,99 | 0,05 | 0,06 | 10,10 | |
| Amortissements en millions d'euros | Au 01 avril 2024 | Dotations et reprises de la période | Amort. sur éléments sortis | Autres mouvements | Au 30 septembre 2024 |
| Marques | |||||
| Logiciels | 5,89 | 0,04 | 0,00 | 5,93 | |
| Autres | 0,42 | 0,02 | 0,44 | ||
| Total | 6,31 | 0,06 | 0,00 | 6,37 | |
| Valeur nette | 3,67 | 3,72 |
5.3 Immobilisations corporelles
| Valeurs brutes (en millions d'euros) | Au 01 avril 2024 | Acquisitions | Cessions | Autres mouvements | Au 30 septembre 2024 |
| Terrains | 149,25 | 3,22 | 152,47 | ||
| Aménagements fonciers | 6,80 | -0,02 | -0,02 | 0,00 | 6,76 |
| Constructions | 72,99 | 0,26 | 0,64 | 73,89 | |
| Subventions d'investissement | -1,23 | 0,00 | -1,23 | ||
| Inst.techn. Mat. et Outillages | 78,02 | 0,63 | -2,77 | 9,48 | 85,36 |
| Autres immobilisations corp. | 5,88 | 0,04 | -0,07 | 0,03 | 5,88 |
| Droits d'utilisation des biens loués | 10,03 | -0,33 | 0,02 | 9,72 | |
| Immobilisations en cours | 14,59 | 4,70 | -10,14 | 9,15 | |
| Total | 336,33 | 5,61 | -3,18 | 3,25 | 342,00 |
| Amortissements et provisions (en millions d'euros) | Au 01 avril 2024 | Dotations et reprises de la période | Amort. sur éléments sortis | Autres mouvements | Au 30 septembre 2024 |
| Terrains | 0,06 | 0,00 | 0,06 | ||
| Aménagements fonciers | 5,47 | 0,03 | -0,02 | 0,00 | 5,48 |
| Constructions | 40,23 | 1,08 | 0,01 | 41,31 | |
| Subventions d'investissement | -0,23 | 0,00 | -0,23 | ||
| Inst.techn. Mat. et Outillages | 56,08 | 1,86 | -2,79 | 0,02 | 55,17 |
| Droits d'utilisation des biens loués | 5,97 | 0,55 | -0,33 | 0,02 | 6,21 |
| Autres immobilisations corp. | 4,56 | 0,10 | -0,08 | 0,01 | 4,59 |
| Total | 112,15 | 3,62 | -3,22 | 0,05 | 112,60 |
| Valeur nette | 224,18 | 229,40 |
Les terres à vignes font l’objet d’une réévaluation, qui a été enregistrée dans les capitaux propres en « Réserve de réévaluation » pour son montant net d’impôt. Dans le cadre de ses travaux de réévaluation, le Groupe procède ainsi à une revue périodique de ses parcelles de vignes AOC Champagne et applique notamment dans ses critères d’évaluation, une décote de valeur applicable aux parcelles de vignes AOC données en location et aux terres AOC sans droit de plantation.
La variation de la valeur vénale moyenne des terres agricoles en 2023, telle que publiée en 2024 au Journal Officiel et dans le rapport du Ministère de l’Agriculture-AGRESTE, a été retenue pour l’évaluation du 30 septembre 2024.
5.4 Actifs financiers non courants
Les autres immobilisations financières sont détaillées ci-dessous :
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| Net | Net | |
| Titres non consolidés | 1,09 | 1,09 |
| Prêts | 1,55 | 1,69 |
| Autres | 0,25 | 0,24 |
| Total | 2,89 | 3,02 |
Les prêts correspondent principalement à des prêts accordés à des partenaires viticulteurs ; les prêts à échéance à plus d’un an bénéficient de garanties de paiement et/ou de garanties réelles (privilège de prêteur de deniers principalement).
Ils font l’objet d’une actualisation au taux de marché équivalent de 3,25% (3,27% au 31 mars 2024), s’ils sont sans intérêts.
5.5 Stocks et encours
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 | ||
| Brut | Provisions | Net | Net | |
| Produits intermédiaires et finis | 476,35 | 476,35 | 503,59 | |
| Matières premières et produits en cours | 229,47 | -0,42 | 229,05 | 140,52 |
| Total | 705,81 | -0,42 | 705,39 | 644,11 |
Le prix de revient des produits en cours et des produits finis est déterminé selon la méthode du prix moyen pondéré qui intègre une quote-part des frais généraux encourus pour la production des stocks.
Le prix de revient des stocks inclut également l’effet de la mise à la valeur de marché des raisins provenant des vignobles du groupe :
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| Mise à la valeur de marché des vendanges | 5,01 | 8,84 |
| Effet de la sortie des stocks | -1,71 | -1,45 |
| Incidence sur le coût des ventes de la période | 3,30 | 7,39 |
| Incidence sur la valeur des stocks à la clôture | 24,94 | 23,45 |
5.6 Créances clients
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 | ||
| Brut | Provisions | Net | Net | |
| Clients | 61,15 | -1,53 | 59,61 | 41,76 |
| Total | 61,15 | -1,53 | 59,61 | 41,76 |
Il n’y a pas de concentration du risque de crédit au titre des créances clients en raison de leur nombre important et de leur implantation internationale.
5.7 Autres actifs
Les autres actifs s’analysent ainsi :
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| Etat - Créances de TVA | 3,09 | 9,98 |
| Etat - Acomptes IS | 3,81 | 1,60 |
| Charges constatées d'avance | 2,95 | 2,50 |
| Divers | 6,64 | 4,67 |
| Total | 16,49 | 18,74 |
Le poste « divers » comprend essentiellement des avances à des fournisseurs de raisins et vins.
5.8 Capitaux propres
5.8.1 Capital social
| 30 sept 2024 | 31 mars 2024 | |
| Nombre d'actions | 5 945 861 | 5 945 861 |
| Nombre d'actions émises et entièrement libérées | 5 945 861 | 5 945 861 |
| Nombre d'actions émises et non entièrement libérées | ||
| Valeur nominale de l'action en euros | 3,80 € | 3,80 € |
| Capital social en euros | 22 594 272 € | 22 594 272 € |
| Actions de la société détenues par le Groupe | 28 119 | 27 830 |
5.8.2 Dividendes
Les dividendes versés au titre de l’exercice 2023-2024 ont été de 2,10 € par action.
5.8.3 Plans d’options d’achat d’actions
Le dernier plan d’attribution d’options d’achat d’actions s’est achevé durant l’exercice clos au 31 mars 2020.
5.8.4 Actions propres
L’assemblée générale du 11 juillet 2024 a approuvé un programme de rachat d’actions. Les programmes d’achat réalisés peuvent avoir diverses finalités : il peut s’agir d’opérations d’achat en vue de réduire la dilution, d’optimiser la gestion des capitaux propres de la société ou de couvrir les plans d’options d’achat d’actions.
Au cours du premier semestre 2024-2025, le nombre d’actions propres a augmenté de 652 pour s’établir au 30 septembre 2024 à 28 482 actions propres détenues par le Groupe.
5.9 Provisions pour risques et charges
| en millions d'euros | Au 01 avril 2024 | Dotations | Utilisées | Devenues sans objet | Autres mouvements | Au 30 septembre 2024 |
| Nature des provisions | ||||||
| Engagements vis-à-vis du personnel | 15,09 | 0,57 | -0,26 | 15,41 | ||
| Provisions médailles du travail | 0,14 | 0,14 | ||||
| Autres provisions | 5,85 | 1,23 | -0,91 | 6,17 | ||
| TOTAL | 21,08 | 1,81 | -1,17 | 21,72 |
Les autres provisions sont essentiellement constituées par des provisions pour risques sociaux et par une provision pour risque de restitution de subvention.
5.10 Engagements de retraite et avantages assimilés
Ces provisions couvrent deux natures d’engagements :
- Les salariés des sociétés françaises reçoivent, lors de leur départ en retraite, une indemnité calculée selon la convention collective du Champagne et dont le montant varie en fonction, notamment, de leur dernier salaire et des années d’ancienneté. Ces plans constituent des régimes à prestations définies au sens de la norme IAS 19 R. Ils ne font pas l’objet d’un financement spécifique.
Les engagements vis-à-vis du personnel (qui n'existent que pour les sociétés françaises) sont calculés selon une méthode rétrospective avec projection des salaires de fin de carrière.
Les principales hypothèses actuarielles au 30 septembre 2024 sont les suivantes :
- Départ volontaire du salarié
- Taux d’actualisation : 3,5%
- Taux de revalorisation annuelle des salaires : 3% pour les non cadres et 3% pour les cadres
- Age de départ en retraite :
Cadres : 64 ans
Non cadres : 62 ans
VRP : 65 ans
- Taux annuel de démission:
| Tous salariés | |
| Avant 30 ans | 7,3% |
| De 30 à 45 ans | 3,3% |
| De 45 à 55 ans | 1,1% |
| Après 55 ans | 0,0% |
- Table de mortalité : INSEE TD/TV 2017-2019
Enfin, certaines sociétés françaises du Groupe apportent une aide à leurs anciens salariés retraités en prenant en charge une partie de leurs cotisations à la mutuelle santé.
La variation des provisions pour retraite et avantages assimilés se détaille comme suit :
| Au 01 avril 2024 | 15,09 |
| Charge de la période | 0,58 |
| Prestations versées | (0,26) |
| Ecarts actuariels reconnus en capitaux propres | |
| Ecart de conversion | |
| Au 30 septembre 2024 | 15,41 |
5.11 Dettes financières courantes et non courantes
Au cours de l’exercice, le Groupe Laurent-Perrier a finalisé le réaménagement de sa structure financière en renégociant sa dette à des conditions favorables.
Laurent-Perrier a souhaité se donner les moyens de pouvoir poursuivre sa croissance et d’améliorer sa compétitivité financière, tout en garantissant son indépendance.
La structure financière du Groupe a été portée à 442 millions d’euros de disponibilités.
Après avoir redéfini les conditions du crédit de vieillissement, de nouveaux financements ont été mis en place, avec un placement privé de 85 millions d’euros et un nouvel emprunt bancaire de 20 millions d'euros, ayant et l'un et l'autre une maturité de 10 ans.
La dette financière nette s’établit ainsi :
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| Dette financière non courante | 238,89 | 180,04 |
| Dette financière courante | 42,64 | 58,87 |
| Dette financière brute | 281,53 | 238,91 |
| Dette financière brute | 281,53 | 238,91 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | -44,55 | -51,20 |
| Dette financière nette | 236,98 | 187,71 |
Le Groupe utilise des instruments financiers dérivés pour gérer et couvrir opérationnellement les risques de variation des taux d’intérêts. Le Groupe n’utilise pas d’instruments dérivés à des fins spéculatives. L’analyse de la dette établie en fonction des instruments financiers dérivés se présente ainsi :
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| Taux variable non couvert (Euribor 3 mois + marge banque) | 4,52 | 11,91 |
| Taux variable couvert (Euribor 3 mois + marge banque) | 80,00 | 80,00 |
| Taux fixe | 197,00 | 147,00 |
| Total | 281,52 | 238,91 |
Des outils spécifiques d’échange de taux sont mis en place pour les crédits d’exploitation et les crédits d’investissements :
| en millions d'euros | Crédits d'exploitation à taux variable | Contrats de taux | Position nette après couverture | |
| Autorisés | Utilisés | |||
| du 01/10/22 au 30/09/23 | 265,00 | 120,00 | 80,00 | 40,00 |
| du 01/10/23 au 30/06/24 | 265,00 | 80,00 | 80,00 | |
| du 01/07/24 au 30/09/24 | 190,00 | 80,00 | 80,00 | |
| du 01/10/24 au 30/09/25 | 190,00 | |||
5.12 Autres dettes non courantes
Les autres dettes financières correspondent à la participation des salariés pour la partie à plus d’un an. La partie à moins d’un an figure au passif courant dans le poste « autres dettes ».
5.13 Chiffre d’affaires – Informations par zone géographique
Le Groupe exerce une seule activité qui consiste en la production et la distribution des vins de Champagne : il n’y a donc pas lieu de donner d’informations sectorielles par secteur d’activité.
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 30 sept 2023 |
| Chiffre d'affaires (par localisation des clients) | ||
| Champagne: | ||
| France | 26,44 | 32,26 |
| Europe | 53,14 | 68,02 |
| Autres pays du monde | 49,21 | 58,14 |
| 128,79 | 158,42 | |
| Produits intermédiaires et prestations industrielles | ||
| France | 3,24 | 5,01 |
| Total consolidé | 132,03 | 163,43 |
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 31 mars 2024 |
| Actifs non courants au bilan * | ||
| France | 262,33 | 256,48 |
| Europe | 0,14 | 1,14 |
| Autres et éliminations | 0,43 | 0,18 |
| Total consolidé | 262,90 | 257,80 |
| * Par zone géographique d'implantation des sociétés du Groupe |
5.14 Autres produits d’exploitation nets
Ils se décomposent ainsi :
| Période close le 30 septembre | ||
| (en millions d'euros) | 2024 | 2023 |
| Marge sur produits intermédiaires et prestations de services | 0,00 | 0,00 |
| Produits de change sur opérations d'exploitation | 0,49 | 1,32 |
| Pertes de change sur opérations d'exploitation | -0,41 | -0,47 |
| Autres produits d'exploitation nets | 0,08 | 0,85 |
5.15 Frais de personnel
Les frais de personnel (y compris charges sociales, participation, intéressement et engagements de retraite) sont répartis entre les différentes fonctions de la façon suivante :
| Période close le 30 septembre | ||
| (en millions d'euros) | 2024 | 2023 |
| Coûts des ventes | 5,69 | 5,92 |
| Charges commerciales | 9,01 | 9,22 |
| Charges administratives | 6,08 | 6,22 |
| Total | 20,78 | 21,36 |
5.16 Autres produits et charges opérationnels
| Période close le 30 septembre | ||
| en millions d'euros | 2024 | 2023 |
| Autres produits opérationnels | ||
| Cessions immobilisations | 0,04 | 0,55 |
| Autres produits | 0,04 | 0,03 |
| Total | 0,08 | 0,58 |
| Autres charges opérationnelles | ||
| Valeur résiduelle des immobilisations cédées | -0,86 | |
| Autres charges | -0,08 | 0,04 |
| Total | -0,08 | -0,81 |
5.17 Résultat financier
| Période close le 30 septembre | ||
| en millions d'euros | 2024 | 2023 |
| Coût de la dette financière brute | -7,14 | -4,71 |
| Produits de la trésorerie | 3,17 | 0,59 |
| Coût de la dette financière nette | -3,97 | -4,12 |
| Instruments financiers | -0,27 | -0,24 |
| Autres, nets | -0,04 | -0,04 |
| Autres produits et charges financiers | -0,31 | -0,28 |
| Résultat financier | -4,28 | -4,40 |
| Eléments comptabilisés directement dans les autres éléments du résultat global | ||
| Ecarts de conversion | 0,27 | 0,25 |
5.18 Impôt sur le résultat
La charge d’impôt sur le résultat est comptabilisée sur la base du dernier taux d’imposition connu à la clôture de la période. La charge d’impôt et le taux effectif d’imposition s’analysent comme suit :
| en millions d'euros | 30 sept 2024 | 30 sept 2023 |
| Impôts courants | 7,19 | 12,19 |
| Impôts différés | 1,83 | 1,91 |
| Total | 9,01 | 14,10 |
| Résultat avant impôt | 34,50 | 52,99 |
| Taux d'imposition effectif | 26,1% | 26,6% |
5.19 Engagements et passifs éventuels
Les engagements existants au 31 mars 2024 n’ont pas évolué au cours du premier semestre de l’exercice 2024-2025.
5.20 Evènements postérieurs à la clôture
A la date d’arrêté des comptes et depuis le 30 septembre 2024, aucun événement significatif n’est intervenu.
5.21 Transaction avec les parties liées
Au cours du 1er semestre de l’exercice 2024-2025, aucune nouvelle transaction avec une partie liée n’a été conclue, par rapport à celles décrites dans le document de référence Laurent-Perrier 2022-2023, sauf à noter que depuis le 11 juillet 2024, Monsieur Jean-Marie Barillère est devenu Membre du Conseil de Surveillance de Laurent-Perrier. Il a exercé des fonctions de Directions opérationnelles qui l’on mené à la Présidence de l’Union des Maisons de Champagne (UMC) et à la Co-Présidence du Comité Champagne (CIVC) de 2013 à 2022.
- PERIMETRE DE CONSOLIDATION
1.1 Sociétés consolidées par intégration globale
| Société | Siège | N° Siren | % Contrôle | % Intérêt |
| France | ||||
| Laurent-Perrier | 32, avenue de Champagne | 335 680 096 | 100.00 | 100.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| Champagne Laurent-Perrier | 32, avenue de Champagne | 351 306 022 | 100.00 | 100.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| Laurent-Perrier Diffusion | 32, avenue de Champagne | 337 180 152 | 100.00 | 100.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| Société A.S. | 5-7, rue de la Brèche d'Oger | 095 751 038 | 99.50 | 99.50 |
| 51190 Le Mesnil sur Oger | ||||
| Grands Vignobles de | 32, avenue de Champagne | 379 525 389 | 100.00 | 100.00 |
| Champagne | 51150 Tours sur Marne | |||
| SCA Coteaux de Charmeronde | 32, avenue de Champagne | 389 698 622 | 51.14 | 51.14 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| SCA Coteaux du Barrois | 32, avenue de Champagne | 350 251 351 | 50.96 | 50.96 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| Champagne de Castellane | 57, rue de Verdun | 095 650 529 | 100.00 | 100.00 |
| 51200 EPERNAY | ||||
| Château Malakoff S.A. | 1 rue de Champagne | 095 750 089 | 100.00 | 100.00 |
| 51190 OGER | ||||
| SC de Chamoé | 32, avenue de Champagne | 390 025 716 | 100.00 | 100.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| SC Coteaux de la Louvière | 32, avenue de Champagne | 384 974 835 | 50.44 | 30.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| SCEA des Grands Monts | 32, avenue de Champagne | 388 367 534 | 51.15 | 30.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| SC Cuvillier | Domaine Laurent-Perrier | 388 693 657 | 100.00 | 100.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| SC Dirice | 32, avenue de Champagne | 414 522 367 | 100.00 | 100.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| SAS François Daumale | 32, avenue de Champagne | 393 720 149 | 100.00 | 100.00 |
| 51150 Tours sur Marne | ||||
| Etranger | ||||
| Laurent-Perrier UK LTD | 66/68 Chapel Street Marlow | / | 100.00 | 100.00 |
| Bucks SL 7 1 DE | ||||
| GRANDE BRETAGNE | ||||
| Laurent-Perrier U.S., Inc. | 3718 Northern Bd Suite 413 Long Island City New York 11101 USA | / | 100.00 | 100.00 |
| Laurent-Perrier Suisse | Chemin de la Vuarpillière 35 | / | ||
| 1260 NYONS SUISSE | 100.00 | 100.00 | ||
| Laurent-Perrier Italia Spa | Via FARINI 9 | |||
| 40100 BOLOGNA | / | 72.00 | 72.00 | |
1.2 Participations dans les entreprises associées consolidées par mise en équivalence
| France | ||||
| SARL Pétret-Martinval | 9, rue des Ecoles | 407 910 629 | 49.00 | 49.00 |
| 51530 Chouilly | ||||
B. RAPPORT D’ACTIVITÉ SEMESTRIEL DU DIRECTOIRE
1. ACTIVITE AU 30 SEPTEMBRE 2024
Laurent-Perrier : Résultat semestriel en retrait, maintien d’un niveau de rentabilité élevé.
Les comptes du premier semestre de l’exercice 2024-2025, clos le 30 septembre 2024, ont été arrêtés par le Directoire qui s’est tenu le 26 novembre 2024 et examinés ce même jour par le Conseil de Surveillance, sous la présidence de Monsieur Patrick THOMAS.
Principales données financières consolidées :
| En millions d'Euros Au 30 septembre 2024 | 1er semestre Exercice 2023-2024 (1er avril 2023 – 30 septembre 2023) | 1er semestre Exercice 2024-2025 (1er avril 2024 – 30 septembre 2024) | Variation vs Exercice N-1 |
| Ventes champagne | 153,4 | 128,8 | -16,0 % |
| Chiffre d'affaires Groupe | 158,4 | 132,0 | -16,7 % |
| Résultat opérationnel | 57,4 | 38,8 | -32,4 % |
| Marge opérationnelle % (*) | 37,4 % | 30,1% | -7,3 pts |
| Résultat net part du Groupe | 38,6 | 25,3 | -34,5 % |
| Bénéfice par action (en euros) | 6,52 | 4,28 | -2,24 € |
| Cash-flow opérationnel (**) | -13,1 | -39,2 | -26,1 M€ |
* Marge calculée sur les ventes de champagne uniquement
** Trésorerie générée par l’activité - investissements nets
Commentant les résultats semestriels, M. Stéphane Dalyac, Président du Directoire, a déclaré :
« Dans un contexte de marché du champagne en retrait par rapport aux dernières années, le Groupe Laurent-Perrier annonce, après trois années de forte croissance, un résultat semestriel en retrait. Les investissements en soutien à nos marques et la qualité de nos Champagnes nous permettent toutefois de conserver un niveau de marge opérationnelle très élevé et supérieur aux années antérieures à la période Covid.
Le Groupe Laurent-Perrier maintient ainsi le cap de sa stratégie de valeur en s’appuyant toujours sur la qualité de ses vins de Champagne, la force de ses marques, l’engagement de ses équipes et la maîtrise de sa distribution. »
Evolution du chiffre d’affaires :
Durant la période du 1er avril 2024 au 30 septembre 2024, le marché du champagne a enregistré une diminution de ses volumes expédiés de -9,7% par rapport à l’exercice N-1. Durant cette même période, le Groupe a réalisé un volume de ventes en retrait de -17,8% par rapport au premier semestre de l’exercice N-1. Le premier semestre de l’exercice précédent constituait un record historique en volume, en particulier pour ce qui concernait le premier trimestre de ce fiscal, lié au relâchement des volumes sous allocation.
Sur les 9 premiers mois de l’année calendaire, le marché du champagne est en retrait de -12,4% et les ventes du Groupe de -12,1%.
Dans ce contexte moins favorable, la force des marques du Groupe et la qualité de ses Champagnes permettent la poursuite de la politique de valeur, engendrant ainsi un effet prix-mix sur le semestre de +1,5%, qui compense partiellement le recul des volumes.
Le chiffre d’affaires consolidé du premier semestre (ventes champagne) s’établit ainsi à 128,8 millions d’euros à taux de change courants.
Evolution du résultat :
Au cours de ce premier semestre 2024-2025, le Groupe a continué d’investir sur le long-terme, notamment en soutien de ses marques et en matière de développement commercial. Cet investissement dans la valorisation des ventes contribue à la force des marques sur le long terme. Le taux de marge opérationnelle du Groupe atteint 30,1% à taux de change courants. Le résultat net part du Groupe s’établit à 25,3 millions d’euros à taux de change courants, en retrait de -34,5%, et représente ainsi 19,7% du chiffre d’affaires consolidé.
Evolution du cash-flow opérationnel et de la structure financière :
L’augmentation du BFR (principalement liée à la reconstitution des stocks) pèse sur le cash-flow opérationnel qui s'établit à -39,2 M€.
Le bilan consolidé intermédiaire au 30 septembre 2024 réaffirme la solidité de la structure financière du Groupe. Les capitaux propres part du Groupe s'élèvent à 612,3 millions d'euros et l'endettement net (*) s'établit à 241,8 millions d'euros incluant une trésorerie active de 44,5 millions d'euros. Le "gearing" se maintient à un excellent niveau, à 0,40 au 30 septembre 2024 contre 0,32 au 31 mars 2024.
(*) Endettement net : dettes financières et autres dettes non courantes + dettes financières courantes – trésorerie active
Perspectives :
Les résultats publiés du premier semestre ne peuvent être extrapolés à l’ensemble de son exercice fiscal 2024-2025. En effet, le contexte géopolitique ainsi que la situation économique dans un certain nombre de ses marchés-clés obligent à beaucoup de prudence quant aux perspectives sur les prochains mois.
Le Groupe Laurent-Perrier poursuit avec vigilance et confiance l’exécution de son plan d’affaires et maintient le cap de sa stratégie de valeur qui repose sur quatre piliers :
- Un métier unique : L’élaboration et la vente de vins de Champagne haut de gamme
- Un approvisionnement de qualité reposant sur une politique de partenariats
- Un portefeuille de marques fortes et complémentaires
- Une distribution mondiale bien maîtrisée
2. FACTEURS DE RISQUES
Le Groupe Laurent-Perrier a fait l’inventaire des risques dans son Document d'Enregistrement Universel 2023-2024.
Pour le premier semestre 2024-2025, aucun nouveau risque n’a été identifié par rapport à ceux figurant dans le Document d'Enregistrement Universel 2023-2024.
3. PRINCIPALES TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES AU 30 SEPTEMBRE 2024
Au cours du 1er semestre de l’exercice 2024-2025, aucune nouvelle transaction avec une partie liée n’a été conclue, par rapport à celles décrites dans le Document d'Enregistrement Universel Laurent-Perrier 2023-2024. (Paragraphe 5.21. de l’annexe aux comptes consolidés au 30 septembre 2024), sauf à noter que depuis le 11 juillet 2024, Monsieur Jean-Marie Barillère est devenu Membre du Conseil de Surveillance de Laurent-Perrier. Il a exercé des fonctions de Directions opérationnelles qui l’on mené à la Présidence de l’Union des Maisons de Champagne (UMC) et à la Co-Présidence du Comité Champagne (CIVC) de 2013 à 2022.
4. AUTRES INFORMATIONS
Rachat d’actions Laurent-Perrier
Au cours de la période allant du 1er avril au 30 septembre 2024, les opérations suivantes ont été réalisées :
- Achat d’actions au titre de l’animation de marché 3 131 actions
- Vente d’actions au titre de l’animation de marché 2 479 actions
- Achat d’actions pour consentir des Options d’Achat d’Actions 0 action
- Vente d’actions suite à des levées Options d’Achat d’Actions 0 action
C. Rapport Des Commissaires Aux Comptes Sur L’information Financière Semestrielle Au 30 Septembre 2024
Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle (Période du 1ᵉʳ avril 2024 au 30 septembre 2024).
Aux Actionnaires,
Laurent Perrier S.A.
32, avenue de Champagne
51150 Tours-sur-Marne
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application de l'article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :
- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Laurent Perrier S.A., relatifs à la période du 1ER avril 2024 au 30 septembre 2024, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Directoire. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
I - Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.
II - Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.
| Fait à Neuilly-sur-Seine et Reims, le 26 novembre 2024 | |
| Les Commissaires aux comptes | |
| PWC Audit Xavier Belet Associé | KPMG SA Hervé Martin Associé |
D. Attestation du responsable du rapport financier semestriel
J’atteste, à ma connaissance, que le rapport d’activité ci-dessus et les Etats Financiers Consolidés Résumés du semestre clos le 30 septembre 2024 sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-dessus présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées, ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.
Stéphane Dalyac
Président du Directoire
Pièce jointe
